相聚资本：当前A股指数处于矛盾中 可借助衍生品来控制风险

    本报记者 王宁

    近日，相聚资本发布了五月最新投资观点，该公司总经理梁辉表示，目前A股市场依然处于较矛盾的环境中，在当前环境下，机构仓位的把控较为重要，可通过衍生品对冲等方式来控制风险；同时，寻找结构及个股自身的α是获取绝对收益的关键。相聚资本在配置上依然遵循优选个股思路，在震荡市场中寻找确定性更高的α。

    相聚资本在五月月度观点中回顾：4月份Wind全A指数上涨1.7%，上证指数下跌0.3%，创业板指上涨10.1%，市场整体呈现震荡走势，交易量维持在7000亿元左右中等水平，但月内抬升较为明显，市场热度不算冷清，医美、次高端白酒、新冠检测等部分板块涨幅靠前，表现出了较强的赚钱效应。行业方面，医药、有色金属、钢铁、新能源、电子月度涨幅居前。

    对当前的反弹是否持续，幅度和参与价值如何，梁辉介绍说：首先，当前市场对经济和流动性的未来走向存在较大分歧。近日公布的制造业PMI数据为51.1%，环比回落0.8%，表明经济向上修复斜率最快的阶段可能已经过去。其次，国内社会融资总额大概率继续下行，海外疫情反复和出口高景气指数难以维系等，也都指明经济未来会出现边际走弱。不过，结合种种微观迹象，例如餐饮、旅游、地产销售等行业的消费情况则表明经济即使修复速度下行，但绝对水平依然较高。因此，当前谈经济下行可能还为时过早，同样对流动性环境而言，政策上的紧信用不一定意味着流动性的大幅收紧，但通胀指标是否超预期，是否会导致政策被动紧缩，仍是未来的潜在风险。

    截至目前，上市公司一季报集中披露，行业内的标的表现差距较大，除热门板块外，领涨的个股一般都是业绩超预期的标的。相聚资本认为，从宏观角度看，市场依然处于较矛盾的环境中，潜在风险尚未出清的环境下很难开启新一轮大涨，但在风险发生的概率增加之前也很难大跌。公司依然持结构优先策略，市场整体维持震荡走势看法，在配置上依然是遵循优选个股的思路，在震荡市场中寻找确定性更高的α。

（编辑 李波）