股指策略观点:
市场综述:上周,由于之前有多个利好事件提振指数令风险情绪好转,以及降准在资金面上提振盘面,指数上周一高开,后续,由于外管局决定取消QFII和RQFII投资额度限制有利于外资流入,以及中美贸易摩擦缓和的影响,上周指数延续震荡上行态势。股指期货的标的指数方面,上周中证500指数走势强于上证50。
交易提示:外管局决定取消QFII和RQFII投资额度限制有利于外资流入,假期期间美股震荡为主,外盘对国内股指的影响较小,期指多单持有,关注上证指数(2950,3100)区间
宏观国债
流动性方面,上周央行公开市场逆回购操作截止周四共2300亿元,同时无逆回购到期,共净投放2300亿元。前周周六1765亿元MLF到期,但周一央行并没有续作。
基本面方面,上周国家统计局公布8月通胀数据,猪肉价格飙升带动CPI维持高位。此外央行公布8月金融数据略超市场预期。经济数据超预期以及美债利率回升,使得上周国债长端利率小幅走高。
周策略:金融数据超预期,宽信用政策在见效,关注8月经济数据公布,期债震荡观望,利率区间(3%-3.2%),对应T1912(97.6-99.2)。供参考
金属周策略
铜
中美贸易情绪暂时缓和,且国内逆周期调控与全球降息潮预期提升风险偏好,铜矿加工费持续下滑,废铜供应表现偏紧,市场对金九银十消费旺季仍有向好预期,关注沪铜47000元/吨支撑,暂逢低做多。
铝
氧化铝厂挺价惜售意愿较强,随着下游消费逐步走出淡季,电解铝库存维持下滑的态势,加之原料端成本支撑,预计铝价震荡偏强,关注沪铝14000元/吨支撑,多单暂持有。
锌
炼厂冶炼开工产能逐步回升,锌矿加工费小幅下降。供应端,炼厂季节性检修进入尾声,精锌供应环比上月继续回升,精锌社会库存维持震荡走势。需求端,国常会支持补短板扩内需,基建镀锌需求有望获得提振,预计短期下游旺季需求仍有一定支撑。综上所述,预计锌价维持区间震荡走势,建议暂观望。
镍
印尼能矿部宣布提前禁止镍矿出口,国内镍矿供应面临较大短缺。镍金属方面,近期镍铁新增产能投产偏少,但印尼能矿部要求炼厂加快投产进度,远期镍铁供应料将持续增长。需求方面,由于订单尚可,9月不锈钢产量料将延续历史高位,预计镍金属需求依然保持平稳。综上所述,预计镍价维持高位震荡走势,建议暂观望。
黄金周观点
中美贸易摩擦缓和令市场避险情绪有所回落,近期黄金有所下行。近期消息面对降息预期和避险情绪的影响较大令黄金呈现宽幅震荡态势。本周建议关注周四凌晨美联储会议对后续降息预期的影响。
交易提示:关注本周四凌晨美联储会议对后续降息预期的影响,黄金暂观望,关注COMEX黄金1470支撑位
农产品:
粕类
策略:M01震荡区间2830-2890。
逻辑:USDA报告利多,CBOT大幅反弹。有消息称中方开始询价美方农产品,消息面利空国内市场情绪,国内大豆及豆粕库存偏低,下游需求迎来阶段性旺季,不过目前处南美大豆上市季,供应暂充裕,现阶段巴西大豆对应M01成本价在3134元/吨,阿根廷10月豆粕进口成本在2854元/吨,后期随着美元兑人民币汇率及南美升贴水下滑,成本支撑或将下移,预计宽幅震荡为主,M01震荡区间2830-2890。
油脂
策略:Y01震荡区间6000-6150。
逻辑:马棕8月库存得到改善,但从季节性来看,仍处于累库周期,上行空间受限,10月印尼棕榈油进口成本为4764元/吨,马来西亚4886元/吨,国内豆油库存情况大幅改善,不过后续可能出现小幅累库的可能,10月阿根廷豆油进口成本在6120元/吨。近期国内进口菜油库存持续下滑,处偏低水平。短期国内油脂库存阶段性改善,基差走强提振期价,但进口利润窗口打开限制上行空间,以震荡思路对待。
苹果
策略:AP10多单持有。
逻辑:从农业部的数据来看,上周旧季红富士果价格出现回升,结束近段时间以来的跌势,价格仍处于历史较高位置,假设新季红富士果价格和2017年一致,山东仓单成本预估在8920元/吨,陕西仓单成本预估在9480元/吨,目前AP1910盘面价格已跌至8300元/吨左右,考虑在企稳后谨慎做多,目标价格8800元/吨。
玉米
策略:观望为主,寻求低点入场偏多操作。
逻辑:本周玉米基本面维持偏弱态势。港口库存企稳,仓单量出现下滑,但仍处于偏高位置;玉米现价开始滑落,基差震荡。下游深加工基本面出现好转;但饲料需求仍然非常糟糕。临储支撑早已被突破,难有参考价值。猪价虽猛涨,但来不及提振目前主力01合约。现在玉米期价在底部震荡运行,市场情绪较为悲观,玉米连续破位下行后,目前底部支撑为前低1860,支撑力不强。理论上看,玉米已触底,但玉米整体情况不佳叠加市场悲观情绪,上方压力较大。
白糖
策略:SR01震荡区间5350-5600。
逻辑:在印度出口补贴落地、原糖承压,以及前期国内糖厂持续上调糖价的背景下,近期进口利润持续回升,泰国配额外进口成本在5360附近,利润为548元/吨。进口利润好转叠加前期进口许可发放,7月起进口糖到港量增加,预计8月进口数据依然同比增加,此外仍需关注进口政策方面的消息。国内甜菜糖厂已开榨,新糖上市后,预计陈糖价格上方空间有限,目前蔗糖最低报价为广西报价5700元/吨,关注新糖价格。目前国储库存压力较大,警惕抛储的可能性。
棉花
策略:CF01偏强震荡,可尝试短多操作。
逻辑:虽然USDA报告略偏空,但中美贸易磋商缓和提振美棉。现货方面,上周四新疆棉3128到厂价为13035元/吨,内地库约13099元/吨。滑准税下美棉进口成本为13816,利润继续下跌至-788。基差为10,回归近五年平均水平。本周轮出销售底价为12538元/吨,上周四国储棉成交价格折3128为13472元/吨,成交率上升至100%。纺企进入传统销售旺季,下游纱和布的库存消耗速度将直接影响棉花需求。目前个别扎花厂已开秤收购,需关注9月中下旬的集中开秤价。
工业品
前期策略:做空矿石01止损(660止损,580止盈)
本周策略:做多SC11
止盈止损:500止盈,435止损
软商品橡胶:
能源化工:
煤焦钢矿: