【专题报告】2024年一季报公募基金十大重仓股持仓分析

截至2024年4月19日，A股市场呈现明显分化，小微盘股指数波动剧烈，万得微盘股指数自1月5日至2月7日急跌46.65%，而中证1000和沪深300指数分别下跌17.04%和0.1%。今年至今，大盘和红利股表现强势，红利指数领涨18.55%，上证50涨4.49%，沪深300涨3.22%。相比之下，科创50、国证2000和创业板综指数跌幅较大，分别下跌14.25%、13.97%和13.8%

仓位角度来分析

当前股票型基金整体仓位不足9成（89.97%）相比上季度减少0.5%，偏股混合型基金平均仓位同样略减（0.6%），灵活配置型基金和平衡混合型基金的平均仓位亦有所减少，总仓位分别为78.26%、52.54%。

估值角度来分析

估值角度来分析，计算机、传媒、综合金融、国防军工、电子五个行业的当前估值（PETTM）最高。另外到最新季度煤炭、综合金融两个行业的估值处于其历史分位数90%以上，钢铁、建材处于其历史80%分位数以上。

食品饮料行业目前的估值分位数处于2019年以来较低水平（2.02%分位数），医药版块目前的估值同样处于较低水平，分位数为22.98%。

中信一级行业分布

公募基金权益十大重仓股总规模减少995.99亿，其中规模增加最多的行业为有色金属、通信、家电，规模减少最多的行业为：医药、电子、计算机。

公募基金重仓的行业分别为：食品饮料、电子、医药、电力设备及新能源，四个行业的十大重仓股持仓规模均在1000亿以上，食品饮料行业仍为偏股主动型基金配置最多的行业。

另外，对比沪深300的行业分布，其中医药、电子、机械超配为5.16%、3.7%、2.51%，银行、非银金融低配-10.02%、-8.53%。

持仓个股分析

贵州茅台持有规模最大为651.73亿，宁德时代为553.99亿、泸州老窖334.15亿。从持仓个股的增加比例来看，32个个股增加比例均在5%以上，仕净科技、嘉益股份、神农集团增加比例最大为12.96%、11.97%、10.89%。

百亿基金持仓变化分析

32只百亿基金持有规模最大的top5名单为：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、美的集团；持有规模变化最多的为美的集团，规模增加28.96亿；持仓规模最大的行业为食品饮料、医药、电子、家电、电力设备及新能源，持有规模均超过100亿。

南下资金持仓分析

所有偏股主动型基金共持有港股规模达1575.13亿，相比上季度减少4.79亿，目前共持有296只港股，其中TOP20的持仓规模达1028.27亿，占比达到65.28%。其中腾讯控股占比达16.65%，中国海洋石油占比达11.83%。

QDII基金持有最多的港股为腾讯控股、阿里巴巴-SW、中国海洋石油，持有规模分别为27.18亿、20.11亿、14.58亿。

2024年1月以来（截至2024.4.19）A股主要宽基指数分化明显，小微盘股指数出现大幅震荡，其中万得微盘股指数1月5日至2月7日下跌46.65%，同期中证1000下跌17.04%，而沪深300仅下跌0.1%。2024年至今（2024.4.19）大盘风格与红利风格占优，其中红利指数上涨18.55%，上证50上涨4.49%，沪深300上涨3.22%。同期，下跌最大的指数为：科创50下跌14.25%、国证2000下跌13.97%、创业板综下跌13.8%。

市场在一季度的主线主要有“中字头”与“高股息”等，伴随一季度小微盘股的大跌，从而导致资金偏好流向分红较高的几个板块。30个一级行业中涨幅前五的行业分别是：煤炭、石油石化、家电、有色金属、银行，涨幅均超过15%；下跌幅度最大的行业为综合，下跌超过23%。其次，房地产、计算机、电子、医药几个行业的下跌幅度也超过15%。

估值角度来分析（图表4），计算机、传媒、综合金融、国防军工、电子五个行业的当前估值（PETTM）最高。另外到最新季度煤炭、综合金融两个行业的估值处于其历史分位数90%以上，钢铁、建材处于其历史80%分位数以上。

