早间评论 西南期货研究所 |
2020.7.9(星期四) |
宏观看世界
央行联合银保监会在北京召开金融支持稳企业保就业工作座谈会
7月8日(周三),央行不开展逆回购操作,当日无逆回购到期。
评论
银行间市场资金面显收紧迹象,货币市场利率全线上涨。银存间质押式回购1天期品种报1.7130%,涨36.25个基点;7天期报2.0603%,涨32.49个基点;14天期报1.8551%,涨28.01个基点;1个月期报1.9354%,涨12.07个基点。
消息面
央行联合银保监会召开金融支持稳企业保就业工作座谈会,要求各金融机构把支持稳企业保就业作为当前和今后一段时期工作的重中之重。要把握好信贷投放节奏,确保信贷资金平稳投向实体经济;要落实有扶有控的差异化信贷政策和中小微企业贷款延期还本付息政策,加大小微企业信用贷款支持力度。
会议要求,各金融机构要把支持稳企业保就业作为当前和今后一段时期工作的重中之重。各金融机构要从讲政治的高度认识金融与经济的共生共荣关系,切实做好稳企业保就业工作。
评论
数据面
乘联会:6月乘用车市场零售165.4万辆,环比增长2.9%,为连续4个月环比增长,6月同比则下降6.2%;6月新能源乘用车批发销量8.56万辆,同比下降34.9%,环比增长20.1%,下半年的电动车市场会明显高于去年下半年水平。
评论
尽管受去年6月基数较高影响,6月乘用车销量同比下降,但环比继续上升,表明国内汽车消费明显修复。预计下半年汽车市场将继续复苏,带动消费增速进一步回升。
国债策略
当前,国内货币政策整体稳健,财政政策加大了对冲力度,5月金融数据进一步证实了宽松的信用条件。预计国内货币政策将以宽信用、降成本为主,定向支持实体企业,大水漫灌的可能性不大。而国内经济仍有望持续改善,市场风险偏好处于高位,整体环境偏利空,但近来十年期国债收益率已明显上行,后市向上或向下的空间均不大,建议投资者暂时观望。
股指
期指建立底仓
前一交易日A股延续强势,三大股指齐头并进,沪指收盘站上3400点,创29个月收盘新高。上证指数收盘涨1.74%报3403.44点,深证成指涨1.84%报13406.37点,创业板指涨2.34%报2651.97点。两市成交额连续三个交易日超1.5万亿。申万一级行业除家用电器外均收涨,国防军工领涨,涨幅超8%。截至7月7日,沪深两市融资融券余额为12685.46亿元,比前一交易日回升了近270亿元,两融余额续创2016年以来新高。
期指各主力合约早盘震荡整理,午后发力涨幅均扩大,但尾盘小幅跳水涨幅收窄。最终IC主力合约领涨,涨幅超1%。周初市场情绪积极,期指各品种各期限合约一度出现升水。目前各主力合约又回到了小幅贴水的状态。各主力合约成交量均有较明显回落,持仓量仅IH主力合约有所回升。
消息面:昨日,证监会在官网对258家非法从事场外配资的平台及其运营机构名单进行了集中曝光。证监会表示,将认真贯彻落实新修订的证券法,持续推进打击场外配资违法违规行为的常态化,坚决维护投资者利益和资本市场秩序。对场外配资活动,证监会将持续加大监测力度,积极调查处理,及时予以曝光,严格依法处罚;涉嫌犯罪的,将移送公安机关立案查处,依法追究刑事责任。(评:市场火热激发了投资者的交投意愿,两融余额也急速增加,在短短几天时间里增加超过千亿元。不过为防范风险,目前券商对于两融开户存在50万元的资产门槛。这可能使得个别不符合两融开户资格的激进投资者,转向场外配资等渠道融资炒股。)
策略方面:近期市场情绪高涨,成交量连续创新高,投资者可考虑日内寻找低点先进行各品种合约底仓的建立。
螺纹、铁矿
已建多单持有
上一交易日,螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约明显上涨。现货价格方面,唐山普碳方坯最新价格报3370元/吨,上海三级螺现货价格在3580-3610元/吨,上海热卷报价3830-3850元/吨,PB粉港口现货报价在803-820元/吨。 6月下旬以来,中国南方省份进入梅雨季节,螺纹钢下游需求受到影响,库存出现积累,这导致市场价格出现回调。不过,我们对中期需求仍有信心,且最近几天现货市场成交有所好转,梅雨对需求的影响在转弱,我们建议维持寻找低点做多的思路。铁矿石港口库存仍处于低位,巴西新冠疫情可能对铁矿石供应构成的影响也引人关注,铁矿石价格跟随成材回调后重回强势。操作上,建议投资者已建多单持有,未入场者关注回调买入机会。
