人形机器人板块年度观点：2026年，量产化元年，国内外本体链有望迎来共振行情

　　整体观点

　　2026年我们判断机器人板块进入1-10演绎阶段，特斯拉机器人链上半年落地定点与供应链进行产能准备，下半年开始逐渐进入量产阶段，国内机器人本体跟进，国内外本体供应链共振，预计真正的供应链有望展开持续性行情，非核心圈边缘性标的也有阶段性机会。

　　2026年上半年

　　1）预期事件：特斯拉三代机器人预计Q1发布，预计届时国内机器人本体跟进

　　投资端：

　　（1）确定性（特斯拉三代机器人/国内机器人本体供应链格局已定环节带来的缩圈标的，演绎过程为一开始混沌期普涨到冷静期分化）;

　　（2）弹性（特斯拉3代出现新的技术方向/特斯拉3.5&4代迭代出的新的变化/特斯拉链后排标的晋升带来的标的扩圈）;

　　2）预期事件：特斯拉机器人链上半年落地定点与供应链进行产能准备

　　投资端：

　　预计上半年围绕特斯拉供应链各公司是否定点与份额多少演绎，一开始很难真正弄清楚定点公司与份额多寡，会有争议，预计上半年会反复演绎；

　　2026年下半年

　　1）预期事件：特斯拉下半年逐渐进入量产阶段

　　投资端：各类下游应用场景相关标的有望有持续性机会；

　　2）预期事件：国内部分本体上市或者进入辅导状态

　　投资端：收购相关投资机会；相关本体供应链机会；

　　年度级别重点关注

　　科达利、恒帅股份、峰岹科技、德昌股份

　　机器人总成与重要零部件环节梳理

　　（1）总成：拓普集团、恒立液压、新泉股份、震裕科技、银轮股份等；

　　（2）电机：恒帅股份、峰岹科技、伟创电气、兆威机电、德昌股份、华新精科（电机铁芯）等；

　　（3）丝杠：恒立液压、浙江荣泰、五洲新春、金沃股份等；

　　（4）传感器：①六维力传感器：安培龙、凌云股份等；②电子皮肤：岱美股份、福莱新材、日盈电子等：

　　（5）谐波减速器：科达利、斯菱股份、绿的谐波、双环传动等；

　　（6）头部总成与模组：均胜电子、蓝思科技等；

　　（7）塑料件&结构件：恒勃股份、长盈精密、领益智造、爱柯迪、模塑科技、纽泰格等；

　　（8）机器人+商业航天双重逻辑：恒辉安防、隆盛科技等；

　　（9）机器人+自动驾驶双重逻辑：恒帅股份、德昌股份。

　　风险提示

　　人形机器人产业链进展不及预期；特斯拉机器人进展不及预期等。