食品饮料行业目前的估值分位数处于2019年以来较低水平（2.02%分位数），医药版块目前的估值同样处于较低水平，分位数为22.98%。

2024年一季度至今（2024.4.19）发行的偏股主动型基金一共有66只，其中偏股混合型基金共发行57只基金，总规模达到159.52亿元，其次普通股票型基金发行8只基金，总规模达10.57亿元。2024年一季度新发基金的数量和规模相较上季度略有减少。

上图可以看出，2024年一季度发行的规模和数量相比上季度环比有所下滑，市场在经历一季度的大幅震荡后，多数板块均出现明显回撤。因此新发基金的数量和规模也均受到影响。近年来2021年1月新发偏股主动型基金规模最大为4270.30亿，新发数量为84只。其次为2020年7月，新发偏股主动型基金数量为74只，规模达到3345.98亿。

上图表示几种主动型公募基金的平均仓位，可以看出四种类型的基金的平均仓位较之前均略有减少，当前股票型基金整体仓位不足9成（89.97%）相比上季度减少0.5%，偏股混合型基金平均仓位同样略减（0.6%），灵活配置型基金和平衡混合型基金的平均仓位亦有所减少，总仓位分别为78.26%、52.54%。

筛选全市场所有的偏股主动型基金，其中偏股混合型基金数量最多为2420只，其次灵活配置型共有1396只。

从一季度披露的数据中分析，偏股型公募基金整体规模略有减少，相比较上季报总体规模减少2510.06亿。其中采矿业增加最多为518.63亿，制造业减少最多为2211.35亿。

食品饮料行业依旧是偏股主动型基金配置最多的行业，总计持有2052.47亿。公募基金重仓的行业分别为：食品饮料、电子、医药、电力设备及新能源，四个行业的十大重仓股持仓规模均在1000亿以上，30个行业中有色金属行业增持规模最大为250.47亿。公募基金持仓最小的行业为综合金融、综合。

2024年一季度相对上季报，公募基金权益十大重仓股总规模减少995.99亿，其中规模增加最多的行业为有色金属、通信、家电，规模减少最多的行业为：医药、电子、计算机。

上图为十大持仓个股的中信一级行业上的占比对比，食品饮料行业所占权重最大达13.09%，其次是电子行业12.37%、医药行业11.86%。从中信一级行业占比变化来看，其中有色金属、电力设备及新能源、通信的占比增加最多为1.89%、1.32%、1.07%，医药、电子的占比下降最大，分别为-2.84%、-1.82%。

另外，对比沪深300的行业分布，其中医药、电子、机械超配为5.16%、3.7%、2.51%，银行、非银金融低配-10.02%、-8.53%。

按照公募基金公布的十大重仓股票池中，筛选持有规模增加最大的50只个股。

持仓规模增加最多的前50个公司中，有色金属行业有6只个股，增加总规模247.44亿，电力设备及新能源行业增加总规模188.54亿，家电行业增加总规模为165.91亿。

计算公募基金公布的十大重仓股票持有的个股总股数占个股自由流通股本的比例，筛选持有比例增加最大的50只个股。

因为基金年报和中报会披露其所有的持仓个股，为了便于比较我们仅筛选其十大重仓个股来进行对比计算。

上图统计公募基金持仓股数占上市公司自由流通股本的比例增加最多的前50个公司，其中医药、机械、计算机个股数量最多分别为10、7、6，平均增加比例为6.92%、7.01%、5.31%。另外，50个个股增加比例在5%以上有32只，仕净科技、嘉益股份、神农集团增加比例最大为12.96%、11.97%、10.89%。

按照公募基金公布的十大重仓股票池中，筛选持有规模减少最大的50只个股。

规模减少最多的前50个公司中，医药行业有14个，减少总规模-523.6亿，电子行业有12个，减少总规模-333.39亿。其中药明康德、贵州茅台、立讯精密减持规模最多为-175.55亿、-105.46亿、-59.98亿。

近两年来基金发行火爆，百亿规模的基金更是比比皆是，该部分我们统计目前市场的所有百亿规模以上的基金（分级基金计算总规模）的持仓变化。

截至目前，全市场偏股主动型基金百亿以上产品共29只，其中兴证全球基金有4只，易方达基金有3只。

上图表示目前全市场百亿基金产品重仓股中，持有规模增加最多TOP20，持有规模增加并不代表基金经理主动增持，股价的上涨同样会导致基金持有个股规模和比例的变化。从百亿基金持仓来看，百亿基金持有规模最大的top5名单为：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、美的集团；持有规模变化最多的为美的集团，规模增加28.96亿。

