【新能源行业周报】新兴产业企业盈利持续向上游转移

  #1月 

新能源行业周报

近期指数行情：1.11-1.17，中证新能源指数上涨3.75%，同期上证指数下跌1.44%，沪深300下跌1.58%，创业板指上涨2.41%，中证500下跌0.47%。

新能源细分指数行情：细分子行业出现了明显的分化，其中动力电池和新能源汽车随板块的节奏上行，分别上涨5.68%和2.19%，光伏表现较为平淡，观察期内上涨0.02%，锂矿表现则与板块节奏有所背离，同期下跌2.85%。

近6月新能源指数走势（红色）

展望后市

基金经理施成认为新能源板块当前产能的供需矛盾并没有解决，有可能在2022年继续发酵乃至加剧。所以新兴产业的快速发展，仍然存在不少的紧缺环节，而紧缺环节有可能获取整个产业链大部分的盈利。

具体来看，新兴产业企业的盈利能力不断提升，目前的盈利持续向上游转移，中下游其他环节的盈利在被压缩。我们预计未来一年，甚至更长的时间，都会呈现这一状态。直到最后的瓶颈环节解除后，产业链的高附加值会向下游或终端应用转移。

中证新能源指数PE-TTM：截至1月17日，中证新能源指数PE-TTM为54.57倍，处于近10年80.62分位，较上期明显回落。

中证新能源指数估值

1月11日，乘联会数据显示，2021年12月狭义乘用车市场零售210.5万辆，同比下降7.9%。

2021年12月新能源乘用车市场零售达到47.5万辆，同比增长128.8%，环比增长25.4%。1-12月新能源车零售298.9万辆，同比增长169.1%。同时12月新能源乘用车厂商批发销量突破万辆的企业有14家，较前期大幅增多。

乘联会表示，随着新能源补贴退坡的实施，部分车型价格微调，消费心态也有变化，新能源车需求仍会受到轻微影响。但新能源车持续火爆，目前积压大量前期未交付订单，因此大部分新能源车型销量不会受到退坡明显影响。

乘联会认为，原来预期2022年新能源乘用车销量480万辆，目前应调整到550万辆以上，新能源乘用车渗透率达到25%左右。新能源汽车有望突破600万辆，新能源汽车渗透率在22%左右。

 ● 能源替代。石油、天然气等传统能源终将耗竭，全球都在寻找可再生能源的替代方案，新能源产业成为国际竞争的战略制高点，加之中国能源对外依存度较高，从国家安全角度出发，能源转型是必然趋势。

 ● 环保要求。中国经济增长方式正向着绿色低碳转变，在“碳中和”目标下，我国要构建清洁低碳安全高效的能源体系，控制化石能源总量，新能源主体地位凸显，行业景气持续向上。

●政策加持。新能源是国家重点支持的战略性新兴产业，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》明确指出，坚持电动化、网联化、智能化发展方向，推动我国新能源汽车产业高质量可持续发展，到2035年，纯电动汽车成为新销售车辆的主流，公共领域用车全面电动化。

● 空间广阔。新能源发电、新能源汽车渗透率目前均处于较低基数区域，当前新能源车的渗透率约10%左右，预计到2025年，新能源汽车渗透率或将超过20%，叠加新能源汽车催生的电子化、车联网及相关应用，行业未来发展空间广阔。

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