【交易参考】2.25

【股指】2021年2月24日，中国香港特区政府财政司司长陈茂波在立法会宣读《财政预算案》时表示：港股交易印花税由0.1%提高至0.13%。但0.13%的股票交易印花税税率的正式实施，仍需随财政预算案等待立法会表决通过、行政长官签署以及送交中央人民政府备案等环节，因而不会被立即执行。技术上，股指经过连续回调后，股指已连续跌破多条均线，近期顶部结构基本形成，后续股指震荡整理为主。短期而言，上证指数和中证500指数经过调整至60日均线上方，短期或有支撑出现技术性反弹，建议逢高做空IF2103、IH2103，参考点位5日均线，供参考。（段福林，投资咨询从业证书号：Z0015600）

【国债】周三国债期货震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.03%。1月中旬以来国债利率走势止跌上涨，并且10年期国债利率涨至前期高点附近，5年期国债期货也涨至3%上方。根据央行主管的《金融时报》近期表态，因此预计仍会通过公开市场收紧货币数量，但公开市场操作利率仍维持的合理水平。10年期美债收益率跌2.2个基点报1.347%，短期对国内国债或有一点利好。从技术上来看，三大国债期货指数自1月下旬以来，不断震荡下跌，特别是10年期国债期货跌破2019年11月以来的新低，技术上处于弱势，预计国债期货短期或有企稳，但中线仍维持弱势震荡，关注10年期国债主力合约止跌企稳情况，供参考。（段福林，投资咨询从业证书号：Z0015600）

【黑色系】周三晚黑色系分化，钢材强原料弱。现货市场，焦炭依旧偏弱，部分钢厂焦炭库存回升较为明显，对焦炭采购节奏略有放缓，焦企开工维持高位，在后面市场不明朗的情况下，贸易商采购意向有所减弱，部分焦企厂内库存稍有回升。铁矿石方面，昨日现货报价稳，青岛港PB粉1168元/吨成交，超特粉967/970/973元/吨成交，日照港PB粉1165/1168元/吨成交，超特粉973元/吨成交，金布巴粉1135元/吨成交。据中钢协最新数据显示，2月中旬重点钢企粗钢日均产量228.24万吨，旬环比增长3.49%；重点钢企钢材库存量1754.73万吨，较上一旬增长21.28%，较上年同期下降17.8%。当期季节性累库，但是压力不大，钢材依旧偏强运行。操作上，多螺纹空焦炭或铁矿石对冲，目前螺纹2105支撑位4450，焦炭2105的支撑位2500。（殷双建，投资咨询从业证书号：Z0011174）

【螺纹钢】周三晚05合约高位震荡，收盘4644涨1.60%。2月24日全国25个主要城市HRB400 螺纹钢报价稳中有降，上海4610跌30，广州4930稳，天津4580跌20。昨日期现走势分化，现货在需求未完全启动前价格有所松动，期货市场对河北的限产抱有较强预期，资本市场看多情绪较浓。上周钢价在宏观利好和需求预期推动上涨后，市场情绪开始恢复理性，预期推升的价格上涨仍需落实至产业供需上，当前终端工地采购尚未明显启动，现货持续拉涨动力不足，目前期货已升水华东现货，同样抑制上涨空间，短期或高位震荡为主，关注后期需求的释放进度。操作上，短线回调做多。（孙伟涛，投资咨询从业证书号：Z0014688）

【铁矿石】周三晚连铁高开低走，05合约收盘1112.5跌0.27%。2月24日，Mysteel统计全国主港铁矿累计成交93.1万吨，环比减少36.2%；本周平均每日成交122.9万吨，环比增加38.6%；本月平均每日成交84.8万吨，环比减少39.8%。唐山在两会前的环保措施趋严，加上近期钢厂出现事故引发市场对钢铁行业安全检查的担忧，对铁矿石价格带来利空。铁矿石短期到港资源有限，但国内高炉铁水产量保持同期高位，对铁矿需求依旧旺盛，同时经历假期的生产消耗，钢厂存在一定的补库需求，在供需紧平衡的状态下矿价保持偏强运行。操作上，前期59正套持有或回调做多，关注1080支撑。（孙伟涛，投资咨询从业证书号：Z0014688）

