【山证轻工】轻工行业周报：4月地产数据继续好转，看好家具行业企稳回升

投资要点

4月家具零售增速略有回落，文化办公用品消费环比好转。1-4月，家具类零售总额为558亿元，同比增长4.80%。其中，4月家具零售额同比增长4.20%，增速比去年同期回落3.90pct，环比3月下降8.60pct。1-4月，文化办公用品零售总额为936亿元，同比增长3.70%。其中，4月文化办公用品零售额同比增长4.20%，增速同比回落14.70pct，环比3月提升7.60pct。

地产端短期需求转化乐观：1-4月全国住宅销售面积增速转正，竣工数据边际继续改善，家具行业有望企稳回升。1-4月商品房住宅销售面积36796万平方米，同比增长0.40%，增速与去年同期持平，环比1-3月回升1.00pct。1-4月份，全国住宅竣工面积16040万平方米，同比下降7.50%，增速比去年同期回升6.30pct，环比1-3月回升0.60pct 。

地产端长期指标向好：4月住宅新开工面积增速继续加快，住宅开发投资完成额增速同比继续提升。1-4月住宅新开工面积43335万平方米，同比增长13.80%，增速比去年同期提升4.40pct，环比1-3月提升2.30pct。1-4月份，住宅开发投资完成额24925万平方米，同比增长16.80%，增速比去年同期提升2.60pct，环比1-3月下降0.50pct

投资建议：家具板块，近期地产边际改善持续超预期，一季度家具上市公司接单回暖，下半年家具行业有望企稳回升。建议关注尚品宅配、欧派家居、帝欧家居、顾家家居。文娱用品板块，我们看好消费的防御性、文具行业的发展空间和龙头综合实力，建议关注晨光文具、齐心集团。

市场回顾

本周，上证综指下跌1.94%，报收2882.30点，轻工制造指数下跌2.09%，在申万28个一级行业中排名第16。分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：文娱用品（4.66%）、造纸（-2.23%）、家具（-2.78%）、珠宝首饰（-3.43%）、包装印刷（-3.70%）、其他轻工制造（-5.43%）。

行业动态

红星美凯龙获阿里43亿战略投资入股

4月全国规模以上家居卖场销售844亿元，延续旺季走势

监管总局发布绿色包装评价准则   工业用水重复利用率不小于90%

风险提示

宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险等。