期指:顺势而为,后期择机逢高出货
逻辑:周一在深圳本地概念股、科技股以及券商股的带动下,权益市场放量大涨,LPR改革与深圳先行示范区成为催化剂。此外,券商股异动,这是否代表新一轮大行情开启,我们认为未必。一方面券商异动有消息面的配合,包括头部券商大集合产品变更为公募、创业板注册制改革均利好券商业绩,二是经济下行、消费股仓位高企的背景下,低估值券商成为潜在配置对象,其中未必含有新一轮行情重启的预期。而短线上行攻势的持续性取决于政策扶持的力度,20日LPR披露后的利率以及26日回笼的MLF利率可能成为观察项。短线而言建议顺势而为,但在宏观下行背景下,不建议追高,若后续中枢继续上行且逼近7月高点,此时应考虑减仓落袋为安。
操作建议:谨慎者观望,激进者续持IC多单
风险因子:1)美股崩盘;2)LPR报价偏高;3)白马业绩暴雷
期债:市场静待新LPR利率
逻辑:尽管周末央行完善LPR机制引发市场对于公开市场操作利率下调的预期,昨日期债高开低走后又回暖,成交量明显下滑,反映出市场仍然较为谨慎。一方面,目前期限利差压缩之后,曲线过平,债市进一步下行空间受短端资金成本约束。另一方面,市场也在等待新LPR如何表现以及24日MLF到期的续作情况。不过,考虑到经济下行背景不变,LPR改革也透露出央行引导利率下行的政策意图,债市中期仍有机会,此前中长期逢低做多思路可继续维持。
操作建议:中长期逢低做多
风险因子:1)宽松预期落空;2)贸易摩擦变化;