融汇周报 Vol.45 | A股市场调整；美股是否仍有上涨潜力
市场综述
Market Overview
A股市场调整；两融规模持续大幅回升
· 上周A股整体调整，上证指数也结束周线5连阳。上证指数累跌0.22%，深证成指累跌0.49%，创业板指累涨0.79%，北向资金累计净卖出77.76亿元。行业板块方面，KIMI概念继续走高，相关板块如影视、出版、传媒等行业涨幅领先，旅游零售、能源金属及医药行业各细分板块均呈现不同程度的下跌，其中生物制品、疫苗等跌幅较高。
· 上周两融规模连续第5周大幅回升，各行业涨多跌少。两融余额报收15449亿元，较前一周大幅增加271亿元。其中，融资余额为15030亿元，较前一周增加277亿元；融券余额为419亿元，较前一周减少6亿元。
ETF两融余额
截至3月22日，两市ETF两融余额为1091.91亿元，较前一周减少5.98亿元，降幅为0.55%。
北向资金
上周北向资金净流出77.76亿元。
融资融券市场数据
上周两融规模连续第5周大幅回升。两融余额报收15449亿元，较前一周大幅增加271亿元。其中，融资余额为15030亿元，较前一周增加277亿元；融券余额为419亿元，较前一周减少6亿元。（数据来源：iFinD）
融资融券行业数据
上周各行业涨多跌少，融资净买入前五名为医药生物、计算机、电子、传媒、汽车，融资净卖出前五名为石油石化、建筑装饰、交通运输、银行、食品饮料。（数据来源：iFinD）
融资融券交易情况
从个股来看，药明康德、中科曙光、中国平安、卧龙电驱、水晶光电净买入居前，五粮液、中国石油、四川长虹、中际旭创、泸州老窖净卖出居前。
截至3月22日，两市ETF两融余额为1091.91亿元，较前一周减少5.98亿元，降幅为0.55%，其中，ETF融资余额为980.88亿元，较前一周减少6.04亿元，下降0.61%，ETF融券余额为111.03亿元，较前一周增加595.30万元，增长0.05%。上周ETF融资余额增加额居前的有易方达沪深300医药ETF、广发中证香港创新药(QDII-ETF)、博时标普500ETF，上周融资余额分别增加7493.56万元、7355.20万元、4567.97万元，上周ETF融资余额减少金额居前的有华夏上证科创板50成份ETF、博时黄金ETF、华安黄金易(ETF)，分别减少8955.02万元、7215.01万元、7199.47万元。
北向资金交易情况
上周北向资金净流出77.76亿元。上周行业方面，家用电器、传媒、电子、通信、电力设备净买入居前，医药生物、计算机、建筑材料、基础化工、煤炭净卖出居前；重仓股方面，北向资金净买入宁德时代、五粮液、美的集团、韦尔股份、紫金矿业居前，贵州茅台、隆基绿能、万华化学、中国平安、迈瑞医疗净卖出居前。
北向资金历史周净买入（亿元）
市场策略建议
股债跷跷板效应初现，商品价格继续上行
宏观：经济回暖趋势不变。年初多项数据频频预喜。除年初的季节性因素和春节效应之外，经济政策的总体发力是当前宏观经济的核心逻辑，高质量发展要求下，总量维持稳定，财政政策或更显积极，经济向好趋势不变。
股市：中期上行趋势渐稳，短期可能会有波动。一方面市场前期上涨的恐慌情绪在上一周的小幅回调之后逐步释放，另一方面是近期政策频出，“两会”之后经济政策逐步落地，经济复苏得到确认。市场的总体资金面较上周大幅好转，投资情绪逐步企稳，中期上行趋势或已确认，短期或受外部市场扰动而出现波动。
债市：短期内或将维持震荡，股市跷跷板效应初步显现。近期权益类市场表现相对强势，资金面流入较强，带动债市的资金流动性相对收紧，同时前期超长特别国债的发行又对债券市场的流动性产生一定的扰动。
商市：金属价格有望再度上扬。我们继续认为美联储调息的方向和时点的不确定性，美债利率或短期波动，冲高动能不足，有利于贵金属及部分工业金属价格的回升；当前全球制造业持续收缩态势已经被打破，景气回升趋势得到进一步确认，随着全球补库动能的增强，需求回暖对工业金属价格形成支撑，由此我们在短期内依然看好短期贵金属和工业金属。
作者：段进才，证书编号：S0770519080003
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美股是否仍有上涨潜力
近期美股市场已经反弹到新高，并且已经飙升超过分析师2024年的预期。自1月份以来，标准普尔500指数已飙升超过10%，上周超过了高盛（Goldman Sachs）5200点的年终目标。那么接下来会发生什么呢？
以高盛首席美股策略师David Kostin为首的分析师们提出了一种情景，即大型科技股可能会继续增长，并在年底前推动标准普尔500指数再上涨15%，达到6000点的水平。分析师们认为目前成长股的反弹与2021年市场崩溃或科技泡沫期间的情况不同，这一次投资者更加关注公司实际带来的利润；尽管人们对人工智能的热情高涨，但分析师表示，对最大的科技、媒体和电信股的增长预期和估值“仍远未达到泡沫区域”
他们还提出了一个更温和的情景，即标准普尔500指数上涨11%，到年底达到5800点，到达疫情前的估值水平。
分析师认为这两种变化中的任何一种都取决于美联储的下一步政策举措。投资者一直担心，央行将在比之前预期更长的时间内保持加息，以应对持续的高利率。
分析师表示在经济不恶化的情况下，利率前景的转变对于扩大市场涨势是必要的。他们还提出了一种最坏的情况，即大型科技股可能达不到预期，导致今年市场下跌14%。但就目前而言，高盛分析师将保持对标准普尔500指数5200点的基线预测不变。这意味着市场将在年底前下跌约1%。
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