上海知名房企景瑞控股官宣违约，穆迪下调评级

穆迪继年初因认为景瑞控股（01862.HK）的解决债务到期问题能力存在不确定性下调评级之后，又一次下调了评级。

日前，穆迪宣布将景瑞控股的企业家族评级从“Caa2”下调至“Ca”，并将其高级无抵押评级从“Caa3”下调至“C”，评级展望维持“负面”。消息面上，6月17日，景瑞控股公告称，有4只优先票据应付利息到期未付，正式宣告违约。

穆迪表示，这一负面展望反映了景瑞控股债权人的回收前景可能恶化，亦反映了该公司的财务灵活性受限，且存在引发交叉违约并导致其他公司债务加速到期的可能性。

美元债再三违约

据了解，景瑞控股尚未支付的到期应付利息包括：2022年9月到期的12.0厘优先票据，利息金额为900万美元；2023年2月到期的14.5厘优先票据，利息金额为2537.5万美元；2023年10月到期的12.5厘优先票据，利息金额为1500万美元；2024年1月到期的12.0厘优先票据，利息金额为990万美元。

景瑞控股称，自2022年3月以来，内地新冠疫情爆发，上海及其他城市实施封锁及控制措施时间远长于预期，景瑞控股业务受到严重影响，其资产出售已延迟，且内地境外资金审批进度也已延迟，公司流动资金状况非常紧张。“本公司将致力于2022年第四季度前解决境外流动资金问题。”

事实上，这也并非景瑞控股首次发生公开债务违约事件。

2022年2月，景瑞控股就旗下2022年3月到期的1.9亿美元票据向持有人发起交换要约和同意征求。其中，1.75亿美元已获交换，但尚未偿还本金额1467万美元，大约9300万到期未偿付，构成局部违约。

此外，景瑞控股未于2021年12月31日到期偿付借款本金人民币9600万元，也构成了违约事件。该违约事件也导致集团必须于2021年12月31日立即偿还人民币2.94亿元若干借款。

同花顺iFinD数据显示，截至目前，景瑞控股仍有5笔尚未到期的美元债，存续规模9.72亿元，其中有3支合计6.5亿美元债于一年内到期。与此同时，据景瑞控股2021年未经审核财报，截至2021年年底，景瑞控股流动负债为287.62亿元，其中一年内到期的短期债务有106.78亿元，而景瑞控股的现金及现金等价物仅为109.91亿元。景瑞控股的还债压力可见一斑。

销售乏力债务承压

市场对景瑞控股债务压力的担忧或直接表现在股价上面。5月30日，景瑞控股开盘后一路下跌，临近中午突然跳水，股价最低下探至0.32港元，跌幅75%，最终收于0.72港元，跌幅47.83%，市值蒸发10亿港币。6月1日，景瑞控股发布停牌公告。截至发稿，景瑞控股尚未发布经审核年报，仍未复牌。

另一方面，仅靠账上流动资产可能难以覆盖待偿还债务之外，景瑞控股的业务规模也在不断减弱。

公开资料显示，景瑞控股土储主要集中在长三角一二线城市，江苏占比超30%，上海占比6.4%。景瑞控股称，公司积极拓展长三角周边重点城市以及成渝地区的优质项目，而根据2021年未经审核财报，景瑞控股上半年合约销售187亿元，江苏占到了118亿，上海超过15亿。

景瑞控股发布的2022年5月未经审计营运数据显示，2022年5月，景瑞控股实现合约签约销售额约为人民币6.93亿元，合同销售面积约为45444平方米，合同销售均价约人民币15250元/平方米。与此同时，今年前4个月，景瑞控股累计合约签约销售额约为31.36亿元，同比下降74.7%。

 而早从去年下半年开始，景瑞控股销售疲软态势就颇为明显，其中11月和12月合同销售同比分别下降了74%和70%。

 一边是不断缩减的销售规模，另一边还有不如从前的盈利能力。景瑞控股2021年未经审核财报显示，2021年景瑞控股实现营收135.5亿元，同比增长6%；由于降价促销，公司实现归母净利润1.275亿元，大幅减少86.69%，业绩呈现断崖式下滑。同时，2021年景瑞控股的毛利率由2020年的19.69%下降至18%；净利率由9.96%下滑至2.91%。

 业绩乏力，盈利削减之下，景瑞控股如何应对债务危机，银柿财经也将持续关注。