核心观点
▼新纪元期货
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股指:周四股指期货走势分化,IH小幅反弹,IC延续回调。为维护银行体系流动性合理充裕,央行在公开市场进行800亿7天期逆回购操作,中标利率持平于2.2%,当日实现净投放100亿。消息面,商务部召开消费升级行动计划推进会强调,培育国际消费中心城市,高质量推进步行街改造提升,优化便民消费载体,提升电商进农村。加速商品和服务消费潜力释放,稳定和扩大汽车消费,提振家电家具消费,扩大进口商品消费,促进餐饮消费,创新开展消费促进活动。推动传统和新型消费创新融合,提升传统消费,培育新型消费。从基本面来看,随着全球经济开始复苏,各国央行陆续停止大规模刺激,货币政策进入观察期,但会在相当长一段时间内保持宽松。美国2020年大选尘埃落定,民主党总统候选人拜登获胜,将接替特朗普成为美国下一任总统,目前正在启动政权过渡程序。美国大选结束后,两党寻求推进财政刺激法案谈判,外部不确定性因素逐渐消除。我国经济保持稳定复苏,企业盈利持续改善,政策面接连释放积极信号,信用债违约的负面影响逐渐消退,股指中期上涨的基本面逻辑不变,维持逢低偏多的思路。
贵金属:国外方面,美国第三季度实际GDP年化季率修正值为33.1%,与初值持平,10月耐用品订单环比上涨1.3%(前值1.9%),10月核心PCE物价指数同比上涨1.4%(前值1.6%),连续两个月回落,个人支出环比增长0.5%(前值1.2%)。数据表明,在疫情持续恶化,新一轮经济救助法案迟迟未能出台的情况下,就业增长和消费者支出有所放缓,从而对通胀形成抑制。美联储会议纪要显示,在购债方面的谨慎考量是合适的,如果情况发生变化,将允许调整购债,如有必要,可能提高购买速度或延长购买期限。美联储官员们预计,未来几个月将至少以目前的速度增持资产,多数委员倾向于将债券购买与经济结果挂钩,少数委员认为需要延长紧急贷款项目。我们认为,美国经济进入复苏轨道,劳动力市场持续恢复,美联储进一步宽松的必要性下降,货币政策将在相当长一段时间内保持稳定。短期来看,美国10月个人支出和通胀预期下降,暗示四季度经济复苏放缓,美元指数连续承压,国际黄金趁机反弹,空单注意保护盈利。
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油粕:芝加哥大豆承压1198缩量收跌至1184,周四美国感恩节休市前,对高价抑制需求的忧虑引发获利抛盘。Pro farmer援引World Weather报告称,未来10日巴西中西部至圣保罗州和帕拉纳州趋于干旱,此区域或于12月第一周重获降雨但雨量较少且分散,令人担忧大豆和玉米作物的长期前景。而巴西南部产区预计于本周末和下周初迎来降雨,湿度改善利于阻作物评级下滑,部分作物评级或有所提升,但已不太可能重造产量潜力。World Weather报告称,过去41年来巴西10-11月雨量从未像今年这般稀少。关注南美大豆关键生长季的天气形势,这将决定南美产量,在未有实质性改观前,芝加哥大豆预计很难出现大幅度下跌。国内豆粕现货基差疲弱,现货交投氛围不佳,但期货市场近月在3150,5月合约在3200附近涌现较强的承接盘,主力合约震荡盘整牛市波动仍是主要方向。豆油波动收窄,承压5日均价,围绕收储传闻和旺季需求,预计7250-7300区域将显示重要的牛市支持。船运调查机构,11月1-25日,马来西亚棕榈油出口较上月同期下降超48%,印度需求低迷抑制了需求的增长,并对棕榈油价格带来压力,关注棕榈油高位震荡休整进程。
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黑色板块:黑色系整体维持强势格局,其中焦炭、螺纹维持高位震荡,铁矿、焦煤、郑煤发力上行,屡刷阶段高点,同时远月05合约因大幅贴水现货,近期普遍拉涨,表现强于近月01合约,可适当布局远月多单。