【原油】周三晚盘面再次大涨，续创反弹新高。EIA库存方面：美国截至2月19日当周原油库存增加128.50万桶，预期减少650万桶，前值减少725.7万桶；汽油库存增加1.20万桶，预期减少350万桶，前值增加67.2万桶；EIA精炼油库存减少496.90万桶，预期减少400万桶，前值减少342.2万桶。上周美国原油日产量减少110万桶，为历史最大降幅。原油进口量下降460万桶/天，为1992年以来最低水平。炼油厂利用率下降14.5%，为2017年9月以来的最大降幅。EIA数据多项指标创下记录，但由于进口量叠加产量大幅下降，尽管炼厂开工率大降，原油垒库仍然有限。鲍威尔重申打算维持超低利率并继续进行大量资产购买，美元指数夜盘后半时段再次大幅回落。供需与宏观向好继续推升原油创出新高。长线继续看好，方向仍以逢低做多持多为主。（黄桂仁，投资咨询从业证书号：Z0014527）

【PVC】周三晚盘面先抑后扬宽幅波动。昨日现货市场价格小幅下跌，华东主流价报8870左右。从基本面来看，据卓创统计上周上游开工率为86.46%，环比降低1.05%。社会库存方面上周环比增加13.29%，同比减少20.96%。社会库存继续累积，但处在近几年同期偏低水平。原料方面电石价格继续调涨，成本支撑提升。短期市场仍表现偏强势，仍在于海外市场紧张推动与资金面炒作。近几日盘面冲高回落，但现货端仍表现坚挺，海外供应紧张局势仍在，加之外围形势仍强势，预计短期盘面调整有限。继续关注海外装置复工进度，场外短线激进型投资者谨慎逢低做多，稳健型投资者暂观望。（黄桂仁，投资咨询从业证书号：Z0014527）

【橡胶】ru2105周三晚强劲拉升，正式突破了去年十月高点。周边原油和铜依然强势上行。橡胶基本面供应方面，产区处于停割或即将停割状态，后期关注各地新季开割是否顺利。库存方面，全球天胶总库存充裕，但上期所天胶仓单低位，多个地方库存呈去库趋势。合成胶方面原料丁二烯自低位反弹，丁苯强势。需求方面，2021年1月重卡销量开局十分强势，但预料今年总体将明显负增长，乘用车则预期增长。海外需求在疫苗逐步铺开的预期下，恢复预期强烈。橡胶市场预期强，现实有待观察，无仓者不宜追高。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）

【液化气】PG2103周三晚震荡整理。布伦特原油继续上冲，但美国天然气4月合约仍受制于去年高位。原油中期供应关注OPEC+产量政策和伊朗制裁放宽等因素，由于供应反应滞后，预料仍有向上空间。下周OPEC+将举行会议。LPG方面，进口成本高企，但国内弱，山东现货3800元/吨左右。现货在国内冬季气温偏高预期差之下受较大打击，而且3月份PHD有一波检修预期，PDH近期利润下滑严重。目前疫苗效果预期良好，而且天气日渐转暖，国内外防控压力降低，有利需求恢复。操作上，建议低位多单继续持有。（黎照锋，投资咨询从业证书号：Z0000088）

【甲醇】周三夜盘震荡偏强，收报2490（+1.63%）。国际原油继续走高，对能化板块起支撑作用。截止2月18日，港口库存为90.6万吨，较节前下跌2.21万吨。目前国际甲醇开工率持续走低，进口量的低位也给予国内甲醇市场相对宽松的空间。甲醇近期连续上涨，是对原油上升的估值修复。后续随着春检情况的落实，国内甲醇供需关系将更加健康，目前维持看涨观点，操作上建议维持多头，移动止盈线上移至2380，仅供参考。（何卓铭，投资咨询从业证书号：Z0015895）

