兴证全球基金 李婧
今天的文章，要从一个扎心的故事开始。
约翰是一位勤勤恳恳的“打工人”，在65岁的时候攒了50万美元准备退休。然而，仅仅在退休后5年，约翰的50万美元养老金就只剩下25万。
那么，50万美元用来养老是不是太少了？《养老金投资组合》这本书提供给理财顾问和个人投资者一个比较简明的“个人资产负债表”， 所谓的“资产”端也就是养老储备来源主要是三部分，一是劳动所得，比如说工资收入、版权、创业所得等；二是金融资产，比如投资组合、房地产、养老金计划；三是社会资源，比说社会保障收入、财富继承、来自家庭和社区的资金援助等等。
退休后消费支出分为三个部分:一是保证退休后基本生活的消费，也许不如退休前，但需要保证衣食住行的基本保障；二是“更高层次的消费”，书中是指在充裕的养老生活之后，还能有一笔留给子孙后辈与慈善机构的钱；第三是可自由支配的部分，这是在衣食住行的基本生活保障之外，能通过文化娱乐体育等丰富精神需求的支出。
可见，“拥有舒适生活的退休者” 是因为拥有更为充裕的可自由支配消费，约翰50万元的养老储备金是并不算少。那么，问题出在哪里了？
显然，约翰对这50万美元退休储备的管理出问题了。从流动性考虑，退休前后，我们至少有两个状况发生巨大变化，一是我们不再拥有充足的时间和金额为养老金储备加码、投资增值，失去了大部分开源的入口；二是退休前的养老金储备处于“封闭状态”只进不出，而退休后的养老金处于开放状态，基本是只出不进，这两个状况使得我们的现金流动有很大反差。
可见，临界退休的几年，财富的稳健状况对于未来几十年的投资与消费是至关重要的。虽然约翰投资组合年化收益达到8%，这样的长期投资年化收益并不差。但是退休开始后的前几年亏损给了约翰账户沉重打击，使其无法充分享受复利回报。如果在临近退休之际适度降低风险偏好，通过资产配置转向相对确定性更高的组合，“约翰的退休金” 即使无法躲避市场的系统性风险，也不至于受到彼时如此沉重的打击，依旧有机会在未来获得超额收益。
来源：新闻晨报 作者：李婧