分品种来看,螺纹本周表观消费量再次下降,去库存节奏良好,但目前仍高于历史同期水平,终端需求的淡季逐渐来临,地产和基建赶工情况略有回落,现现货价格回落至4130元/吨,仍升水期价,01合约持续大幅减仓,重心略有下移,但存有成本支撑,不宜过分看空;铁矿石近两周港口库存持续缩减,海外发运大幅减少,现货价格表现坚挺,近远月期价均大幅增仓反弹,01合约逼近900关口仍有突破的动能,05合约不断刷新阶段高点,期现基差较大驱动铁矿维持偏多;焦化去产能政策对焦炭供给形成中长期制约,01合约显著升水现货,遇阻2500关口承压高位震荡,而05合约则增仓续涨2.59%,中阳线形成向上突破,有望延续补涨,可依托2250适当买入。焦炭与焦煤比值此前高达1.85:1,严重偏离正常水平,而近期因蒙古国煤矿通关受限以及澳洲进口煤受阻消息的刺激下,连续强势拉涨领先于黑色系商品,突破前高压力及1400元/吨大关,短期利好仍将持续,期价打开上行空间,建议偏多操作。陕西、内蒙煤矿受降雪影响,供给有所收紧,煤矿安全生产大排查在即,而需求旺季来临,郑煤供需偏紧令期现货同步上行,01合约强势增仓拉涨逾2%,触及640元/吨一线,多头形态良好,建议多单谨慎持有。玻璃低库存的支撑仍存,下游消费季节性转弱,期价遇阻1900大关调整,但现货强劲,仍升水期价,暂不宜过分看空。
" 化工品:疫苗与疗法研究捷报频传加之EIA原油库存下降,对国际原油价格带来支撑;但在疫苗正式投入使用前,全球新冠疫情形势依旧严峻,且油价快速冲高后有回调修复的预期,国内SC原油承压300点,短线多单减持观望。周四国内能化板块多数回调,甲醇大跌3.84%,固体化工、乙二醇、沥青及沥青录得逾1%的跌幅,苯乙烯及LPG相对抗跌,低硫燃料油逆势上涨2.14%,分品种来看:沥青方面,虽然炼厂利润下降导致部分炼厂有转产或降产迹象,但整体开工率仍高于往年同期水平,现货价格跟涨不积极,加之成本端原油涨势趋缓,短线沥青震荡调整,多单部分止盈,关注炼厂转产的可持续性。燃料油方面,国内低硫供应不足,近期中船燃、中石化两大国内保税经销商积极进口低硫燃料油,LU盘面走势明显强于FU,不过期价运行至区间上沿,续涨动能衰减,多单考虑部分止盈。双胶方面,近期仓单加速注册,基本面缺乏利好提振,整体陷入区间震荡走势,多单离场观望。苯乙烯方面,去库节奏仍未破坏,下跌动能衰减,短线将有震荡反复。短纤方面,产销数据一般,基本面暂无新驱动,短线震荡思路对待。PTA方面:新装置以及检修装置陆续重启,供应端压力增加,且需求端并无新利好,基本面缺乏支撑,PTA或有调整要求,激进投资者谨慎试空。乙二醇方面,截止到本周四华东主港地区MEG港口库存总量104万吨,较本周一增加0.35万吨,较上周四减少0.97万吨,港口去库节奏放缓;新装置陆续释放产能,国内供应压力回升,短线乙二醇或有震荡回调,尝试短空。烯烃链:甲醇午后跳水,烯烃链整体高位回调。甲醇方面,期价在一周左右未能有进一步突破之后,高位跳水,收跌于2230点。11月末,拉涨情绪结束,规避12月初斯尔邦检修利空,资金转向,符合预期。截止本周四,港口库存116万吨(-1.6),去库不畅、节奏放缓,港口现货跌至2210元/吨左右。基本面上暂无新利多,也无消息面炒作,短期回调观望。聚烯烃方面,两油库存54万吨(-2.5)。固体期价节奏仍延续高位回调,与整个烯烃链较为统一。烯烃链单边及PP-3MA行情皆已走完,现货端略受拖累,多头头寸勿留恋。LPG方面,维持观点,作为低估值品种,暂时仅有低位反弹动力,现货偏弱震荡,期价趋势尚不明显,仍待观察。"
有色金属:今日沪铜主力合约2101收涨于55310/吨,涨幅1.06%,强势站上55000关口。宏观方面,美国经济复苏动力减弱,上周首次申请失业救济人数意外自7月以来首现两周连增,预示新一波裁员潮。此外,10月份个人收入降幅超预期,商品贸易逆差扩大。但是美国10月份耐用品订单增速快于预期,新建住宅销量保持高位。随着复工复产持续推进且需求反弹,第三季度企业利润升幅创纪录。明显感受到国外仍然受到新冠疫情影响较大,但是资本市场对远期抱有较大信心,外加市场不断传来疫苗利好消息,一定程度上对铜价有所带动。另外美联储26日凌晨公布了11月4日至5日政策会议纪要显示许多官员讨论尽快增强购债指引,宽松政策导致美元跌破92关口,刷新12周低位,对铜价支撑明显。总体来看,低位库存叠加经济复苏信号,建议沪铜长期多单配置。
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