【国君非银刘欣琦团队】券商分化，头部集中趋势将延续
非银一周观点
随着非银金融行业一季报的披露，我们能从中看到券商头部集中的趋势得到了加强。其主要原因在于头部券商在财富管理、资产管理以及衍生品业务上具备的超越同业的投资能力和影响力所致。我们认为这个趋势在未来仍将延续，市场份额向头部券商集中的趋势将继续延续。
对于保险板块而言，我们认为未来的核心仍是渠道改革，未来股价的回暖将领先于寿险改革的效果。当前中国平安的股价已经充分反应了投资者心中悲观的预期，建议逐步增持。
我们建议增持如下标的：券商板块：华泰证券/中信证券/东方财富；保险板块：中国平安。
本周重要数据
5.保险数据：保险行业2021年3月数据：1)原保费收入累计17995亿元，同比+7.8%（前值+12.4%），其中财产险2969亿元，同比+0.3%（前值+1.3%），人身险15026亿元，同比+9.4%（前值+14.5%）。2)总资产24.26万亿元，较年初增速+4.1%（前值+2.7%），净资产2.73万亿元，较年初增速-0.8%（前值+1.5%）。3)保险资金运用余额较2021年2月增加4143亿元，在总资产中占比由2021年2月的92.3%上升至92.7%。其中银行存款2.76万亿元，占比较上月+29bp（前值+17bp），债券8.24万亿元，占比较上月+25bp（前值-3bp），股票和基金2.87万亿元，占比较上月-44bp（前值-24bp），其他投资8.62亿元，占比较上月-10bp（前值+10bp）。
6.上市险企：1）2021年1-3月中国人寿保费收入3,239亿元，同比+5.2%（前值+11.4%），市场份额22.8%（前值23.4%）；平安寿保费收入1664亿元，同比-4.5%（前值-4.1%），市场份额11.7%（前值12.0%）；太保寿保费收入954亿元，同比+3.9%（前值+8.2%），市场份额6.7%（前值6.6%）；新华保费收入634亿元，同比+8.8%（前值+11.5%），市场份额4.5%（前值4.1%）。2）2021年1-3月平安财保费收入662亿元，同比-8.8%（前值-10.1%），市场份额17.4%（前值18.1%）；太保财保费收入433亿元，同比+11.9%（前值+10.6%），市场份额11.4%（前值11.3%）；人保财保费收入136亿元，同比+6.2%（前值+7.6%），市场份额35.6%（前值34.2%）。
本周行业动态
1.【银保监会发布《银行保险机构许可证管理办法》】该办法自7月1日起施行。办法明确，银行保险机构开展金融业务，应当依法取得许可证和市场监督管理部门颁发的营业执照。（Wind）
2.【4月基金发行市场降温明显】当月只成立113只新基金，发行规模1408.68亿元，均为年内最低。与此同时，共有6只新基金宣布募集失败，年内募集失败基金升至11只。(Wind)
3.【《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则（征求意见稿）》公布试点总额度】目前“跨境理财通”业务试点总额度暂定为1500亿元人民币，对单个投资者实行额度管理，投资额度为100万元。港澳投资者可以购买内地银行非保本净值化理财产品，但现金管理类理财产品除外。（Wind）
4.【央行推动绿色金融改革创新实验区建设】央行副行长刘桂平近日表示，央行将立足于强化金融支持绿色低碳发展的资源配置、风险管理、市场定价三大功能，会同相关部门大力推动绿色金融改革创新试验区建设。（Wind）
5.【北京市开展合格境外有限合伙人试点】明确试点基金投资范围，除未上市企业股权外，允许投资一级半市场、夹层投资、私募债、不良资产，参与投资境内私募股权基金等法律法规允许的其他业务。（Wind）
6.【未来五年理财市场规模年增速或达17%】5月8日，光大银行与波士顿咨询公司联合发布的《中国资产管理市场2020》（下称《报告》）估测，未来五年理财市场规模将从2020年的25.86万亿元增长至2025年末的53.7万亿元，期间增速可达到年化17%左右。截至2020年末，理财子公司权益类资产占比仅为2.31%，股票池暂未建仓的理财子公司数量占比超过七成；短期内多数理财子公司选择在权益投资的初期以“固收+委外”为主，借助“自主投资+委外合作”模式，快速实现对全类型产品的配置。（财新社）
7.【水滴登陆纽交所 破发后收跌19%】北京时间5月7日晚间，水滴公司（NYSE：WDH）登陆纽交所，定价12美元/股。不过，上市首日水滴公司便遇破发，开盘报10.25美元，较发行价下跌14.58%，并持续走软，收于9.70美元/股，跌幅19.17%。（财新社）
8.【海通证券及4名保代收警示函】5月7日，证监会在官网连发4份公告，其中两份是关于海通证券的，涉及海通证券及其4名保荐代表人；此外涉及两家上市公司，分别为星光农机股份有限公司（下称星光农机）和浙江方正电机股份有限公司（下称方正电机），主要问题为信息披露不一致。（中证网）
9.【美联储考虑向金融科技公司开放支付系统】美联储周三发布公告称，就允许采用“新型银行章程”的公司使用美联储提供的账户和服务的拟议办法征求公众意见，拟议的开户办法将向金融科技公司开放其支付系统，让此前并未纳入到美联储清算体系中的第三方支付机构可以更有效、便捷地完成汇款。（财联社）
10.【财政部部长再提地方债务风险】近日财政部部长刘昆撰文指出，必须坚持统筹发展和安全，防范化解涉及财政领域的重大风险。下一步将加强研究预判，平衡好促发展和防风险关系，继续抓好存量风险化解和增量风险防范，牢牢守住不发生系统性风险的底线。（财联社）
本周公司公告
2.光大证券（601788）：公司于近日收到中国证监会《关于同意光大证券股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过300亿元公司债券的注册申请。
3.方正证券（601901）：2017年，王健作为融入方将其持有的金科文化股票（证券代码：300459）质押给公司进行融资，股票质押式回购交易的相关协议办理了赋予强制执行效力的合同公证。经公司多次协商及催收，王健均未向公司偿还债务。为维护公司自身权益，根据公证处出具的《执行证书》等文件，公司依法向浙江省杭州市中级人民法院（简称“杭州中院”）申请强制执行公司对被执行人王健强制执行。申请获杭州中院受理，案件正在执行过程中，涉案金额本金为25,851万元，暂无法判断对公司本期利润或期后利润的影响。
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