新纪元期货投资内参：股指高位出现滞涨，能化品种冰火两重天

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股指：周二消息面相对平静，股指期货冲高回落，高位震荡加剧。银行体系流动性处于较高水平，央行暂停开展逆回购操作，当日实现净回笼1100亿。高频数据显示，上周全国高炉开工率为70.44%，与前一周持平，整体维持在年内高位。截止7月6日，六大发电集团日均耗煤量为62.27万吨，与上个月相比，增速有所下降。表明上游工业生产已恢复至正常水平，但下游需求恢复相对滞后，导致产成品库存累积，上游或已进入主动去库存阶段。从基本面来看，随着减税降费、降准、结构性降息等稳增长政策的深入落实，下游需求将加快回升，进入被动去库存的过程，企业盈利有望显著改善。货币政策保持宽松倾向，定向降准仍有空间，逆回购、中期借贷便利和贷款市场报价利率有望进一步下调，有利于降低企业融资成本，提升股指的估值水平。短期来看，受基本面和政策面利好推动，股指期货形成新一轮上升趋势，但连续上涨后回调压力加大，注意防范风险。

贵金属：国外方面，澳洲联储7月会议宣布维持利率不变，货币政策声明称，全球经济经历了严重的下滑，经济复苏的速度和性质存在高度不确定，在实现充分就业和通胀目标取得进展之前，不会提高利率。如果需要的话，准备扩大债券购买规模。美国6月Markit服务业PMI回升至47.9（前值37.5），ISM非制造业PMI录得57.1（前值45.4），连续两个月回升，创3月以来新高。数据表明，随着社交活动的放开，5月份以来，美国经济逐渐改善，但并未包含疫情二次爆发的影响。短期来看，美国6月经济、就业数据表现强劲，金价短线或将承压，但国外单日新增确诊病例连续创新高，疫情避险仍在，黄金或再次转入高位震荡。

油粕：连涨过后，市场遭遇获利抛压。马来西亚棕榈油6月产量彭博预估为，产量178万吨vs165万吨(+7.9%)，出口170万吨vs137万吨 (+24%)，库存191万吨vs203万吨(-6%)。棕榈油ITS马来西亚出口预估数据显示，7月1-5日，出口量245,500吨，较上月同期289,305吨降43,805吨，降幅15.14%。USDA7月供需报告也将在11日凌晨发布，市场预计，美国2019/20年度大豆库存料为5.84亿蒲（6月5.85），全球2019/20年度大豆库存料增至9935万吨（6月9919）。美国2020/21年度大豆库存料增至4.16亿蒲（6月3.95）；全球2020/21年度大豆库存料增至9671万吨（6月9634）。在两份行业报告发布前，油粕市场表现谨慎，涌现获利抛盘压力，结束多日连涨局面。截至7月5日当周，美豆优良率71%，持平前周，高于市场预期70%，去同53%，五年均64%；气象预报显示，美国大部地区仍有巨大的高压脊，预期本周大部温度升高或高于常值，关注作物天气生长形势。豆粕承压2930、菜粕承压2400，豆油承压5850，棕榈油承压5120，沽空仅宜短线对待。

黑色板块：周二铁矿石拉升重回770一线，因澳巴发运回落以及现货高企的支撑，带动螺纹略有反弹，螺纹的下游消费处于“弱现实、强预期”中，也对钢价形成一定拉动，双焦仍然分化，焦炭维持下行趋势未改，焦煤则高位区间震荡。分品种来看，唐山阶段环保限产趋严，螺纹供给后续或小幅收缩，而表观消费有所下滑，库存连续三周回升，但市场对于梅雨季之后终端需求反弹的预期较强，铁矿石大幅反弹近3%，从成本端为螺纹带来支撑，10合约短线反弹重回短期均线之上，升水现货近50点，维持高位震荡，警惕铁矿因疫情进一步上行的风险。钢材供需均有收缩预期，铁矿表观消费后市不乐观，近两周到港量较大，港口库存连续两周止降回升，前期矿山在财报压力下赶运，本周澳巴发运量有所下降，后期发运压力有所缓解，巴西疫情仍然严峻，进口铁矿现货价格坚挺略有增长，短线利多09合约期价，重回750之上建议谨慎短多。焦化开工热情较高，月度产量略有回升，钢厂的限产及产量收缩预期制约焦炭短期需求，焦化利润过高而吨钢利润较低的情况急需修复，焦炭现货价格开始遭遇钢厂提降，焦炭09合约期价领先现货回落，下行压力不减，但螺纹、铁矿反弹或令焦炭暂时缺乏下行动能，探至1850之下后阻力较大，短空注意止盈；焦化产能有收缩预期，对焦煤带来打压，短线焦炭产量未减，煤炭产地政策因素稍稍制约供给，焦煤09合约维持高位震荡，修复过高的煤焦比和焦化利润，维持1170-1200区间，建议暂时观望。六大电厂数据暂停发布，无法判断当前动煤供需情况，市场情绪趋于谨慎，国家发改委要求煤炭企业做好长协供应，短期煤炭供需压力不大，郑煤09合约周二低开高走收小阳线，仍承压5日均线，短线略有调整迹象，但梅雨季即将结束，高温季郑煤需求支撑较强，维持长多思路。

