新版LPR迎第二次报价：1年期LPR下调5个基点至4.20%丨大事记

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2019年9月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.2%，5年期以上LPR为4.85%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

新LPR8月20日首次报价，其中，1年期LPR报价4.25%，较之前1年期LPR的4.31%水平下降6bp；5年期LPR报价4.85%。而新版1年期LPR第二次报价与第一次相比继续下行5BP；五年期则环比上月持平。

此前市场普遍认为报价利率继续小幅下调无悬念。民生银行首席研究员温彬认为，LPR报价符合市场预期 ，政策利率还是有调降的空间和必要，5年期以上LPR利率不变主要是保持房地产市场稳定。

中信证券固收团队指出，央行坚持以改革的方式降成本，需要继续通过压缩LPR与MLF利差的方式压低LPR，引导贷款利率下行。预计10月、11月定向降准落地将降低中小银行成本，有望促使LPR继续小幅下行。预计短期内资金成本、市场供求不会发生大变化，压降风险溢价也是缓慢的过程，1年期LPR预计会延续小幅下行的节奏。LPR缓步下行将使得债券相对于贷款的性价比提升，但这次LPR变化不大，短期内对债券市场的影响不大。

光大固收张旭团队对9月LPR报价的理解为，大量的银行贷款暂未参考LPR的客观背景下，LPR不宜下降过快，以避免银行在切换基准时赋予新贷款过高的初始上浮比例。在LPR报价利差尚未充分压缩的背景下，当前MLF利率也不宜下调，这样才能更好地达到运用市场化改革办法推动降低贷款实际利率的目的。

对于市场方面，华泰证券李超团队指出，LPR小幅下降，体现了央行对银行的呵护，以免对银行息差造成太大冲击，充分考虑了银行需适应LPR报价机制改革的影响。央行关注通胀风险，利率调整向来审慎，MLF利率未动时，LPR只能小幅下降。LPR小幅降低利好股市，企业融资成本回落有利于所有行业，预计短期有助于提升市场风险偏好。对债券市场影响较为中性，预计近期债市将维持震荡走势。

东北证券建议，观察LPR的变动，操作上，不悲观、更不急躁，倾向于继续以热点板块做类T+0滚动操作为主，日内级别则可能以上午盘逢低介入、下午盘逢高兑现的类T+0方式处理。