新纪元期货股指周报：再次逼近震荡区间上沿，关注能否突破

1.      趋势展望

中期展望（月度周期）：经济稳定复苏的基础不变，企业盈利持续改善，股指逐步回归合理估值区间，震荡筑底并酝酿反弹的可能性较大。基本面逻辑在于：近期公布的数据显示，中国4月CPI回升，PPI涨幅扩大，进出口增速双双回升，表明全球经济复苏加快背景下，国内外需求旺盛，铁矿石、铜、原油等国际大宗商品价格持续上涨，我国输入性通胀压力加大。央行发布的2021年货币政策执行报告指出，下一阶段，将珍惜正常的货币政策空间，处理好恢复经济和防范风险的关系；健全现代货币政策框架，完善货币供应调控机制，管好货币总闸门，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。从央行货币政策执行报告来看，我国经济已恢复至潜在产出水平，当前稳增长压力较小，货币政策将回归常态，进入稳杠杆和防风险阶段，信贷和社融增速放缓，信用边际收紧是大概率事件，无风险利率上行或下行的空间有限，10年期国债收益率维持3%-3.5%区间波动，对股指估值的影响偏中性。影响风险偏好的因素多空交织，美联储官员频繁发表鸽派讲话，缓和市场对缩减购债的预期，但通胀预期持续上行，美股高位波动加剧，短期或抑制风险偏好。

短期展望（周度周期）：通胀预期持续升温，全球股市高位动荡，风险偏好急剧下降，本周股指期货全线下挫。IF加权连续下跌，逼近前期低点4826一线支撑，若被有效跌破，需防范再次探底的风险。IH加权再创新低，整体呈现波浪式下跌走势，短期关注3300关口支撑。IC加权前期高点6429附近承压回落，但下方受到半年线支撑，整体维持震荡格局。上证指数再次受到前期低点3328与3344连线支撑，但反弹受到半年线压制，波动区间逐渐收窄，短期或面临方向性选择。

2.操作建议

中国4月金融数据不及预期，M2增速大幅回落，信用边际收紧。全球通胀加剧引发货币政策从紧的预期，外围市场高位剧烈波动，或冲击风险偏好，股指短期或反复探底，整体延续区间震荡格局。

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