【通信】4G网络压力加大扩容加速，5G建设进度明确

※ 本周行业重要趋势：
中国电信发布2019年中期业绩，提速降费持续深化，移动流量持续高速增长，但运营商整体收入和利润同比微增。
2019年上半年，中国电信整体服务营收达1825.89亿元，同比提升2.8%；净利润达到139.09亿元，同比增长2.5%。截至2019年6月，电信4G用户DOU达到7.3GB/月，同比增长62.2%，总移动流量达到1089.6万TB，同比增长102%。4G用户ARPU值为51.2元/月，同比下降12.2%，整体移动用户ARPU值39.6元/月，同比下降16.1%，提速降费效果仍然显著。

※ 移动流量持续高增长，4G网络压力加大，4G升级扩容仍在加速推进。
2018年全年4G基站净增43.9万站。根据工信部数据，19年上半年三大运营商合计4G基站数量达到445万站，相比18年底的372万站净增73万站（含小基站），4G扩容仍在加速推进，对通信产业链形成业绩重要支撑。

※ 5G建设顺利推进，19年三大运营商规划建设超过13万站5G基站，电信首次明确2020年SA组网目标。同时，广电总局发文要求2025年广电5G建设取得重要成果，探索国有制改革，加快广电“一张网”整合建设。
三大运营商中期报告中，移动规划19年新建5万站、联通计划超过4万站、电信计划新建4万站5G基站，三大运营商合计将建设超过13万站5G基站，符合预期。同时，中国电信首次明确19年SA/NSA混合组网、2020年SA组网建设步骤，相关的传输网、边缘计算等产业链需求将全面启动。同时，广电总局发文要求第四大运营商广电国网2025年取得5G建设重要成果，同时探索所有制改革，破解广电5G网络建设瓶颈，加快广电“一张网”整合，有望为5G产业链带来超预期增量需求。

※ 本周投资观点：
4G扩容需求持续，5G逐步进入大规模建设期，我们预计从2019年2季度开始的龙头公司业绩环比改善有望持续，5G产业链业绩开始“U”型反转，预计收入和净利润未来持续10个季度以上同比快速增长，看好板块未来1年的业绩持续兑现。未来运营商5G相关集采有望逐步落地，催化剂密集，叠加5G产业链季度业绩有望持续改善、估值快速消化，我们维持板块后续震荡向上的判断，长期建议布局有业绩支撑（中报好）和低估值的优质5G标的，结合各板块、各公司的估值与成长匹配情况，建议如下：

※ 1、5G相关设备器件：
1）主设备：重点推荐：中兴通讯（预计19年54亿净利，23倍）；烽火通信；
2）天线射频领域：重点推荐：沪电股份、俊知集团（港股）、世嘉科技、通宇通讯、深南电路；建议关注：胜宏科技、生益科技、华正新材、天和防务等；
3）光通信领域：重点推荐：中际旭创（全球数通光模块龙头，5G重要突破）、太辰光、剑桥科技、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、博创科技、新易盛等；

※ 2、5G边缘生态：
重点推荐：中国铁塔（港股）、华体科技、星网锐捷、天源迪科；建议关注：宝信软件（计算机团队覆盖）、网宿科技、城地股份、数据港等。

※ 3、5G应用端：
1）云计算/云视频：重点推荐：光环新网，亿联网络（预计19年11.4亿净利，33倍）、梦网集团、深信服（天风计算机团队联合覆盖）；建议关注：二六三等；
2）物联网：重点推荐：移为通信（预计19年1.8亿净利，32倍）、广和通、拓邦股份、高新兴、日海智能、和而泰（机械团队覆盖）；建议关注：金卡智能等；

※ 4、专网通信：

重点推荐：海能达（预计19年7.2亿净利，26倍）；

※ 5、军工通信领域：

重点推荐：海格通信、红相股份。