【期货日评】10月20日

宏观要闻：

发改委表示，前三季度经济运行延续了稳步恢复的良好态势，发展内生动能不断增强。但我们也看到，当前国内外环境依然错综复杂，推动经济可持续恢复、高质量发展仍面临不少挑战。下一步，国家发展改革委将加强今年四季度和明年初各项工作的统筹衔接，做好重要政策跨年度统筹安排，我们有基础、有条件、有信心完成今年全年经济社会发展目标。

供需现状：

农业农村部信息中心 9月预测，2020/21年度棉花总产量为585万吨，比上年增加0.86%，期末库存增加至749万吨。

中国棉花协会8月预计全国棉花总产量593.15万吨，较上期调增1.26万吨，同比增长0.44%。其中新疆棉预计今年棉花产量为524.4万吨，同比增长4.1%。预计今年棉花单产趋势为增产年。

逻辑分析：

10月usda全球及美棉预估报告偏利好，预估全球棉花产量和库存下降，中国进口将增加。美因降雨将多，新棉上市偏慢，新年度出口数据显示，周度出口明显好于去年。印度开启新年度棉花收购。同时宏观氛围助推，美棉延续涨势。

20日，郑棉调整，日内先抑后扬，CF2101月合约收于14830元/吨（-105）。基本面，南疆局部机采棉价格略有下调。北疆机采棉收购高峰期已过，逐步进入收购尾声。下游纺织旺季，订单好转，棉纱厂和坯布厂开机提速，棉纱开机已经处于近几年同期高位，大幅好于去年同期。纺企对棉花补库积极，棉纱库存快速下降，坯布厂补库积极。

策略建议： 

 籽棉价格松动，下游纺织企业生产继续好转，棉价或展开调整，上方空间有限，棉价面临较大套保压力，回落风险加大。

（仅供参考，不作入市依据）

宏观要闻：

发改委表示，前三季度经济运行延续了稳步恢复的良好态势，发展内生动能不断增强。但我们也看到，当前国内外环境依然错综复杂，推动经济可持续恢复、高质量发展仍面临不少挑战。下一步，国家发展改革委将加强今年四季度和明年初各项工作的统筹衔接，做好重要政策跨年度统筹安排，我们有基础、有条件、有信心完成今年全年经济社会发展目标。

供需现状：

农业农村部10月预估报告，将2019/20年度食糖进口量上调46万吨至350万吨。对2020/21年度预测数据暂不调整，维持20/21年度产量1050万吨，消费量1520万吨，进口量350万吨。

逻辑分析：

原糖：基本面，巴西食糖生产进入榨季末期，目前出口积极性仍高。印度食糖最低售价和出口补贴政策迟迟未落地，政府鼓励生产乙醇。法国再次下调甜菜产量，较去年减20%；泰国减产。利空因素边际减弱，潜在利好预期，原糖震荡走强，关注印度生产及政策。 

20日，郑糖震荡走高，SR2101 合约收盘于5380元/吨（+72）。现货价格上涨10-60元/吨，柳州现货报价5640（0）。截至10月20日，甜菜糖全部开榨。10月10-16日当周，甜菜糖生产提速，甜菜产糖8.42万吨，（去年同期8.19万吨）。内蒙古新榨季砂糖预售价5400-5500元的/吨，新疆内售价5200元/吨。10月份预期到港量50万吨左右，将增加加工糖供应。新疆、内蒙、广东产区白糖零结转库存，提振市场。

策略建议： 

短期国内糖价大幅上涨压力较大，但原糖给与支撑，现货价格坚挺，郑糖逢低买入策略，重心上移观点，注意阶段性供应压力，把握节奏，关注5100-5500区间。关注新糖供应和甘蔗主产区天气方面。

（仅供参考，不作入市依据）

宏观要闻：

中国央行维持一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别为在3.85%和4.65%不变。

9月70大中城市中有55城新建商品住宅价格环比上涨，8月为59城。

供需现状：

上周五大材产量库存双降，表观消费大幅增加，目前仍处旺季，市场心态仍有期待，贸易商挺价意愿较强。但周一公布的9月地产数据差于预期，当月新开工由正转负，基建增速低于预期且连续四个月出现下调，整体固定资产投资对钢铁建材需求预期较差。随着进入11月份天气转寒下游补库消费水平或将减少，需要警惕市场抛售价格下跌的情况。如果库存不能大幅去化，近月合约涨幅受限，跨期和跨品种价差也难顺利走阔。预计螺纹2101合约运行区间3500-3750；热卷2101合约运行区间3600-3830.

逻辑分析：

现货方面，10月20日成材原料小幅下跌：全国螺纹钢均价3814元/吨，环比跌1元；上海热卷4.75mm报价3900元/吨，环比持平；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价863元/湿吨，环比跌9元；钢厂废钢调价上涨增多，9跌8涨。

期货方面，今日黑色系窄幅震荡走势并不流畅，螺纹收于3616元/吨，涨0.14%；热卷收于3745元/吨，涨0.13%。

策略建议： 

1、热卷1-5正套逢低建仓。

 2、多螺空卷头寸继续持有。

（仅供参考，不作入市依据）