【PE/PP】周三夜盘震荡走高，PE收报8895（+0.57%），PP收报9297（+0.71%），现货方面，昨日华东PE报8900-9100（+0），PP拉丝报9300-9500（-100），国内PP市场高位回调，场内对高价货源抵触情绪明显，部分商家获利回吐，然观望情绪依旧，实单商谈为主。原油高位震荡，美由于天气好转，后续将恢复供应，原油短期向上动能减弱。截止2月23日，两油库存89万吨，较昨日降2万吨。在能化板块中，聚烯烃基本面偏好。外盘近期到港集中在2月底3月初，整体量一般。短期波动增大，注意盘中技术面回调。目前维持对聚烯烃中长期谨慎看多，操作上短期多单者可陆续获利了结，仅供参考。（何卓铭，投资咨询从业证书号：Z0015895）

【乙二醇】周三夜盘继续上涨，收报5717（+4.29%）。现货方面，昨日华东乙二醇市场整体气氛僵持，实单成交谨慎，本周现货商谈在5970-5980。目前盘面维持强势，国外供应减少对国内盘面支撑较大，截止2月18日华东主港库存59.65万吨，较上个统计周期减少2.28万吨，库存维持低位。国家提倡就地过年，使得节后聚酯端恢复迅速，需求端表现良好。近期期货涨幅过快，追高风险较大。操作上建议多单者可陆续获利了结，仅供参考。（何卓铭，投资咨询从业证书号：Z0015895）

【鸡蛋】周三鸡蛋主力合约午后增仓下跌，收盘价报4484元/500千克，涨跌幅-0.77%。现货方面，今日国内鸡蛋价格稳定，北京主流蛋价报3.75元/斤，较昨日持平。节期间蛋鸡正常生产、但是市场购销停滞，当下各环节库存较节前明显增加，不过学校开学且食品厂也陆续复工，鸡蛋需求有望提升，短线鸡蛋价格或止跌反弹。鸡料高位运行，养殖户挺价，且蛋商清货意愿强烈，蛋价下方支撑较强。05合约受低补栏预期支撑偏强运行，关注下方4380一线支撑，压力位4800；04合约空单轻仓持有，止损4430。（蒋琴，投资咨询从业证书号：Z0014038）

【玉米】周三晚玉米主力合约震荡上涨，收盘价报2811元／吨，涨跌幅0.75%。现货方面，目前国内地区玉米价格大多稳，个别小幅调整，全国玉米均价为2937元/吨，山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2950-3130元/吨。主产区玉米减产，再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，供需缺口犹在，玉米高位宽幅震荡。不过目前饲料企业谷物替代玉米比例持续增加，且玉米进口量创下历史新高，同时也加大了高粱、稻谷、小麦的进口量，作为玉米的替代品。总的来看，预计短线或维持偏强运行。2105合约多单持有，支撑位2700，压力位2900。（蒋琴，投资咨询从业证书号：Z0014038）

【生猪】周三生猪主力合约高位宽幅震荡，收盘价报28900元／吨，涨跌幅0.93%。现货方面，今日全国均价27.69元/公斤，较昨日下跌0.09元/斤。中央储备冻肉2万吨将于26日投放市场打压猪价。目前屠宰企业仅零星开工，整体开工率仍然较低，加上局部非瘟疫情仍在爆发，养殖户恐慌出栏，短线持续利空现货猪价，但中线利多期货09合约。考虑到冬季非洲猪瘟病毒存活时间长，疫情发生的风险大，且目前仍没有有效的疫苗可以使用，预计影响养殖端扩张速度。关注09合约下方26500一线支撑，压力位30000。（蒋琴，投资咨询从业证书号：Z0014038）

