中国母基金联盟秘书长唐劲草：母基金正处深度调整期

“现在中国母基金行业已经进入了深度的调整期，或者说增长非常缓慢的时期。” 中国母基金联盟秘书长、水木资本创始合伙人唐劲草今日在2019陆家嘴股权投资峰会上表示，政府引导基金和市场化母基金之间存在数量级的差距，而母基金的增速目前也依旧缓慢，相较于2018年底，中国母基金行业管理规模的增长只有9.68%。

根据母基金研究中心的统计，从实际在管规模看，截至2019年6月底，中国母基金在管规模23498亿元，其中市场化母基金5163亿元，政府引导基金18335亿元。从计划管理规模角度来看，截至2019年中，中国母基金计划管理总规模43122亿元，比2018年底增加1992亿元，增长率4.8%，比2017年末44173亿元微跌2.37%。其中市场化母基金计划管理规模为11304亿人民币，政府引导基金计划管理规模为31818亿人民币。

唐劲草称，经过上半年研究分析和核查发现，实际上有一些母基金最终并未能成立。《2019年上半年中国母基金全景报告》显示，截至2019年6月30日，中国母基金全名单共包括323支母基金，在母基金数量上2019年年中比初次统计的2017年年底增加41只，但较2018年底的389只减少了66只。

在唐劲草看来，目前中国母基金行业的现状并不乐观。

具体来看，此前政府引导基金的募资主要靠地方财政和银行贷款支持，但先下由于资管新规，银行“手头紧了”，政府引导基金募资难持续，投资放缓。同时，政府引导基金经营规范化，绩效评价要求提高，整合力度也正在加大。

另外，虽然S基金是母基金行业发展的热点，但是缺少政府资金参与，S基金短期内难以增长。唐劲草称，目前S基金的总体规模还非常小，出资人主要以民营机构为主。而当前S基金交易不活跃，机遇性较强，可获得的尽调时间较短，信息不对称成都高导致交易往往难以实现。

更重要的是，在当前行业以政府引导基金为主导的情况下，各级地方政府及国有资本对于设立S基金缺少兴趣。政府引导基金主要目标为撬动社会资金实现产业升级转型，而S基金以营利为目的，无法将项目引入落地，与政府引导基金的设立目标不一致。

第三个现状，是资金来源多元化，头部机构向大而全发展。从2018年开始，包括中金公司、中信证券、华泰证券等证券公司就设立了自己的私募股权母基金管理部门，负责开展母基金投资业务。随着包括券商、国企、GP等机构纷纷进入母基金行业，包含母基金业务的综合性金融机构将会成为市场参与的主体。

虽然母基金的生存现状较为严峻，但机会犹存。唐劲草认为，中国母基金行业的发展才刚开始，存在巨大增长空间。“降息周期、中国经济改革的红利短时间内是不会消失的，中国不论从宏观经济层面，亦或从科技、创新等等方面还是会存在非常大的发展的机会。”唐劲草称。

此外，他认为科创板的推出对中国母基金行业，特别是对中国政府引导基金行业是重大利好，也会间接推动中国政府引导基金的发展。