策略方面:建议投资者已建多单持有,未入场者关注回调买入机会。
焦煤、焦炭
双焦空单持有
8日,J09合约低位继续反弹至1900附近。焦煤现货市场持稳,内蒙部分大矿延续减产,近期将维持低位开工态势。吕梁主焦煤报830元/吨。进口焦煤方面,海运费快速上升,加上国际市场成交好转,带动港口澳煤跟涨,一类煤报价130美金,二类煤报价在105美元/吨;蒙煤运输成本增长较快,288/策克口岸目前通关400车和400车左右。焦炭方面,唐山准一级到厂1940-1970元/吨。钢厂首轮提降50元/吨已在部分钢厂得到执行,后续落地范围有望进一步扩大。焦化厂开工情况波动不大,积极出货为主,部分钢厂略有减少采购,港口贸易商继续观望。随着钢厂主动减产,成材端库存增加态势出现缓解,加上梅雨即将结束,使得终端消费有所期待。但下半年仍有焦炭产能投产的预期压制上行空间。
策略方面,综上,双焦多空因素交织,J09合约前高空单长线继续持有。
原油
偏多操作
上一个交易日因美国汽油消耗量显示美国经济正在恢复,布油震荡上行。能源市场值得关注的消息和数据:1. 美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示,截至6月26当周,美国原油库存减少720万桶,分析师此前预期为减少71万桶。2. 美国能源服务公司贝克休斯周五发布报告,截至6月26日当周,美国活跃钻机数减少1座至265座,至历史最低水准。3. 据外电消息,美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示,截至6月23日当周,对冲基金和基金经理增持美国原油期货和期权净多头头寸1529手,至378702手。
行情研判:OPEC深化减产,提振了原油价格,沙特继续调高8月面向亚洲客户的原油售价;新冠病毒在全球继续肆虐,始终影响着市场的风险偏好。原油短期内或延续震荡。
策略方面,建议SC2008合约偏多操作。
化工--PTA
偏多操作
上一个交易日PTA2009小幅震荡,收于3636元/吨。上游PX市场任意8月船货在530美元/吨CFR中国成交;任意9月船货递盘在546美元/吨CFR中国,报盘在566美元/吨CFR中国;现货市场PTA报盘参考2009贴水70自提,递盘参考贴水75-80自提,8月货源商谈贴水50-60自提,现货商谈参考区间3560-3580自提。现货市场交投气氛尚可,贸易商及供应商接单,现货成交预估10000吨;下游聚酯市场微跌,涤纶长丝工厂促销,产销有所回升。其中涤纶长丝产销127%,涤纶短纤产销80.16%,聚酯切片产销53.21%。
行情研判,上周PTA供给将稳中提升,主要供应来源是恒力石化新增产能稳定投放。其他PTA装置检修尚未明确,7月中旬宁波逸盛4号线计划短停,但同时恒力石化6期另外125万吨线路计划投产。另外,佳龙石化、蓬威石化、利万新材料、天津石化以及汉邦石化1#仍处于停车阶段,重启时间待定。预估本周PTA开工区间稳定至92%,不排除存在意外检修停车的可能。
策略方面,建议TA2009合约偏多操作。
化工--乙二醇
偏多操作
上一个交易日EG2009震荡上行,收于3567元/吨。早间张家港市场本周现货基差商谈在贴水2009合約100-120,本周现货报盘3475,递盘3465-3470。昨日股市表现继续走强,原油延续高位震荡,内盘化工品板块在塑料等品种上冲带动下整体表现偏暖,乙二醇止跌略有回升。午后张家港市场本周现货基差商谈在贴水2009合約100-110,本周现货报盘3475,递盘3465。
行情研判,近期乙二醇行业受供需格局偏弱预期的压制整体呈现小幅回调走势,但由于现阶段宏观市场情绪偏暖,且原油价格高位震荡带来的成本支撑缓慢增强均抑制市场悲观预期的兑现,预计短期市场仍将延续震荡整理运行状态。
