【ETF周策略】科技板块引领市场，聚焦TMT和智能汽车等高景气主题

市场积极因素继续积累。基本面来看，年报和一季度即将披露完毕，整体业绩稳健。资金方面，港股恒生科技指数反弹明显，北向资金大幅买入中国资产，其中周五单日净流入224亿元，创下沪港深通开通以来历史记录，资金回流有望提振市场信心。板块配置方面，短期有科技进步预期驱动且新质生产力相关政策催化的泛TMT有望继续成为焦点，如泛TMT、智能汽车和电池等，中期仍可配置红利低波资产为底仓。

1.行业指数表现及ETF表现

上周市场全面反弹。宽基指数中，涨幅较大的是中证2000、创业板和科创50，涨幅较小的是上证指数、中证500和沪深300。行业主题指数中，涨幅居前的行业是计算机、综合金融和非银行金融，跌幅居前的行业是煤炭、石油石化和钢铁。ETF涨跌幅方面，中证港股通互联网指数相关的ETF、中证海外中国互联网30指数相关的ETF和恒生科技指数相关的ETF等涨幅较大，国泰中证煤炭ETF、汇添富中证能源ETF和华泰柏瑞红利ETF等跌幅较大。

图表1：主要宽基指数涨跌幅

数据来源：wind，截至2024年4月26日。

图表2：中信一级行业指数涨跌幅

数据来源：wind，截至2024年4月26日。

图表3：涨幅前10名的ETF

数据来源：wind。本图表仅展示最新规模2亿元以上的非货ETF中涨幅Top 10的ETF，最新规模按截止日收盘价和最新份额计算，数据截至2024年4月26日。

图表4：跌幅前10名的ETF

数据来源：wind。本图表仅展示最新规模2亿元以上的非货ETF中跌幅Top10的ETF，最新规模按截止日收盘价和最新份额计算，数据截至2024年4月26日。

2.ETF规模变化

截至2024年4月26日，全市场ETF规模2.45万亿元。近一周ETF份额净减少38亿份，日均成交额1581亿元。上周份额增加前三的是沪深300（+24.14亿份，增加1.15%）、中证1000（+18.21亿份，增加6.37%）和中证500（+13.26亿份，增加4.04%），对应规模最大的ETF分别为：华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证1000ETF和南方中证500ETF。

图表5：上周ETF份额变化

数据来源：wind，数据日期4月22日至2024年4月26日。

3.北向资金行业净买入

截至2024年4月26日，上周北向资金净买入金额前三的行业是有色金属、食品饮料和医药，净卖出前三的行业是家电、传媒和钢铁。

图表6：北向资金行业净买入（金额，亿元）

数据来源：wind，数据截至2024年4月26日。

4.融资融券净买入

截至2024年4月26日，ETF融资余额956亿元，融券余额102亿元。上周融资买入296亿元，融资净买入-7.3亿元。

图表7：近阶段ETF融资余额和融券余额变化图（亿元）

数据来源：wind，数据日期2023年5月4日-2024年4月26日。

图表8：上周ETF融资净买入TOP10

数据来源：wind，数据日期2024年4月22日至2024年4月26日。

5.新发和上市的ETF

本周嘉实恒生医疗保健ETF、易方达创业板成长ETF和华安中证沪深港黄金产业股票ETF将结束募集。博时中证油气资源ETF、华夏中证信息技术应用创新产业ETF、天弘中证芯片产业ETF和嘉实德国DAXETF于本周上市。

图表9：近期正在发行或者即将发行的ETF

数据来源：wind，数据日期2024年4月29日。募集结束日为计划时间，需以实际募集时间为准。

图表10：近期上市或即将上市的ETF

数据来源：wind，数据日期2024年4月29日，以实际上市时间为准。

1.中证智能汽车指数: 政策推动，技术提升，智能驾驶商业化提速

指数概况：中证智能汽车主题指数选取为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司以及其他受益于智能汽车产业发展的公司，反映智能汽车产业公司的整体表现。

投资逻辑：政策推动、技术提升和商业化共振，智能汽车有望步入放量期。政策端来看，4月11日国新办会议指出将推动汽车、家电等耐用消费品以旧换新，结合不同类型消费品特点，有针对性实施财政支持政策。对报废高排放乘用车或符合条件的新能源乘用车，并购买符合节能要求或新能源汽车的消费者给予定额补贴，有望进一步促进新能源汽车的消费。此外，中央还提出要“巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势”，首批L3试点名单有望于近期出台。技术端来看，智能驾驶端到端大模型有望推动行业快速发展。海外特斯拉FSD V12已开始在海外开启端到端推送，并且特斯拉表示将于今年8月发布全自动无人驾驶出租车Robotaxi，落地进度超出市场预期。

此外，华为举办 的“2024华为智能汽车解决方案发布会”和“2024华为智能电动&智能充电网络战略与新品发布会”，聚焦智能车载光、智能车控、计算平台、智能驾驶、智能座舱、智能车云等解决方案。商业端来看，市场关注新技术+新产品，新技术提升驾驶体验，新产品更舒适、更省力。此外，智能驾驶也将迈入L3关键节点，L3车规的落地有望带来智能化的新突破。

估值方面，智能汽车主题指数目前PE-TTM (剔除负数)为27倍，近5年的估值百分位为2.8%，估值处于较低水平。

风险提示：技术发展不及预期、产品销售不及预期等。

图表11：代表性ETF

数据来源：wind，基金规模根据公告的份额计算得出，截至2024年4月26日。

2.国证新能源车电池指数：下游需求回暖，新技术有望迎来新机遇

指数概况：国证新能源车电池指数从沪深北市场中选取公司业务领域涉及新能源车电池、新能源车电池管理系统及新能源车充电桩等相关上市公司证券作为指数样本，反映电池主题证券的整体表现。

投资逻辑：受政策支持、车企降价等影响，新能源车需求明显回暖，锂电池板块也有所表现。政策方面，各地继续积极出台以旧换新等政策，促进新能源汽车的销售，叠加近期各龙头车企陆续上市新车型，终端需求排产持续回暖。根据乘联会预测，3月国内新能源乘用车批发销量有望达到82万辆，同比增加33%，环比增加84%，销售端回暖促进下游排产回升。

产业链环节来看，上游海外锂矿价格受需求回暖延续上涨，国内碳酸锂环比上涨，日韩锂盐价格也小幅上扬，三元材料、磷酸铁锂等价格均维持稳定。锂电中游企业排产量继续环比向上，4月排产整体较为乐观，而下游仍有补库存预期。

新技术方面，液态金属电池应用前景广阔，部分高温产品已初步商业化，伴随液态金属电池技术的不断进步，其产业化应用有望不断加速上游相关材料企业有望受益。

估值方面，国证新能源电池指数PE-TTM（剔负数）为20倍，近5年估值百分位为12%，处于较低水平。

风险提示：电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动等。

图表12：代表性指数及 ETF

数据来源：wind，基金规模根据公告的份额计算得出，截至2024年4月26日。

数据来源：Choice，截至2024年4月26日， “/” 表示无该项指标或该数据不适用， PE、PB百分位区间为近5年或指数成立之日起，若指数发布时间较短，则不显示PE、PB分位数，ROE为Choice一致预期数据。列示的ETF选取跟踪该指数的规模较大的或者同类品种中同等流动性下费率较低的ETF。