【东北化工陈俊杰】川金诺（300505）业绩预告点评：上半年业绩符合预期，看好三季度持续提升

公司发布2022年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润1.73-2.13亿元，中枢1.93亿元，同比增长344%-447%，单二季度预计实现归母净利润1.13-1.53亿元，同比增长157%-248%，业绩符合预期。另外公司发布日常重大经营合同公告，与上海好年签订重过磷酸钙销售合同，金额总计暂定2.37亿元。

点评：磷化工景气带动价格上涨，看好三季度持续向好。受益于农产品景气和全球能源成本的提升，磷化工产业链景气整体上行。据百川，二季度重钙中国FOB、磷酸氢钙市场均价分别为937美元/吨、3692元/吨，同比分别上涨89%、81%，环比分别上涨34%、24%（不考虑汇率影响）。目前价格仍在高位，另外三季度东南亚采购旺季来临。根据海关总署统计，过去我国重钙年出口量基本超过100万吨，其中接近50%分布在三季度出口。故我们看好公司三季度业绩环比持续向好。

新能源景气仍将持续，磷酸铁加速产业转型。公司属于少数成功产出磷酸铁产品的磷化工企业之一，2022年为5000吨产能爬坡阶段。6月16日，公司与广西防城港市人民政府签署《川金诺新能源电池材料系列项目投资协议》，针对此前磷酸铁及其配套项目、磷酸铁锂项目投资建设事宜进行了约定。其中项目总投资约39亿元，总工期4年。作为具有成本优势的磷化工企业，有望享受新能源长景气。

维持盈利预测，维持“增持”评级。公司业绩符合预期，看好三季度持续向好。维持盈利预测，预计公司2022-2024年营业收入分别为29.96、38.66、47.30亿元，归母净利润分别为5.98、7.39、9.04亿元，对应PE分别为7X/6X/5X，维持“增持”评级。

风险提示：产品价格下降，出口不及预期。