长信基金高远：看好A股投资机会，新基建、新消费值得关注

关于两会

每年两会我们都十分关注经济增长目标的设定，但与往年不同的是，今年的政府工作报告中并未设定全年经济增长目标。不设经济增长目标，并不代表不重视经济，而是要通过积极的财政政策和灵活的货币政策，实现就业保障和内需扩大。

这次两会提出了财政政策“三支箭”，即扩大财政赤字、扩大地方专项债的规模，另外发行一万亿的特别国债。由于新冠疫情对财政产生较大负面影响，财政政策相比去年更为积极，这是稳增长必要的手段。同时，今年的货币政策超预期，4月份的M2是11.1%，社会融资规模余额同比增长12%，明显高于去年，意味着宽货币和宽信贷局面将维持一段时间。

综合来看，我们认为今年经济增速回升是大概率事件。如果从全年来看是2%-3%的经济增速，那么下半年中国经济的增速将回到5%-6%的水平，这无疑意味着下半年中国经济将逐渐回归到正常化。

政府工作报告中还强调“共同落实中美第一阶段的经贸协议”。尽管受疫情影响，从现在来看完成这个目标有一定难度，不过在短期内，即二三季度大家无需过多担心。对于中美经贸关系，我们认为未来不会出现完全脱钩的情况。即使未来中美经贸关系出现一些新的波澜，对资本市场的影响大家不用过于担心。目前A股市场更多的还是应关注国内的基本面，包括货币流动性这些核心指标的变化。

展望后市

展望后市，我们对股市持偏乐观态度。主要源于以下三方面因素：一方面，从基本面角度来看，政策积极托底，有利于宏观经济尽快恢复到合理增长区间。同时经济回升，企业的景气度也会随之提升；另一方面，从流动性角度来看，货币维持宽松格局，一季度信用创造显著提升，从内外部看货币宽松环境仍将延续；此外，从政策面来看，政策更多重在稳增长，短期刺激力度不会太强，但长期看有利于经济结构的优化调整和新兴产业的加速发展。

具体到投资方向上，高远表示，“两新一重”是此次会议最为值得关注的政策方向。其中“一新”是指加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展５G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级；另外“一新”是指加强新型城镇化建设，大力提升县城公共设施和服务能力，及县城公共设施和服务能力。“一重”是指加强交通、水利等重大工程建设。尤其是新基础设施和新型城镇化的建设，是符合中国未来经济发展的方向，值得长期关注。

除了新基建，消费升级相关板块今年以来表现也非常好，包括医药行业。我们认为无论是科技行业，还是消费行业，以及一些竞争格局比较好的周期行业，未来都有较大的投资机会。因为在经济逐渐恢复正常化的过程中，这些行业的景气度是在逐步改善的，并且处于一个回升或者反弹的趋势，因此对于这些行业可以保持密切关注。如果将时间拉长至三年到五年，我们认为整个政策的导向，还是会更加有利于新基建、新消费这些行业。