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虞楠
海通交通运输研究首席分析师
S0850512070003
投资要点
一周市场回顾:上证综指上涨2.0%,交运跑输大盘,上涨1.8%,子板块中公交和公路货运分别上涨8.1%和2.8%。2022.5.20—2022.5.16,交通运输指数(+1.8%),同期上证综指(+2.0%)。子板块绝对周涨跌幅中,公交(+8.1%)、公路货运(+2.8%)、快递(+2.7%)、仓储物流(+2.1%)、铁路运输(+2.0%)、航空运输(+1.7%)、高速公路(+1.4%)、航运(+1.2%)、跨境物流(-0.1%)、港口(-1.4%)。
交运一周专题推荐:疫情之下,上海市快递业务情况跟踪。
航运数据观察:原油价格环比上涨0.9%。本周五(2022.5.20), SCFI指数收于4163点,环比+0.4%;BDI收于3344点,环比+7.7%;BDTI收于1111点,环比-1.9%,BCTI收于1465点,环比+1.2%。
近期热点:港口:2022年一季度中国主要港口综合服务保持稳定高效;物流:5月20日,全国货运物流有序运行,持续恢复向好;航空:5月1日至19日,东航物流在沪货运量较上月大幅提升。
投资策略:
航空: 我们依旧看好疫情过后行业乐观的前景。受上海、东北等多地疫情影响,国内客运市场需求复苏短期将受到一定压制;叠加油价上涨,我们认为行业短期依旧面临一定的经营压力。中期来看,我们预计 Q2 下旬国内出行消费需求有望提升,行业需求将逐季改善,客座率和价格有望持续修复。长期看,疫情后需求有望持续增长,行业供给收紧、票价放开的累积利好有望释放,推动航司业绩持续改善,建议关注航空板块投资机会。
机场:静待国际线复苏,看好枢纽机场长期流量商业价值。
快递:近期全国多地疫情频发, 3-4月行业业务量增速有所回落,预计快递需求可能大部分后延;我们认为疫情过后,以电商件为主的通达系快递,中短期受益于行业价格战放缓,平稳的单价水平有望延续至Q2, 22 年全年有望获得较好的利润表现,但长期出清仍然需要较长时间。长期,我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效,行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动,快递板块整体仍具备成长空间,建议关注电商及商务件龙头。
航运:集运货代报价维稳或小幅回升,船公司报价稳定,我们认为2022年供需关系仍紧张、成本端传导较顺畅,全年运价仍有望上涨;油运旺季运价或可期,大周期拐点仍需等待,我们认为2022年供需格局将好转,运价回升确定性较大;干散货看好中期上行周期;关注造船产业链。
风险提示:汇率、油价波动,大客户流失,合同签署及需求增速不达预期,经济大幅下滑。
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