2025W35房地产周报：RWA加速扩张，地产领域有望率先爆发

　　报告摘要：

　　本周观点：RWA加速扩张，地产领域有望率先爆发

　　25年8月29日，新城发展在港交所公告宣布公司将结合现有业务积累与真实世界资产（RWA）代币化技术，推动相关RWA应用之战略布局。①应用：目前RWA与地产结合在美国、迪拜、香港已经有多个项目成功落地，投资门槛低至1000港币。②观点：传统模式的地产投资或将面临通证化替代品的降维竞争，这不仅是技术升级，而是资产估值、交易与收益模式的重构。③展望：当前全球RWA资产价值已达254亿美元，波士顿咨询预测到2030年RWA市场规模或达16万亿美元。④投资：RWA的兴起，有望让当前处于存量阶段的中国地产市场二次流动从而实现更高效的资本配置，利好能产生长久稳定收益的商业地产板块。

　　本周地产：A股与港股均跑输大盘

　　本周A股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为-0.06%和-2.08%，分别跑输大盘2.77pct/跑输大盘1.04pct。本周地产信用债发行71.81亿元，净融资额-4.93亿元。截至2025年8月29日，地产信用债累计发行2980.83亿元，净融资额-256.73亿元，去年同期为-138.8亿元。

　　本周REITs指数涨跌幅为1.02%。

　　本周产权型REITs指数收于124.22点,涨跌幅为1.37%;本周特许经营权型REITs指数收于122.48点,涨跌幅为0.58%;近一个月，REITs指数跑输沪深300指数13.74pcts，本周领涨或跌幅最小的公募REITs为华夏合肥高新REIT，涨跌幅为3.85%。本周REITs成交额为15.88亿元，环比-4.86%。本周REITs换手率为0.55%，环比-0.10pcts。

　　百城土地供应建面环比微升，成交建面环比下降，溢价率环比下降。

　　本周百城供应和成交建面环比+0.80%/-2.90%，溢价率+1.62%，一线供应和成交建面环比-11.02%/+203.52%，溢价率+10.44%，二线供应和成交建面环比+19.54%/-15.71%，溢价率+0.90%,三四线供应和成交建面环比-6.81%/-1.31%，溢价率+1.21%。

　　新房和二手房成交面积滚动四周同比分别-20.68%/+2.06%

　　本周新房和二手房成交面积滚动四周同比分别-20.68%/+2.06%，累计同比分别-14.02%/+7.52%。新房端，45城商品房共计成交237万㎡，一/二/三四线城市滚动四周同比分别-35.17%、-9.24%、-46.54%。二手房端，14城二手商品房共计成交156万㎡，一/二/三四线城市滚动四周同比分别+10.43%、+2.23%、+18.38%。

　　投资建议：近期楼市整体表现平淡，央行强调持续巩固楼市稳定态势，在此背景下新城发展在香港开启RWA或将带动地产公司风潮，相应政策与法规值得期待。利好商业地产板块，推荐新城控股、华润置地、华润万象生活。

　　风险提示：政策及法规落地不及预期；大众投资者接受程度不及预期