【宏观】国际供给能力逐步恢复 全球通胀预期持续高涨——宏观经济周报

周喜（证券分析师，SAC NO：S1150511010017）

1、外围环境而言

在疫情方面，全球日新增病例数进一步回落，全球疫情前瞻持续向好。经济数据方面，2月份欧元区制造业PMI指数明显抬升至57.7%，较1月回升近3个百分点，但服务业PMI指数则进一步小幅回落至44.7%，制造业的强韧和服务业的承压依旧如故；美国2月Markit制造业PMI指数虽小幅回落至58.5%，但绝对水平依旧维持高位，同期商务活动扩张力度则进一步小幅抬升。政策方面，美联储主席在国会听证会上，继续强调当前通胀的抬升不会触发流动性回收行为，明显安抚了市场对流动性的担忧。

2、国内环境而言

经济复苏的脚步继续向前迈进，大宗商品价格高涨带来的通胀预期同步升温，而且伴随着全球疫情防控态势的向好以及美国财政刺激的推进，全球需求展望持续乐观，这不仅对国内通胀产生引致效果，而且也对国内出口带来提振，但就结构而言，防疫物资出口将在各国供给能力恢复的影响下而有所承压，受益于供给能力恢复的中间品出口更加值得期待。在货币政策方面，LPR利率持平上月再度验证了央行对流动性的态度，且印证了其此前与市场沟通的表态，即重价而非量，尽管本周公开市场依旧小幅净回笼，但货币市场利率在低位窄幅波动，表明经过此前央行的沟通，市场对其行为的预期逐渐稳定。

3、高频数据而言

下游方面，房地产成交略有回升，农产品批发价格200指数触顶回落。中游方面，钢铁价格触底回升，螺纹和热卷价格在节后涨幅均超过7%。上游方面，煤炭价格依旧呈现弱势，有色金属价格继续走高，贵金属中黄金震荡走弱，白银略显强势，原油价格显著抬升。

4、风险提示

国际疫情发展超预期。