据乘联会消息，5月新能源乘用车企业总体走势较强，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位；以长安、上汽、广汽、吉利等为代表的传统车企在新能源板块表现尤为顽强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大，厂商批发销量突破万辆的企业达到12家（环比增1家，同比少1家），占新能源乘用车总量82.7%（上月81.1%，去年同期78.8%）。其中：比亚迪239,092辆、特斯拉中国77,695辆、广汽埃安45,003辆、上汽乘用车29,126辆、理想汽车28,277辆、吉利汽车27,036辆、长安汽车26,914辆、上汽通用五菱24,373辆、长城汽车23,755辆、哪吒汽车13,029辆、零跑汽车12,058辆、东风易捷特10,569辆。

安信证券指出，头部车企新能源车盈利有望持续上行。短期来看，半年至一年维度内头部车企的盈利能力有望持续提升，核心原因在于，其一，自主品牌新能源车销量的提升预计会带来显著的规模效应，拉动盈利提升；其二，合资品牌的产品力弱化，销量占比从20Q2的57.7%下降至23Q1的38.08%，预计会加速出清，行业格局优化有望带来盈利改善；其三，头部自主品牌的销售结构升级趋势明显，我们测算2023Q4中4家传统车企20万以上车型的销售占比有望达到31.4%。

该机构认为，由于高端车型的盈利性更好，主机厂的盈利有望上行。远期来看，头部自主车企的净利率有望达到甚至超过10%。核心原因在于，其一，新能源车技术变化较快、容易形成强者恒强的局面，因此行业集中度有望较高，2023Q1新能源车CR10为80.43%，高于2018年乘用车行业CR10（55%），远期头部车企的净利率有望超过燃油车时代主流合资品牌（10%左右）；其二，如今汽车行业和早期家电行业较为类似，因此汽车行业远期格局可以参考家电行业的现状。但汽车的差异化程度超过家电，因此盈利空间更大。远期头部自主车企的净利率水平有望超过目前家电龙头企业（10%左右）。推荐及关注标的：比亚迪、长城汽车、广汽集团、吉利汽车、长安汽车。