参股公司上海超导申报IPO

　　上海超导申报IPO材料，拟募资12亿元用于“二代高温超导带材生产及总部基地项目（一期）”项目，精达股份持有上海超导18.15%股份，上海超导的发展未来有望给公司带来显著收益。

　　上海超导在高温超导材料领域保持领先。上海超导主营业务为高温超导材料，是国际上少数几家实现批量年产千公里级以上（12mm宽）第二代高温超导带材的生产商之一，处于高温超导材料中游核心环节。客户覆盖了南方电网、中国科学院、联创超导、能量奇点、星环聚能、中车长客、CFS公司、TE公司等。公司第二代高温超导带材国内市场占有率超过80%，2022-2024年连续3年排名第一，本轮扩产后产能将增6000km。

　　精达股份是上海超导单一第一大股东，未来有望显著受益。精达股份作为单一第一大股东持有上海超导18.15%股份，预计发行后股权比例为15.42%。过去几年，受益于下游可控核聚变、超导电力等领域需求放量，产品销量从2022年68.72千米增至2024年的955.47千米，2022-2024年营收分别为0.36、0.83、2.4亿元，复合增长率达158.74%，毛利率分别为23.5%，55.8%，60.5%；2022年、2023年分别亏损0.26亿元、0.04亿元，2024年盈利0.73亿元。上海超导本轮扩产后，有望实现新一轮强劲的增长；精达股份上市公司将充分受益。

　　精达股份主业态势良好。公司传统家电和车用铜线铝线业务稳中有升，今年有望维持稳健增长；公司率先产业化的扁线业务，近几年快速放量，未来贡献会逐步提升。子公司恒丰特导24年净利润增速31%，镀银导体业务营收增幅达76%，受益于下游数据中心建设，25年也有望实现高速增长。

　　结论与建议。精达股份传统业务领先，竞争力清晰；镀银等特种导线业务受益于AI产业发展及铜连接技术变革，上海超导也有望为公司未来带来显著收益，维持“增持”投资评级。

　　风险提示：竞争加剧导致盈利能力下滑，家电与工业需求疲软风险，铜连接等新产品放量低于预期，上海超导IPO进度低于预期。