策略方面,建议EG2009合约偏多操作。
有色--铜
适度铺底仓
隔日,上海市场电解铜对当月合约报升水40-60元/吨,升水稳中趋坚;广东市场电解铜对当月合约报升水50-80元/吨,市场实际可流通的货源有限,升水水涨船高;华北市场电解铜对当月合约报升水10-80元/吨,升贴水环比持平。宏观环境向好,基本面偏强,LME铜库存近期维持下降趋势,注销仓单占比超48%,意味着海外去库尚未触底。在外盘的带动下,沪铜终于突破五万压制平台,上涨势头强劲,且具有可持续的条件。
策略方面:适度铺多头底仓。
有色--铅
维持观望
隔日,上海市场电解铅对沪铅2007合约贴水50-40元/吨报价,期现价差大,持货商交仓意愿强烈;再生铅方面,废电瓶价格易涨难跌,再生精铅维持深贴水,下游采购多青睐再生铅。2007合约跳空高开,持仓量下降缓慢,软逼仓动机明显,故下周交割后电解铅货源较集中,若8月传统消费旺季来临,持货商有趁势逼8月的条件,而当前08-09合约月差不足百元,关注套利机会。
策略方面:场外资金谨慎追涨,维持观望。
有色--锌
维持观望
隔日,上海市场0#锌普通品牌对沪锌2007合约升水75~80元/吨,进口锌对沪锌2007合约报升水40~50元/吨;广东市场0#锌主流报价对沪锌2008合约升水10-25元/吨,沪粤价差60元/吨,较前一交易日收窄10元/吨;天津市场0#普通锌对2007合约报升水130-160元/吨,沪津价差维持60-70元/吨,现货市场整体成交平淡。近期锌锭社会库存波动甚微,表明目前锌市场供需格局阶段性稳定,宏观条件是近期影响锌价的主要逻辑点。持续强势的A股和相对低位的锌价,自然吸引场外投机资金入场,推升沪、伦锌双双突破上方压制平台,量价齐升。
策略方面:场外资金谨慎追涨,维持观望。
农产品--油脂油料
豆粕逢低做多,油脂反套
8日,美豆小幅回落0.4%,连续两日回落,因美国天气预报称美国作物种植区将迎来更多降雨有利于生长。重点关注周五晚上公布的月度供需数据。在油脂方面,马盘上涨1.6%,重点关注MPOB周五中午公布的月度供需数据。CIMB对6月马来西亚棕榈油预估,产量184万吨(+12%),进口8万吨,出口172万吨(+26%),消费25万吨,库存198万吨(-2%)。在油厂开机率方面,今年第27周开机率为58.83%,周度增加0.33%,预计未来两周开机率在59-60%之间,在油厂高开机率下,上周豆油库存增加7万吨至119万吨,预计未来两周豆油库存继续增加,这将豆油对近月基差形成压制,但远期美国种植面积利好形成支撑,故建议油脂反套为主。
国内DCE豆粕将跟随美豆运行,国内豆粕现货报价2800-2850元/吨
策略方面,建议豆粕逢低买入;油脂反套。
农产品--棉花
区间震荡操作或观望
8日,国内ZCE棉花小幅回落,外盘上涨1.6%,因对于主要产棉州干燥天气破坏作物的担忧挥之不去。中长期市场仍然围绕USDA6月报告进行交易,报告显示美国棉花种植面积大幅低于市场的预期。虽然USDA远期报告利好,对远月棉价形成支撑,但短期全球疫情仍然处于扩大之中,需求端受到抑制;另外,短期国内供给充足,即库存和仓单数量处于历史同期高位,这对短期国内棉价形成压制。
逻辑:USDA公布的种植面积利好市场,对长期棉价或形成支撑,但国内产业链基本面仍然较弱,难有趋势性行情,区间震荡操作为主。
策略方面:区间震荡操作或观望。
农产品--白糖
前期有多单可继续持有或逢低做多SR2009
8日,国内郑糖盘大幅上涨2%,突破区间震荡平台,现货报价5410左右。外盘小幅回落,受到压力位压制。产销数据显示,截止6月底,全国库存为331万吨,同比增加约16万吨;但仍然处于近几年较低水平附近。未来,国内即将迎来消费旺季,盘面价格估值处于低位。在国内进口仍然受到抑制的情况下,我们认为郑盘白糖进一步下跌空间或有限。
逻辑:国内供需平衡,进口受抑制,在成本支撑的作用下,价格进一步下跌空间或有限。
策略方面:前期有多单可继续持有或逢低做多SR2009。
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