恒·热点 | “碱”入佳境，纯碱期货大幅上涨！
推动此次涨幅的主要动力可能是需求的预期增长。从资金和交易量的角度来看，截至17日夜盘收盘时，纯碱的所有合约累计沉淀资金达到了105.53亿元，同时吸引了6.52亿元的资金流入。其中，主力合约2409吸引了最多的资金流入，高达5.33亿元。另外，仅夜盘期间的成交量就高达141.1万，这远远超过了前几个月的整日交易量，增仓数量也达到了17088手，这充分显示了市场的活跃和投资者的热情。此次夜盘交易的活跃成交量，进一步证明了投资者对市场的持续关注。这种趋势可能与全球经济的逐步复苏和市场需求的增加有关。然而，尽管国内商品期货市场整体表现强劲，我们仍需要密切关注国内外经济形势的变化，以及政策面的调整。
近期，商品市场的大部分工业品种都经历了显著的上涨趋势，特别是在3月份，黄金和白银等贵金属引领了市场的涨势。进入4月，有色金属和黑色系产品接踵而至，纷纷上扬。市场多头的底气可能源自近期宏观利好政策的密集出台。据国家发展改革委在宏观经济形势和政策新闻发布会上透露，为推动2023年增发国债项目加快建设实施，一系列政策正在紧锣密鼓地推进。
17日，纯碱现货市场价格保持稳定，订单状况良好，主要以发货为主。在供应端，厂家的周度产量略有增加，生产利润依然保持可观。下游浮法玻璃企业的开工率并未出现显著变化，而玻璃下游的补库工作也接近尾声。这一系列因素共同推动了商品市场的上涨态势。
近期，内蒙古、河南、江苏等地的碱厂装置负荷均有所下调，使得行业开工率稳定在84.97%，这一绝对水平处于阶段性的低位。尽管纯碱需求表现尚可，期货市场的走强可能会进一步刺激中下游的采购和补库行为。总体来看，纯碱的基本面虽然有一定的支撑，但其驱动的持续性相对有限。市场预期，随着后期企业检修的增多，供应将会下降，而频繁的消息也对市场情绪产生了较大的影响。
浮法玻璃跟光伏玻璃产线持续点火，总日熔量已经达到历史新高28万吨。今年光伏玻璃新建点火计划38条线，日熔增量在4万吨以上。浮法玻璃日熔量维持在17.5万吨的高位，而且浮法玻璃生产刚性，在利润尚可的情况下，集中冷修短期内或难以见到。在需求如此强劲的情况下，当供给端出现较大弹性，价格会表现出巨大的波动。纯碱供应端短期比较有影响力的远兴阿拉善检修减产，日产降低3000吨，远兴的设备问题和水指标等潜在干扰因素一直备受关注。
纯碱库存
周初纯碱去库，库存压力尚存。上周纯碱开工下滑，市场预期供应缩减带动库存去化，但实际库存数据表现不及预期。截至4月15日，本周国内纯碱厂家总库存89.45万吨，环比上周四下降1.80万吨，跌幅1.97%。其中，轻质库存36.21万吨，重质库存53.24万吨。本周碱厂库存继续去化，但整体库存尚处历史中位水平。近期化工板块交投偏暖，多头资金推涨意愿较高。周内纯碱装置小幅波动，厂家库存延续小幅去库，整体供应高位徘徊。
从纯碱供应端来看，今年产量高的时候周产接近75万吨，一季度最低点在66万吨附近，上周损失量较大，周产回落到70万吨附近。供应过剩问题不再明显，累库压力也会明显缓解。从纯碱生产的季节性看，目前还远未到检修季，通常在6—8月夏季检修时，产量供应才会有明显的降幅。
下游需求相对稳定，受市场情绪推动，下游企业进行适度补库，但区域性差异依然明显，导致中游期现商的货物持有量有所增加。当前，玻璃厂的原料库存整体状况良好，经过阶段性的补货后，采购情绪有所降温，主要执行前期订单。目前浮法日熔量保持稳定，光伏产线有新的点火计划，纯碱的整体刚需部分消费量仍然较为稳定。
据本周统计，全国玻璃周均价为1737，环比上涨12。华北地区的整体出货量有所减缓，中下游主要以消化前期存货为主，导致厂家库存增长，价格出现松动。华东地区的价格多数保持稳定，下游在完成一定备货后，采购积极性减弱，对后市的信心不足。华中地区本周价格先涨后降，周初下游采购积极性较高，使得厂家库存大幅下降，但下半周采购情绪转弱，部分企业为促销而降低价格。华南地区价格上涨刺激了部分下游进行适量备货，企业库存有所下降，但补货后，整体出货量有所放缓。
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宏观组研究员：王士山 投资咨询从业证书号：Z0014809
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排版：张滨
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审核：赵鑫鹏
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