强化京城禀赋，集团领导履新

　　新增北京货值50亿元，维持“买入”评级

　　公司通过摇号获取北京朝阳区奶西地块，补充货值50亿元，继续期待公司在6月北京土拍高峰中的表现。此外，北京城建集团新董事长任命落地，有助于推进未来集团战略及资源整合。我们维持23-25年EPS为0.43/0.56/0.67元的盈利预测。可比公司平均23PE为11倍，考虑到公司23年销售高增长、业绩强反转，集团具备资源整合空间，我们认为估值修复的空间依然充足，北京拿地、“一区一策”政策推进有望构成催化，我们依然认为公司合理23PE为15倍，维持目标价6.45元，维持“买入”评级。

　　摇中北京朝阳奶西地块，补充货值50亿元

　　根据中指院的数据，公司在北京6月16日的土拍中通过摇号，以封顶价34.5亿元+竞现房销售1.2万平竞得朝阳区奶西地块。该地块总体容积率1.47，总计容建面10.50万平，其中商品住宅计容建面5.58万平，期房指导价8.9万/平，现房指导价9.1万/平，对应可售货值49.87亿元，另需建设4.77万平自持办公楼和0.15万平公建。奶西属于北京市新兴板块，位于北五环外望京产业辐射范围内，紧邻地块的望京樾、中建宸园分别于22年9月、11月开盘，均价8.5、8.9万/平（数据来自房天下），均取得热销。

　　北京土拍高峰仍将持续，期待公司后续表现

　　得益于销售持续增长，23Q1公司继续实现经营性现金流净额53亿元，货币资金达到206亿元，创出历史新高。充裕资金弹药支撑下，公司拿地意愿积极，此前北京、成都多宗地块亦有参与摇号。根据中指院的数据，北京6月20-30日仍有10宗住宅用地出让，总起始价达到214亿元。本次获取奶西地块是一个良好的开始，后续仍要关注公司在本轮成交高峰中的拿地情况，如能获取多宗地块，将会对公司未来可售货值形成重要补充，有望构成股价催化剂。

　　集团新董事长任命落地，有助于推进未来集团战略及资源整合

　　根据北京城建集团官网，23年6月13日下午，北京城建集团召开干部大会，会上宣布北京市委、市政府决定，常永春任北京城建集团有限责任公司党委书记、董事长；陈代华不再担任北京城建集团有限责任公司党委书记、董事长职务。常永春此前为北京建工集团党委副书记、董事、总经理，兼任北京建工环境修复股份有限公司（300958CH）董事长，在任期间曾参与北京建工集团与北京市政路桥集团合并重组、建工修复定增和收购等资源整合及资本运作事件。

　　风险提示：北京区域市场风险，棚改和一级开发项目进展不及预期的风险，股权投资导致业绩波动的风险。