【点今•债市】​央行下调MLF中标利率10BP至3.15%

周一，央行公开市场开展2000亿元MLF操作和1000亿元7天期逆回购操作。当日有10000亿元逆回购到期，无MLF到期，净回笼7000亿元。

资金利率多上行。其中，银行间隔夜和7天质押式回购利率分别上行15BP、5BP至1.51%、2.29%，3个月SHIBOR下行2BP至2.55%。

利率债长端收益率上行。其中，国债1年期收益率下行3BP至1.94%，10年期上行3BP至2.89%；国开债1年期下行2BP至1.98%，10年期上行1BP至3.29%。

信用债收益率多下行。AAA级中短期票据1年期收益率上行1BP至2.77%，3年期下行1BP至3.09%，5年期持平在3.38%；AA+级1年、3年和5年期收益率分别下行1BP、2BP、1BP至2.91%、3.24%、3.55%。

点评：昨日央行下调MLF中标利率10BP，但操作规模偏低，公开市场大额净回笼7000亿元，市场流动性有所收敛，资金利率多上行。债市方面，新冠肺炎疫情的每日新确诊病例数量趋于稳定，加之证监会发布再融资新规，提振市场风险偏好，A股放量上涨，利率债长端收益率上行。

日本经济低迷和疫情扩散，推动日债收益率下行。周一，日本国债2年期收益率持平在-0.15%，5年、10年和20年期分别较前一交易日下行1BP、1BP、2BP至-0.14%、-0.04%、0.24%。

点评：因调高消费税与全球需求疲弱，日本2019年第四季度GDP环比折年增长率初值为萎缩6.3%，低于预期的下降3.55%，创2014年三季度以来最低，加之新冠肺炎疫情在日本扩散，可能继续拖累今年一季度日本的消费，避险情绪推动日债收益率曲线平坦化下行。

央行下调MLF中标利率10BP至3.15%。为对冲逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2月17日央行开展了2000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元7天期逆回购操作。其中，MLF中标利率从前次的3.25%下调10BP至3.15%，7天逆回购利率持平在2.40%。

点评：前期央行为稳定市场预期，大量投放了以逆回购为主的短期资金，市场流动性总量处于较高水平，资金利率中枢下移。央行此次通过MLF操作“收短放长”，缩量对冲到期逆回购，有助于引导资金面回归至常态。MLF中标利率下调10BP，有利于降低银行中长期负债成本，也将为本月的LPR利率下降打开空间，从而带动实际贷款利率下行。预计2月20日的1年期和5年期以上品种LPR利率都将下调10BP至4.05%和4.7%。