招商银行首席经济学家丁安华：下半年经济需要从“三驾马车”来考虑_新浪财经

　　7月28日消息，招商银行举办2021下半年投资策略报告会于京召开，招商银行首席经济学家丁安华发表演讲表示，出口、基建、消费决定我国下半年的经济运行。

　　丁安华指出去年下半年以来货币收紧周期已经结束，这样一个标志是在7月15号央行决定的全面降准。但仍不能肯定已进入放松周期。与此同时，据数据可知我国二季度实现同比7.9%的增长，略低于预期；二季度较于一季度年化环比在5.3%，依然低于预期。

　　若分析下半年的经济运行，可能有三个因素决定：

　　1．出口：中国的出口在全球表现强劲，持续今年上半年，甚至出现高增长，我国出口的可持续性是存疑的，在过去一年出口份额5%的大幅提升。如果经济规律，疫情收紧，我国出口增长的份额会流失。今年的5月份开始，我国PMI（出口新订单指数）调头向下，反映了我国的出口存在问题。很可能在今年4季度，出口的增长出现拐点。

　　2．基建投资：基建投资的增长在上半年不及预期，主要由于专项债发行跟历年相比的节奏缓慢，国债、信用债发行同样缓慢，主要是在财政纪律上对要求的提高，对监管要求的加强，对复合条件的专项债资源相对有限。即使下半年专项债提速发行，投入到具体的基建项目阶段会进一步推后，从而也制约到经济发展的速度。丁安华表示上述现象也是我国政府乐于见到的现象，因为专项债发行的速度放缓会造成大幅度放缓政府杠杆的上涨率。

　　3．消费复苏：今年进入年中，疫情出现反复，二、三季度变种病毒开始肆虐，在很大的程度上对消费修复进行制约。总体来讲，消费复苏有一定提速，但目前仍低于疫情前水平。下半年疫情发展存在不确定性，消费的恢复依然受到制约。