A股震荡，股债怎么配？

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首先不管什么样的行情，投资者朋友们在选择基金产品时，都应当对自身风险承受能力、风险偏好进行全面合理的评估，并选择和自身风险等级相匹配的基金，而不是盲目追求收益高的产品。

其次我们判断当下时间点是牛市还是熊市，都是根据个人观点进行概率性的判断。而这种概率性的判断是存在风险的。为了避免单一市场判断发生错误时带来损失，我们都建议大家做好投资组合的配置。而长期来看，债券型基金在组合中能够起到分散波动的一个作用。

如果是风险承受能力比较高的投资者，对收益有较高要求，也能承担市场波动带来的短期亏损，可以将股票或者股票型基金的配置仓位适当提高。但如果是风险偏好比较低，不太能容忍市场短期的起落，同时不追求特别高的收益，更希望有稳健的回报，那么债券型基金仓位比例就可以偏重一些。

有些投资者朋友们可能听说过“股债跷跷板效应”，认为股票市场和债券市场呈反方向波动。但从2010年到现在2020年的经验参考来看，这种效应并非长期地、稳定地存在。

譬如我们熟知的2015年1月份到6月15日的高点，上证指数从3234点涨到了5278点。但同一时期，大部分的债券型基金也都收获了不错的正收益。所以我们说当股市是大牛市时，债券市场不一定不好。

全球资产配置之父加里·布林森曾说过：大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。不论是什么资产，如果从短期的维度来看，涨多了一定会跌，跌多了一定会涨，而且流动性越好的资产表现的越明显。造成这种现象的原因是市场中存在大量的投机者，而投机者的短线交易行为会放大市场价格的波动。所以无论是债券型基金还是股票型基金，想要完全的避免短期波动一直上涨是不可能实现的。但通常来讲，债券的波动本身要小于股票，所以债券型基金基本不会像股票型基金一样大起大落。

我了解到大多数投资者朋友们的一个投资误区是想进行短期的“完美操作”，赚到显性的、看得见的“每一分钱”，但其实这种思路可能并不可取。没有人能对市场的短期方向进行完全精准的判断，所以我希望大家的投资心态要放平稳，不要被短期市场波动所过于影响。投资还是要看相对长期的表现，频繁操作可能会增加很多隐性的、看不见的摩擦成本。

我个人非常理解大家存在观望情绪。债券市场上个人投资者的占有比例非常小，大部分是机构投资者在参与。个人投资者对整体债券市场的走势和交易行为不会非常敏感。因此即便债券市场的波动相对较小，投资者朋友们也会想要谨慎观察和选择时机，这个是人的本性。我建议投资者朋友们还是要认清自己的投资目标，有了目标后确定自己观察多久才会更明确。

其实债基本身对择时的要求不是特别敏感，如果大家想做安稳的投资都可以适当选择。股基方面择时会相对更复杂，大家可以股基并投以平滑成本，解决择时问题带来的困扰。

2020年确实是比较特殊的一年，资本市场也碰到了很多突发情况。从配置基金的角度来说，我认为一方面由于公共卫生事件带来的负面影响还没有完全消除，经济增长恢复到从前的水平还需要时间，面临的挑战和问题也仍然很多，另一方面海外市场的变数也还比较大，难以预测。在这种情况下，我个人建议大家做资产配比的时候也不要太过激进，最好稳中求进。并且基金本就属于闲钱理财，更适合作为长期配置中的一环，因此即便遇到市场短期剧烈波动，也建议不要太过恐慌、保持理性。

直播时间：视频第4分58秒—64分54秒

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对市场做出任何判断或任何倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。