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H-REITs纳入沪深港通。中国证监会网站4月19日发布，证监会将与中国香港方面深化合作并采取5项措施来进一步拓展优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。当中，会将REITs纳入沪深港通，拟总体参照两地股票和ETF互联互通制度安排，将内地和香港合资格的REITs纳入沪深港通目标，进一步丰富沪深港通交易品种。
纳入沪深港通有望带来>4天的交易量。我们相信纳入沪深港通将为H-REITs带来购买力，并为短期股价提供支持。根据香港交易所截至2024年4月19日的数据，南向资金持有的香港房地产股票（恒生地产指数成分股，不包括内地房地产公司）约占流通股份的0.6%（按加权平均市值计算）。根据过去250个交易日的日均交易量计算，这相当于这些股票约4.4个交易日的成交量。
长期估值提升，交易折让有望收窄。我们预计纳入沪深港通将提升H-REITs的长期流动性。我们注意到，除了领展房托外，此前即便许多H-REITs的预期分红率高达约10%，但由于其流动性不足，仍很难吸引到机构投资者建仓。然而，我们认为未来南向投资者将面临更少的流动性限制，这可能导致交易折让收窄，并因其低波流性以及高收益，可吸引更多的南向投资者建立仓位。
拥有更多香港资产的H-REITs将更获青睐。虽然我们认为C-REITs未来能为南向投资者提供相对更多内地资产的选择，但香港房地产市场的稳定性以及近期的政策放松已引起了内地投资者的关注。因此，我们相信拥有更多香港资产的H-REITs将从纳入沪深港通中获益更多。从市值来看，领展房托（823 HK）是目前香港以及亚洲最大的房地产信托基金，我们维持其目标价48.7港元和买入评级。