海外ETF服务平台建设情况

ETF基金因品种丰富、低费率、高流动性、易于交易等多重优势，吸引了全球个人投资者及机构投资者广泛关注和参与。随着投资者对ETF的需求日益增长，金融机构纷纷加强了ETF平台的建设。近年来，国外资管机构通过整合自身资源或引入战略合作伙伴，致力于为投资者和发行人提供更全面的ETF生态服务。一些头部国际资管机构如贝莱德、道富环球不仅是ETF提供商，还在指数创建、ETF发行、资产托管等关键领域发挥重要作用，依托全球业务网络及强大技术实力，不断扩大服务领域。

从海外头部资管机构平台建设看，在对客服务方面，多家资管机构为投资者提供一系列智能化投资工具，帮助投资者更智能、便捷地构建投资组合解决方案、管理投资组合和风险，提高投资效率。如摩根大通旗下大通英国公司将Nutmeg（专注于ETF机器人顾问业务，2021年被收购）纳入其零售银行平台的“储蓄和投资”页面；贝莱德的iShares分别为个人投资者、投资顾问、机构投资者提供了一套免费的工具套件，涵盖投资组合评估、投资组合构建、ETF筛选和监控工具、交易成本估算等；依托NLP等先进技术和研究能力，嘉信理财推出了直接指数化主题投资产品，投资者可以根据嘉信理财提供的40多个主题投资组合，自行设置每个主题的权重和持有量，实现个性化定制。

在ETF基金发行方面，多家资管机构为ETF发行人和管理人提供了从产品创设、分销到基金运营的ETF一站式发行及运营服务。如道富公司的ETF Alpha资产服务平台，为ETF发行人提供前台、中台和后台服务，覆盖ETF的整个“生命周期”；高盛为ETF发行人提供“ETF加速器”服务，包括发行外包、托管、交易执行、运营服务（详见《高盛ETF加速器发行首批基金》）。

贝莱德的ETF业务是全球首屈一指的指数投资“引擎”（贝莱德将iShares数百名投资组合经理、技术专家和市场专家组成的团队称为“引擎”），贝莱德的iShares分别为个人投资者、投资顾问、机构投资者提供了一套免费的投资工具套件，帮助他们更智能、便捷地构建投资组合解决方案、管理投资组合和风险，提高投资效率。以机构投资者为例：

总体投资组合工作台工具将贝莱德风险、回报、可持续性指标和压力测试功能的强大功能结合在一个框架中，以实现总体投资组合评估。

• 175+资产类别：可选择公开或私人市场、传统或可持续资产类别，创建一个定制的资产配置计划。

• 风险分析：同时考虑资产类别和因子视角，审查投资组合风险和回报的潜在来源。

• 可持续性指标：访问跨各种ESG指标的投资组合的可持续发展概况。

• 100+场景：在广泛的历史和假设场景中进行压力测试。

使用贝莱德的Liquid Beta工具构建与投资组合相匹配的流动性组件。

• 选择性：设置约束条件来定制优化结果。

• 精准分析：利用Aladdin® 平台强大的风险分析功能。

• 即时且按需：随时查看秒级分析。

Fund Navigator工具提供先进的ETF筛选和监控功能，帮助投资者发现最适合满足投资目标和投资组合限制的产品。

• 超过2500支美国上市ETF：根据风险敞口、流动性、基准等因素筛选ETF 。

• 访问可靠的指标：根据ETF与其他投资产品的相关性和敞口重叠程度来分析ETF。

• 证明ETF选择的合理性：建立一个标准化、可重复执行且基于数据的ETF选择流程 。

• 持续监控：创建监视列表并设置自定义警报，及时收到产品变更通知。

利用Delta One工具提供有关期货和ETF的流动性、成本和绩效特征的详细指标，帮助客户做出更明智的交易决策。

• 定制：可自行选择持有期限、现金再投资率、交易规模和目标基准。

• 快速：在几分钟内完成分析。

• 综合：除了成本之外，还比较期货和ETF 之间的风险敞口、流动性和业绩差异。

• 尽职调查：通过平台的数据分析功能，帮助投资者决定选择哪种工具更符合需求。

帮助投资者分析多个iShares ETFs以及它们的基础资产的流动性，允许投资者在执行大宗交易之前使用贝莱德的t-cost模型（交易成本模型），并查看有关ETF及其基础投资组合的流动性指标。