【白糖】周三晚郑糖震荡上涨，2105合约收盘涨幅0.92%报5494元/吨。周三洲际期货交易所（ICE）的11号粗糖期货收盘上涨，收复了周二的部分失地，其中基准合约上涨0.94%。现货方面，周三广西新糖报价在5380-5440元/吨之间，较昨日维持稳定；云南产区昆明新糖报5370-5380元/吨，大理报5340-5350元/吨，较昨日维持稳定；广东湛江产区报5350-5390元/吨，较昨日下跌10元/吨；海南产区报5330元/吨，较昨日下跌10元/吨。消息方面，普氏能源资讯（S&P Global Platts）数据显示，截至2月12日泰国的甘蔗压榨量为5071万吨，较去年同期减少23%。预计泰国2020/21榨季年度甘蔗产量为6600万吨，预计产糖731万吨。行业及行情方面，春节消费旺季过后，食糖市场进入消费淡季，供强需弱，现货库存压力有待消化，但内外盘联动增强，弱现实与强预期博弈，建议继续中线做多郑糖，SR2109参考支撑位5200。（黄忠夏，投资咨询从业证书号：Z0010771）

【棉花】周三晚郑棉震荡上涨，2105合约收盘上涨1.13%报16485/吨。周三纽约商品期货交易所（NYMEX）的棉花期货收盘上涨，其中基准合约上涨1.1%，再次创下合约新高。现货方面，周三3128B级中国棉花价格指数上涨159元/吨，报16432元/吨。消息方面，据新疆当地某棉企负责人表示，当前企业2020年度加工皮棉均已全部销售，企业在回笼资金的同时准备承包整合部分土地来种植棉花，有效改善植棉品种、收购量及加工后质量等指标。周边部分有实力的企业已逐渐向该领域转型。另外，还有一些乡镇或棉花专业合作社把土地整体打包，与棉花企业开展合作。不过，土地承包费及农业生产资料价格的上涨导致今年种植经营风险增加。行业及行情方面，节后随着复工复产，预计下游棉花需求会逐步回升。而且全球疫情控制逐步取得进展，纺织服装出口会好转。棉花市场中期继续看多，郑棉建议继续滚动做多，CF2105参考支撑位15800。（黄忠夏， 投资咨询从业证书号：Z0010771）

【油脂】周三晚国内油脂震荡偏强。豆油2105收涨0.82%，报8602元/吨；棕榈油2105收涨0.54%，报7478元/吨；菜油2105收涨1.65%，报10593元/吨。外盘方面，CBOT豆油大幅上涨；马来西亚棕榈油窄幅震荡。根据天下粮仓的数据，昨日安徽巢湖毛豆油现货报价9440元/吨，广州24度棕榈油现货报价8080元/吨。因预计巴西将有更多降雨过程，这将进一步延误收割，令短期供应紧张，昨晚美豆大幅上涨。昨日马来西亚棕榈油委员会预估2021年马棕产量为1960万吨，低于之前预期，利好马棕。国内三大油脂库存处于历史低位，供应减少使得油厂提价意愿增强，加之马来出口有所恢复，国内油脂价格受支撑。预计短期油脂将维持偏强走势，豆油多单继续持有为主。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）

【饲料】周三晚国内饲料震荡偏强。豆粕2105收涨0.7%,报3611元/吨；菜粕 2105收涨0.89%，报3070元/吨。外盘方面，CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据，昨日张家港豆粕现货报价3760元/吨。因预计巴西将有更多降雨过程，这将进一步延误收割，令短期供应紧张，昨晚美豆大幅上涨。春节过后处于养殖行业的淡季，加之非洲猪瘟的影响，豆粕需求短期受抑。操作上建议豆粕9月多单继续持有为主。（邓丹，投资咨询从业证书号：Z0011401）