【山证轻工】轻工制造行业周报（20190812—20190818）：7月家具零售额增速放缓，地产竣工面积略有回暖

投资要点

7月家具零售额增速放缓，文化办公用品零售额大涨。据国家统计局数据显示，1-7月，家具类零售总额为1062亿元，同比增长5.80%；文化办公用品类零售总额为1739亿元，累计同比增长5.60%。其中，7月家具零售额为162亿元，同比增长6.30%，增速比去年同期回落4.80pct，环比6月下滑2.00pct；文化办公用品类零售总额为258亿元，同比增长14.50%，增速比去年同期提升12.70pct，环比6月提升8.00pct。

地产端短期需求转化好转：1-7月住宅销售面积、竣工面积增速环比回升，没有延续5月以来的降温趋势。据国家统计局数据显示，1-7月商品房住宅销售面积77756万平方米，同比下降0.40%，增速比去年同期下降4.60pct，环比1-6月提升0.60pct。1-7月，全国住宅竣工面积26374万平方米，同比下降10.50%，增速比去年同期回升1.70pct，环比1-6月提升1.20pct。

地产端长期指标增长放缓：7月住宅新开工面积、住宅开发投资完成额增速继续回落。据国家统计局数据显示，1-7月住宅新开工面积92826万平方米，同比增长9.60%，增速比去年同期回落8.40pct，环比前6月回落0.90pct。1-7月，住宅开发投资完成额53466亿元，同比增长15.10%，增速比去年同期提升0.90pct，环比1-6月回落0.70pct。

投资建议：家具板块，建议关注尚品宅配、欧派家居、帝欧家居、顾家家居。文娱用品板块，我们看好消费的防御性和文具行业的发展空间，建议关注晨光文具、齐心集团。

市场回顾

本周，上证综指上涨1.08%，报收3011.06点，轻工制造指数上涨2.77%，在申万28个一级行业中排名第7。分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：其他轻工制造（+50.62%）、家具（+5.87%）、文娱用品（+4.14%）、包装印刷（+1.76%）、珠宝首饰（+0.73%）、造纸（+0.20%）。

行业动态

2019年7月中国陶瓷产品出口量同比下降2.7%

1-7月家家居行业相关产品累计出口额为8963.6亿元

2020年或迎拐点，我国新闻纸市场上半年最新数据公布

风险提示

宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险等。