• 成本模型：可访问贝莱德专有的交易成本模型。

• 篮子数据：只需单击一下即可编译基础篮子流动性数据。

• 尽职调查：考虑多种交易策略作为尽职调查过程的一部分。

• 报告：一键生成报告。

• 比较：比较不同的ETF和交易规模。

• 流动性指标：可查看历史、日内流动性指标。

自动化与智能化投资工具降低运营成本。头部指数基金管理人通过在投资决策、交易执行等关键环节引入先进技术，为各类投资者提供便捷的自动化和智能化投资工具，利用算法与自动化技术贯穿整个交易流程，以系统化、规则化的方法实现规模化运作和个性化定制，从而有效降低运营成本。

除了为投资者开发丰富的投资工具，贝莱德还通过与多家资产服务商合作，构建ETF服务生态圈，为贝莱德的投资者提供多样化的交易后基金运营服务。在经过2年的尽职调查后，贝莱德于2021年宣布与纽约梅隆银行、花旗银行、摩根大通银行及道富环球达成协议，共同为iShares旗下（1400+ETF、1200+指数基金）美国境内的ETF提供交易后的运营服务，包括托管、基金管理、基金会计和过户代理服务。贝莱德通过引入优秀的资产服务商，共建ETF生态服务网络，不仅能为投资者提供更全面、高效的服务体验，也有助于其将精力集中于提高ETF绩效、拓展创新业务等关键业务环节

道富环球（SSGA）一直处于ETF领域的前沿和中心地位。SSGA曾推出了美国第一只ETF基金，目前管理着全球最大的一只ETF基金（SPDR S&P 500 ETF Trust，AUM4.82亿美元）。同时，SSGA在ETF市场还是全球头部托管服务商之一，尤其是在欧洲ETF市场占据较大的市场份额。根据Refinitiv Lipper的数据，截至2023年6月，道富银行托管的ETFs占据了欧洲ETF市场67%的市场份额，监管欧洲ETFs AUM达9420亿欧元。

SSGA利用其在资管、托管业务领域的资源和优势，以及强大的技术实力，通过ETF Alpha平台为ETF发行人提供前台、中台和后台一体化服务。ETF Alpha利用道富的Alpha数据平台，将SSGA的资产服务与Charles River Development的前台产品相结合，以支持ETF产品的整个“生命周期”。

道富Alpha是一种开放式架构结构，为发行人提供了一个用于投资组合管理、交易和合规功能的集中运作平台。

ETF Alpha服务特点具有以下六点：

混合数据管理服务：ETF Alpha提供全面的数据管理，涵盖了与ETF投资相关的各种数据，包括市场数据、基金数据、资产组合数据等，帮助投资者更好地了解市场情况，做出明智的投资决策。

从后台到前台的可操作信息和投资见解：提供有关ETF市场的深入见解和分析，从后台数据分析到前台投资见解，帮助投资者更好地理解ETF市场的动态，以制定更好的投资策略。

FIX连接到道富的全球ETF生态系统：通过FIX（Financial Information Exchange）连接，投资者可以与SSGA的全球ETF生态系统进行无缝的交流和交易，提高了交易效率和可靠性。

外包中后台服务：ETF Alpha服务还提供中后台服务的外包，包括资产管理、交易执行、风险管理等，帮助投资者降低运营成本，专注于投资决策。

无缝的全球交易和流动性支持：道富环球的ETF Alpha服务为投资者提供全球范围内的交易支持，确保投资者能够在不同市场进行无缝的ETF交易，并提供流动性支持，以满足不同投资策略的需求。

