【报告导读】
1. 股票仓位总体环比下降。
2. 主板配置比例回升。
3. 大盘和价值风格仓位上升。
4. 加仓上游资源和高股息板块。
5. 重仓个股情况。
核心观点
股票仓位总体环比下降:2024年第一季度,主动偏股型基金股票仓位环比下降,由2023年第四季度末的84.54%,下降0.49个百分点至84.05%,但仍处于2005年以来的历史高位水平。其中,A股在基金资产配置中的占比由78.08%下降至77.31%。四类主动偏股型基金的股票仓位在第一季度均出现略微下降。
主板配置比例回升:主动偏股型基金重仓股中,主板的配置比例由63.02%显著提升到65.64%,港股的配置比例也由8.66%提升到9.26%。创业板、科创板的持股市值占比分别为16.10%和8.90%,较2023年第四季度末分别下降1.36和1.83个百分点,北证的持股市值占比为0.10%,小幅下降0.02个百分点。
大盘和价值风格仓位上升:以沪深300为代表的大盘风格的持股市值占比在经历2023年第四季度的回调后,2024年第一季度提升2.59个百分点至60.79%,而小盘风格的配置比例有所下滑。价值风格的持股市值占比大幅提升4.46个百分点至18.54%,而成长风格的配置比例出现下滑。在一季度市场震荡行情中,大盘和价值风格的防御属性凸显。
加仓上游资源和高股息板块:(1)一级行业配置上,从持股市值占比看,食品饮料、电子、医药生物、电力设备、有色金属行业占比位于前列,且这些行业明显超配。从持股市值占比变动来看,18个一级行业的持股市值占比环比增长。以有色金属、石油石化为代表的上游资源板块获得大幅加仓,同时具备高股息特性的家用电器、交通运输、公用事业以及通信等行业环比涨幅同样居前。(2)二级行业配置上,白酒II、半导体、电池、医疗器械、光伏设备、化学制药、工业金属、汽车零部件、白色家电、通信设备行业持股市值占比排名居前。从超配比例来看,消费电子行业也跻身前十行列。从持股市值占比变动来看,增持前十的行业分别为工业金属、白色家电、电力、通信设备、电池、小金属、通信服务、航运港口、电网设备和贵金属行业,其中,多数行业也位于超配比例涨幅前列。
重仓个股情况:(1)2024年Q1基金重仓的前二十只个股主要集中在消费与TMT板块。与2023年Q4相比,主动偏股型基金对于有色金属和家用电器行业的仓位上升,紫金矿业由第11名上升到第5名,美的集团也由第12名上升到第7名。同时中国移动、海尔智家和沪电股份跻身前二十行列,而药明康德、海康威视和三花智控排名二十以外。贵州茅台虽然依然位列第一,但占全部重仓股市值比重有所下降。(2)增持前十的个股分别为宁德时代、紫金矿业、美的集团、洛阳钼业、北方华创、中国海洋石油、中际旭创、阳光电源、长江电力、美团-W。(3)主动偏股型基金重仓个股集中度回升。前10、前20、前30、前40和前50个股占全部重仓股市值的比重分别环比上升0.97、2.32、2.82、3.04和3.08个百分点。
风险提示
国内政策实施效果不确定的风险,市场情绪波动风险。
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【中国银河策略】“公募基金交易费用管理规定落地”加速优化行业格局
本文摘自:中国银河证券2024年4月24日发布的研究报告《【银河策略】上游资源板块与高股息资产配置价值抬升——2024Q1公募基金持仓分析》
分析师:杨超
研究助理:王雪莹