上市公司三季报盈利稳定增长！哪些板块最具投资机会？看主流公募私募怎么说

原创余世鹏中国证券报

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截至10月16日19点，沪深两市共有1497家公司发布了2019年三季报业绩预告。具备同期可比数据的1457家公司整体盈利增速达到8%。多家主流公募和私募投研人士接受中国证券报（ID：xhszzb）记者采访表示，从三季报盈利结构看，科技领域的电子、计算机盈利显著回升，传统的大众消费、高端白酒和医药生物等板块盈利也有所增长。硬科技和金融行业（尤其是银行）板块三季报行情值得看好。

A股公司盈利稳定增长

根据Wind统计，截至10月16日19点，沪深两市共有1497家公司发布了2019年三季报业绩预告。其中具备同期可比数据的有1457家。1457家企业三季度预计共实现盈利2524.69亿元，与去年同期已实现的净利润2337.71亿元相比增长8%。其中，三季度预计实现盈利和盈利增速为正的企业数量分别为1186家和816家。

三季报业绩预增幅度较高的部分公司

（数据来源：Wind）

前海联合基金研究部指出，前三季度GDP增速平稳、宏观调控政策保持定力，预计上市公司整体三季度利润增速较为稳定。

海富通量化投资部投资经理石恒哲表示，从目前业绩预告情况来看，创业板整体业绩在继续改善，“一些板块在延续景气度，另一些板块则出现了向上的业绩拐点。”

景顺长城基金认为，经过前期修复，目前A股估值基本合理。在估值回归合理的同时，基数效应下上市公司盈利预计将出现抬升。“由于2018年年报盈利基数较低，预计今年年报A股（剔除金融）的增速会有所改善，且中小创的抬升幅度可能大于主板。”

“在经济增速放缓背景下，上市公司盈利的结构分化可能更加明显。其中，优质成长型科技股的业绩仍将持续改善，优质消费龙头业绩则维持稳健。”星石投资高级策略师袁广平对中国证券报（ID：xhszzb）记者表示，成长股业绩改善的端倪在中报时就显现，单是二季度单季创业板、中小企业板公司的净利润已经转正。“三季度以来，相关的经济支持政策还在持续出台，预计公司的业绩改善趋势会得以延续。”

科技景气度强于大市

长盛城镇化主题混合基金经理代毅分析，从三季报盈利结构看，处于新投资周期起点的电子、计算机盈利出现显著回升，通讯行业的盈利数据部分有所改善；传统的大众消费、高端白酒和医药生物等板块，盈利也有所增长，特别是医药生物的业绩表现比较好，但周期行业的盈利景气度仍较低，业绩不确定性仍大。

前海联合基金认为，“随着5G推进，主设备商和零部件厂商的利润增长在三季报都开始有所体现，而5G的基建投资大年将在2020年，届时该板块仍有加速的可能。半导体方面，在华为产业链、国产替代以及全球半导体大周期向上等因素共振大背景下，该板块业绩增速也较为明显。”

代毅特别指出，当前，科技股处于长周期牛市的起点。“2005 年以来，科技板块有过两轮持续正超额收益周期，分别为2007年末-2010 年末和2012年末-2015年末，对应的是3G与4G科技周期，且两轮周期的股价都有1年的提前量。“以电子为例，从披露的三季报利润增速来看，电子行业披露的盈利增速景气将会明显强于大市。”

另外，前海联合基金还提到，因政策推动国产创新药批量落地，医保对创新药承接力度加大，使得创新药相关产业链持续高景气；而随着居民收入提升，人口老龄化加速，潜在需求不断兑现，推动眼科、牙科等专科医疗服务快速成长。最后，非洲猪瘟加剧生猪养殖行业产能下降，带动生猪价格在三季度快速走高，促使生猪养殖板块三季报利润大幅增长。

相关研报显示，创业板三季报业绩增速相对于中报和一季报均加速，且增速在30%以上的二级行业，主要分布在科技制造（通信设备、电子制造、电源设备）、农业（农业综合、饲料）以及专业零售领域。

硬科技和金融最具投资价值

靓丽业绩对股价的提振效应，是投资者参与行情的要点所在。

石恒哲表示，“自三季度以来，创业板指数表现较佳，领涨A股主流指数。除了政策面因素外，更多是基于板块基本面改善，包括业绩向好、商誉风险出清等。”

“从当前三季报业绩来看，最有投资机会的是硬科技和金融行业（尤其是银行）。”瀚信资产基金经理蒋龙对中国证券报（ID：xhszzb）记者表示，硬科技行业的发展已逐渐回归创新基本面，已在逐步摆脱外部因素压制，这既有利于短期业绩的释放，也有利于长期风险偏好的提升。另外，低估值蓝筹预计也会受到青睐，综合看银行板块最有机会，“银行基本面在好转，且在涨幅和估值方面也优于原来已受益于避险逻辑的消费和医药。同时，在外资流入预期下，银行也还是相对洼地。”

袁广平认为，从驱动因素讲，前三季度A股的上涨主要靠风险偏好提升和利率下行带动的估值水平回升。接下来，估值的影响或将弱化，短期有望回归业绩驱动。“在这样的背景下，我们将采取‘成长为矛，价值为盾’的配置策略，主要关注盈利改善的优质科技股和业绩相对稳定的消费股。”袁广平认为，从长期来看，预计中国将处于低利率环境，未来一段时间或仍是优质成长股布局的重要窗口。

前海联合基金则指出，“当前地产、银行等行业估值目前已处于历史底部，辅以亮眼的三季报，后续有望迎来估值修复与切换行情。另外，在人口数量和投资驱动红利开始逐步消退的背景下，中国的经济驱动力已经向创新变迁，‘高质量发展’主线下科技行业将在中国经济产值中作出更大的贡献。而随着消费成为经济增长的新动能，高景气消费领域也会带来投资机会。”

编辑：任晓徐效鸿