ETF服务能力与前台技术相结合：该服务将道富环球的ETF专业知识与先进的前台技术相结合，为投资者提供了一个综合的投资解决方案，帮助他们更好地管理和增长他们的ETF投资组合。

Fund Connect ETF是SSGA的技术平台GlobalLink产品套件中的一个重要平台，是ETF发行人创建、交易和赎回ETF的全球一级市场交易门户。

该平台集成了自动下单解决方案和订单管理系统（OMS），为做市商、授权参与者（AP）、分销商、过户代理、次级顾问和保荐人提供直接联系通道以及对全球1000多个ETF的直接访问。截至2022年5月，平台拥有40余个发行机构，提供20多个端到端集成。

2023年2月，道富公司在其Fund Connect ETF平台推出了金融信息交换应用程序接口（FIX API），以实现实时通信和信息交换，提高一级市场的连通性。FIX API优点包括：

• 允许客户直接从其订单管理系统向Fund Connect平台发送订单，不需要中间软件就可以完全控制传输和接收数据的过程，从而简化ETF创建和赎回流程，提高订单量和效率；

• 客户能够使用自己的软件下单，实现需求个性化定制；

• 支持客户的各种订单类型。

道富环球的ETF Alpha服务旨在为发行人提供全面的ETF投资服务支持，从数据管理到投资见解，从交易执行到中后台服务，为发行人提供一站式解决方案。Fund Connect ETF平台作为连接发行人和授权参与者之间的通道，专注于ETF一级市场，为ETF发行人、AP等市场参与者提供服务。道富公司通过这两个平台，连接发行到运营整个ETF生命周期，为发行人提供了综合性的支持服务。

在全球ETF市场中，国际头部资管机构如贝莱德、道富环球等正在积极响应ETF市场的迅速增长趋势，除了开发丰富的产品线，还通过充分整合多个业务领域的资源，并建立战略合作伙伴关系，构筑综合的ETF服务生态系统，涵盖了从数据管理到交易支持、从ETF发行到投后管理的全领域，客户提供了高度个性化和全面的解决方案。

国内基金行业在资源分配上更倾向于首发ETF，而对基金运作管理、投资者服务、发行人服务的投入相对较低。国内相关经营机构可参考国内外资管机构实践，结合自身业务资源优势，重新调整资源分配策略，拓展服务边界，打造差异化、体系化服务。

• 加强合作共建ETF业务生态圈：ETF基金管理人可与销售机构、科技公司、市场基础设施提供商及其他服务主体合作，共同构建全面的ETF业务生态圈以提供更广泛的支持和服务，覆盖ETF生命周期的各个阶段。

  
  

• 多领域覆盖：经营机构可建立跨部门团队，包括市场营销、投教、产品开发、技术以及财富管理、托管、投顾、证券金融、衍生品、研究部等，以确保提供全方位的支持和资源，拓展公司在ETF生态系统中的服务角色，满足客户多样化的需求，增加客户黏性和市场份额。

  
  

• 加强ETF基金运营和管理，实现智能化和个性化：经营机构可加大技术投入，将内部自营交易算法、风险管理、投资组合优化等方面的技术集成应用于ETF基金的运营和管理，加强自动化、智能化投资工具的开发，帮助基民更好地理解和参与ETF市场，提高客户的投资体验。

  
  

• 建立综合的考核制度：将焦点从短期销售业绩转向长期投资者服务和投资者长期持有，关注客户关系的深度和质量，包括保有规模的增长、客户满意度调查、投资者教育活动的效果等。

  
  

• 加强自身品牌的建设和宣传：类似于贝莱德的iShares、道富环球的SPDR S&P 500，建立和提升ETF基金品牌形象，提高产品辨识度。