上图统计百亿基金重仓股持有中信一级行业规模变化，其中通信、汽车、家电等持有规模增加；持仓规模最大的行业为食品饮料、医药、电子、家电、电力设备及新能源，持有规模均超过100亿。

按照公募基金公布的十大重仓股票池中，筛选持有规模最大的20只港股。

2024年一季度十大重仓股中所有偏股主动型基金共持有港股规模达1575.13亿，相比上季度减少4.79亿，目前共持有297只港股，其中TOP20的持仓规模达1028.27亿，占比达到65.28%。其中腾讯控股占比达16.65%，中国海洋石油占比达11.83%。

按照QDII基金公布的十大重仓股票池中，筛选其中持有规模最大的50只港股。

 2024年一季度十大重仓股中QDII基金持有最多的港股为腾讯控股、阿里巴巴-SW、中国海洋石油，持有规模分别为27.18亿、20.11亿、14.58亿。

截至2024年4月19日，A股市场呈现明显分化，小微盘股指数波动剧烈，万得微盘股指数自1月5日至2月7日急跌46.65%，而中证1000和沪深300指数分别下跌17.04%和0.1%。今年至今，大盘和红利股表现强势，红利指数领涨18.55%，上证50涨4.49%，沪深300涨3.22%。相比之下，科创50、国证2000和创业板综指数跌幅较大，分别下跌14.25%、13.97%和13.8%。

估值角度来分析，计算机、传媒、综合金融、国防军工、电子五个行业的当前估值（PETTM）最高。另外到最新季度煤炭、综合金融两个行业的估值处于其历史分位数90%以上，钢铁、建材处于其历史80%分位数以上。

食品饮料行业目前的估值分位数处于2019年以来较低水平（2.02%分位数），医药版块目前的估值同样处于较低水平，分位数为22.98%。

新发基金角度分析，2024年一季度至今（2024.4.19）发行的偏股主动型基金一共有66只，其中偏股混合型基金共发行57只基金，总规模达到159.52亿元，其次普通股票型基金发行8只基金，总规模达10.57亿元。2024年一季度新发基金的数量和规模相较上季度略有减少。

仓位角度来分析，当前股票型基金整体仓位不足9成（89.97%）相比上季度减少0.5%，偏股混合型基金平均仓位同样略减（0.6%），灵活配置型基金和平衡混合型基金的平均仓位亦有所减少，总仓位分别为78.26%、52.54%。

从中信一级行业分布来看，公募基金权益十大重仓股总规模减少995.99亿，其中规模增加最多的行业为有色金属、通信、家电，规模减少最多的行业为：医药、电子、计算机。

公募基金重仓的行业分别为：食品饮料、电子、医药、电力设备及新能源，四个行业的十大重仓股持仓规模均在1000亿以上，食品饮料行业仍为偏股主动型基金配置最多的行业。

另外，对比沪深300的行业分布，其中医药、电子、机械超配为5.16%、3.7%、2.51%，银行、非银金融低配-10.02%、-8.53%。

从持仓个股规模来看，贵州茅台持有规模最大为651.73亿，宁德时代为553.99亿、泸州老窖334.15亿。从持仓个股的增加比例来看，32个个股增加比例均在5%以上，仕净科技、嘉益股份、神农集团增加比例最大为12.96%、11.97%、10.89%。

从百亿基金持仓来看，重仓的top5名单为：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、美的集团；持有规模变化最多的为美的集团，规模增加28.96亿；持仓规模最大的行业为食品饮料、医药、电子、家电、电力设备及新能源，持有规模均超过100亿。

从南下资金持仓来看，所有偏股主动型基金共持有港股规模达1575.13亿，相比上季度减少4.79亿，目前共持有296只港股，其中TOP20的持仓规模达1028.27亿，占比达到65.28%。其中腾讯控股占比达16.65%，中国海洋石油占比达11.83%。

QDII基金持有最多的港股为腾讯控股、阿里巴巴-SW、中国海洋石油，持有规模分别为27.18亿、20.11亿、14.58亿。

本报告中所有统计结果和模型方法均基于历史数据，不代表未来趋势。

具体内容详见华创证券研究所4月23日发布的报告《2024年一季报公募基金十大重仓股持仓分析》。

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