黑色星期五！全球股市轮番暴跌，“恐慌指数”一飞冲天，比特币和黄金也未能幸免，谁是“硬核”避险资产？

张勤峰中国证券报

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2月28日，A股超九成个股下跌，市值一天蒸发2.77万亿元。欧股低开低走，欧洲斯托克50指数盘中创半年新低。

美股开盘，三大股指集体大幅低开，道指跌3.06%，标普500指数跌3.15%，纳指跌3.3%。

席卷全球的股市下跌潮在继续，金融市场恐慌情绪接近极致水平，号称“新兴避险资产”的比特币近几日跌去10%以上，就连作为传统避险资产的黄金也被“误伤”。

债券成了避险资产的实力担当。28日，10年期美债收益率一度跌破1.2%，为历史上首次。中国10年期国债期货连续大涨，逼近前高。

海外大跌背景下，中国股、债市场正受到更多关注。债券这么牛，该如何参与？

全球股市轮番暴跌

黑色星期四之后，又是黑色星期五。

2月28日，亚太股市延续前夜美股暴跌势头，全线遭受重挫。日经225指数、韩国综合指数、富时新加坡STI、孟买WENSEX30等亚太主要股市指数均跌超3%。

来源：Wind

2月28日，A股上证综指跌3.71%，深证成指跌4.8%，创业板指跌5.7%。两市有3536只A股下跌，仅229只上涨，市值一天蒸发2.77万亿元。

亚太股市惨淡收场后，欧股“接力”，主要股指低开低走。截至北京时间28日18时，德国DAX指数重挫4.3%，土耳其、俄罗斯、比利时、波兰、荷兰等国股指也纷纷下跌超过4%，希腊股指更是暴跌6.3%，欧洲斯托克50指数跌4.2%，盘中刷新半年低位。

来源：英为财情

美股开盘，三大股指集体大幅低开，道指跌3.06%，标普500指数跌3.15%，纳指跌3.3%。

此前，美股已连跌6日，标普500指数累计跌超12%。

伴随着海外疫情持续蔓延，全球股市正陷入恐慌式下跌的循环。

来源：英为财情

有“恐慌指数”之称的CBOE波动率指数VIX一度涨超20%，并创下十余年新高。

来源：英为财情

其他风险资产同样跌声一片。

商品市场上，能源类期货跌幅居前，WTI原油主力合约跌逾4%，一度跌破45美元/桶，刷新一年多低位，布伦特原油主力合约跌逾3%。

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比特币靠不住黄金也遭误伤

风险资产几乎全部沦陷，金融资产避险情绪高涨，避险资产的大好时机来了？

此前一向被视作“新兴避险资产”的比特币表现也不尽如人意，最近4个交易日大跌近12%，跌破9000美元大关。

截至北京时间28日18:27，比特币跌超2%，现报8636.2美元。

来源：英为财情

更让人惊讶的是，在极端的情绪影响下，就连黄金这样的传统避险资产也遭到了“误伤”。

2月28日，海内外黄金期货、现货都出现了调整。从价格走势上看，在前期创下7年多新高之后，最近一周金价呈现高位盘整。

债券ETF异军突起

在避险资产中，近日表现最抢眼的还是债券。

28日亚太时段，美国10年期国债收益率一度跌破1.2%，为历史上首次。

来源：英为财情

要知道，即便是在2019年美联储连续降息、全球经济预期比较悲观的时期，10年期美债收益率也没有突破2016年时创下的历史低点。

作为全球债市的风向标，美国国债收益率创下新低，正式宣告全球债券市场进入新低时代。在这之前，欧洲、日本等主要发达经济体债券收益率水平已相继跌破2016年低位。

与利率走低对应的是，债券价格纷纷上涨。

28日，中金所国债期货全线放量上涨，10年期国债期货主力合约涨破101元，距离2016年的高点仅一步之遥。

现券市场上，10年期中国国债活跃券成交在2.73%附近，距离2016年10年期国债的收益率低点也已不远。

来源：Wind

尽管利率水平已低，但考虑到海外疫情发展形势不明，可能对全球经济运行造成影响，金融市场避险情绪持续高涨，交易员猜测：美联储3月将实施紧急降息行动，固收类资产短期可能仍将充当资金的“避风港”。

国内方面，货币政策环境比较友好，定向降准落地在即，流动性持续充裕，利率向下空间可能不大，但是大幅反弹风险较低。

值得一提的是，目前在全球主要经济体中，只有中国国债收益率还没有创出新低，具有较高的相对性价比。

总的来看，中国债券可能是当前应对不确定性风险的较好资产。

对于普通投资者来说，除了参与交易所债券市场、柜台市场现券交易及在中金所国债期货市场期货交易之外，也可以考虑通债券基金参与债券投资。

近一两年，得益于对固收资产投资需求的增加，债券ETF一经出现就受到普遍欢迎。28日，多支债券ETF出现在ETF涨幅榜前列。

来源：Wind

A股仍被看好

虽然A股出现较大幅度调整，但最主要是受海外市场连累。

当前仍有不少分析人士继续看好A股后市，理由主要有三：

一是中国疫情控制显现积极成效；

二是复工复产持续推进，疫情对中国经济影响是短期且可控的；

三是当前政策环境十分友好，低利率利于股市表现。

海通证券策略团队表示，中长期看，牛市的三个逻辑没动摇，即牛熊周期轮回、企业盈利见底回升、大类资产偏向股市。

华鑫证券表示，科技股获利回吐需求明显，但蓝筹股的补涨更能说明场内资金坚定看好后市的态度。

无独有偶，海外投资者也纷纷押注新兴市场，特别是中国股市走出独立行情。

据Wind，最近一项针对18位华尔街交易员、策略师和基金经理（分别来自花旗、瑞银、德银、巴黎银行等等）的媒体调查显示，目前其最希望投资的股市和债市就是中国A股和债市。

调查还显示，华尔街的投资者认为，新型冠状病毒对中国经济影响是短暂的，中国的经济刺激政策将卓有成效。

编辑：郑雅烁