化工品：因美国新冠病毒感染人数激增，可能阻碍燃料需求复苏，周二亚洲盘，WTI原油承压调整，延续40附近拉锯战。周二国内能化板块走势分化，PVC及塑料大涨近3%，领涨商品市场，PP上涨0.95%，乙二醇下跌1.88%，燃料油收跌1.57%，甲醇及PTA亦录得逾1%的涨幅，分品种来看：PVC方面，国内外装置检修计划偏多，供应压力减弱；而下游刚需采购积极，社会库存持续去库，基本面支撑强劲，短线PVC延续反弹，多单继续持有。沥青方面：7月7日，河北重交沥青报价上涨50元/吨至2500-2550元/吨，山东报价上涨20-30元/吨至2500-2720元/吨；WTI原油40关口徘徊，成本端仍有支撑，但提振动能有所衰减；自身基本面而言，政策强基建提振未来需求预期，但多地频繁降雨导致实际需求释放有限，强预期博弈弱现实，短线反弹动能略显不足，中期多头思路不改。燃料油方面，跟随原油调整，区间上沿技术承压，短线仍未摆脱震荡区间。双胶方面，资金跟进不积极，10700附近技术承压，短线仍以区间震荡思路对待。PTA方面：中泰120万吨开工负荷提至9.5成，恒力250万吨装置目前已经半负荷运行，下周另外半套装置即将开车，供应压力增加；而下游纺织服装消费淡季，整体社会库存有再度增加预期，基本面压制作用显现，若跌破3600支撑，尝试短空，否则仍以区间窄幅震荡思路对待。乙二醇方面，聚酯降负与织造端的累库影响，产业链负反馈体现，乙二醇领跌化工品，但成本制约期价调整空间，空单仅短线为宜。烯烃链：原油小幅回调，能化涨势暂告一段落，午后明显回落。甲醇方面，作为高库存品种，失去原油助涨，午后回落至1780点左右。近期期现劈叉严重，但盘面关注点脱离基本面，仍呈负重向上状态。聚烯烃方面，PE延续供应紧缺状态，国内基本面强于PP，但近期驱动以原油为主、基本面为次，既然油价已回调，再次冲高可能性不大。原油高价运行状态下，做空不易，逢低博弈反弹为妥。

有色金属：日内沪铜主力合约2008重心上移，收涨于49360元/吨，涨幅0.96%。主因市场对于全球经济复苏的乐观预期情绪持续升温。美股集体走高，而昨夜公布的美国6月ISM非制造业PMI数值从5月份的45.4大幅反弹至57.1，远超50的预期，并创下今年2月以来的新高，另日本6月外汇储备继5月份出现减少后再次转为增加，公布值为1.05024万亿美元，比上月增加89.2亿美元。宏观经济环境的持续改善，加速市场乐观情绪升温，支撑铜价上冲。目前伦铜仍企于6100美元/吨以上高位，沪铜跟随，今日收阳。MACD红柱收窄，但下方仍有5日均线托底，铜价上行格局尚未破坏。晚间等待外盘指引，晚间等待外盘指引，测试沪铜能否延续涨势，向上突破49500元/吨关口。