头部吃肉、腰部喝汤、尾部关停结业…香港证券业两极分化严重

证券时报记者统计数据显示，继去年47家香港本地券商停止营业后，截至今年2月28日，港交所数据显示结业券商已经达到84家。即使在港股1月份大反弹的情况下，也无助于中小券商改善运营。

香港某中资机构做场外衍生品交易的交易员告诉记者，尽管IPO以及大市成交量回暖，但主要受惠的还是头部券商，IPO上市辅导无论大小都喜欢找头部，小券商连再融资的生意都很难获取，只能关停结业。

去年港股IPO遇冷，加上不少券商机构踩雷地产美元债，甚者还有的直接重仓瑞信债券，香港证券业协会最新发布的2023年资本市场问卷调查结果，逾7成受访券商在2022年出现亏损，21%形容为“严重亏损”，51%表示稍有亏蚀。

“香港券商竞争激烈，加上互联网券商低佣金拓新，今年关停结业的券商可能会越来越多。”香港证券及期货专业总会会长陈志华告诉记者。

香港证券业最新发布的2023年资本市场问卷调查结果显示，逾7成受访券商在2022年出现亏损，21%形容为“严重亏损”，51%表示稍有亏蚀。

证券时报记者统计数据显示，在港上市的投资银行业与券商一共有58家，截至3月21日，有20家券商披露的2022年度业绩预告类型是净利润亏损或者预减。

香港证券业协会主席、金融服务界议员李惟宏表示，经营困难下，预计业界可能有收购合并，提升合规、营运成本效率，并继续向资产管理升级转型。实在经营不下去的只能关停结业。

记者统计数据显示，继去年有47家本地券商停止营业后，截至2月28日，今年已经有84家券商关停结业，关停数量创历年之最。与此同时，2023年开业的券商593家，属于自2017年以来的历史新低。

（数据来源：港交所网站，证券时报记者整理）

香港证券及期货专业总会会长陈志华表示，冰冻三尺非一日之寒，券商结业潮客观而言有几项主要因素，一是美国加息引起全球加息浪潮。二是本地行业生态导致，例如互联网券商低佣金拉新拓客，降低交易手续费等对传统券商带来毁灭性挑战，让本已利润微薄的证券行业竞争更加激烈。三是香港证监会收紧期货业务监管，券商在交易系统使用、合规上的成本以及监管成本高昂等原因，小型券商生存空间进一步被挤压。

他认为，今年，本地券商“结业潮”会继续，即使市场交投复苏。

某中资机构做场外衍生品交易的交易员告诉记者，即使两地恢复全面通关，IPO和大市成交回暖，但依然无法改善小型券商的经营状况，因为资源并不会往他们身上倾斜。

记者统计近一年港交所参与者市场占有率来看，A组券商（1-14名）成交额占市场总成交额的比率不断提升，从去年2月份的60.52%提升至今年1月份的66.36%，而B组券商（第15-65名）的市场占有率从33.54%下降到29.13%，C组券商（第65名以后）从5.94%下降到4.51%。这说明中小型券商的市场份额进一步萎缩。

上述交易员向记者表示，现在IPO无论大小，很多都会选择头部券商，因为小券商投资者体量小，可能会导致IPO份额卖不出去，包括上市后的再融资也不会找小券商来做。

2022年香港新上市公司共90家，募资额1045.7亿港元，新上市数量同比减少8.16%，募资额同比下降68.44%。即使港股IPO在2022年遇冷，但承销市场的行业格局依然是旱的旱死涝的涝死。

去年港股总承销金额排名前十的分别为中金国际、华泰金融、瑞士证券、招银国际、摩根士丹利、花旗、中信里昂、建银国际、法巴和高盛，这10家公司的承销募资金额达到700亿港元，占募资额的70%。

此外，港股日成交额来看也是更趋向头部机构。根据AiOP网站数据显示，截至3月20日，港股综合成交排行榜前十的分别是JP摩根、中投信息、创盈服务、瑞银、荷兰银行、高盛、美林、花旗、巴克莱、汇丰。