借着中日ETF的机会,学习了日本的最大资管公司野村资管。
该公司成立于1959年,隶属于日本金融控股巨头——野村集团(Nomura Holdings),是日本第一大资产管理公司。
1,管理规模近19000亿人民币,员工1371人
野村资管成立于1959年,隶属于日本金融控股巨头——野村集团(Nomura Holdings),是日本第一大资产管理公司,其管理的资产规模约为18,923亿元人民币(截止2018年8月31日)。
员工人数上,则为1371名。
不妨和国内龙头基金公司的情况做一个简单的对比(截至2018年底)。
建信基金管理资产总规模达到1.62万亿元,其中公募基金规模为6331.39亿元,居行业第三位。
货币占绝对大头的天弘基金,资产管理规模为14098.74亿元,其中货币公募13061.16亿元,非货币公募359.49亿元,专户678.09亿元。
工银瑞信旗下管理122只公募基金和逾520个年金、专户、专项组合,管理资产总规模1.31万亿元。
易方达总资产管理规模超过1.2万亿元。其中,公募基金规模合计 6,540.28 亿元,剔除货币市场型基金和短期理财债券基金后的规模合计 2,553.23 亿元,行业排名第 1(数据来源:银河证券基金研究中心, 2019)。
来自嘉实基金成立20周年的一篇报道成,成立20周年,嘉实总资产管理规模从最初的21.8亿元增长至逾一万亿元。
其他可能还超过1万亿的公募公司有:
华夏基金,跟根据中信证券2018年年报,截至报告期末,华夏基金本部(注:应该是不包括控股的子公司)管理资产规模为人民币8,797.23亿元。其中,公募基金管理规模人民币4,505.60亿元,偏股型基金规模行业排名第一;机构业务资产 管理规模人民币4,291.63亿元(不含投资咨询等业务)。
博时基金资产管理规模8,639 亿元(不含子公司管理规模),其中公募基金资产管理规模 5,568 亿元(剔除联接基金),稳居行业第一梯队。根据 Wind 数据,截至 2018 年末,博时基金非货币公募基金规模排名行业第 1。
如果算上基金子公司规模,在公开信息中我们看到:
南方基金截至2017年底,母子公司合并资产管理规模近万亿元。南方基金 管理资产规模合计人民币 8,293.34 亿元,其中,公募业务管理基金数量合计 178 个,管理资产规模合计人民币 5,633.90 亿元;非公募业务管理资产规模合计人民币 2,659.44 亿元。
招商基金披露截至2016年底的规模超过万亿。而截至2018年底,招商基金资产管理规模 4,937 亿元(不含子公司管理规模),其中公募 基金资产管理规模 3,832 亿元(剔除联接基金)。
至于基金公司员工人数方面,中基协网站显示的数据中,员工最多的为华夏基金,为752人,易方达基金的员工则为708人,而易方达在其官网披露的员工数达到了838人(截至2018年底)。
由此可见,中基协披露的数据有滞后性。尽管如此,这个数据和野村的1371人,仍有不小的差距。
2,ETF规模占比65.6%
而从基金的类比来看,野村资管管理的资产中,ETF基金占据了绝对的优势。
野村资管旗下的基金产品中,从资产规模来看,ETF规模最大、占比最高(9649亿元人民币,占65.6%)。同时,它也是日本最大的ETF管理者,旗下ETF规模占日本ETF市场的45%(截止2018年9月30日)。
我对9649亿规模的ETF,占比65.6%有点小疑问,似乎和野村资管共计约1.9万亿的资产规模冲突。但是因为前面加了在基金的产品中,我姑且认为野村资管1.9万亿资管管理规模中,除了基金产品外还有其他产品。
把这个疑问抛在一边,这个数据至少向我们揭示了两点。
其一,日本的基金市场,以指数投资为主,ETF占比高达65.6%,从长期来看,虽然我们目前以货币基金为主,指数投资大概也是中国公募的趋势了。
其二,在标准化的指数产品中,龙头公司的绝对垄断地位,野村资管的ETF占据了整个市场份额的45%,其他资管公司怎么活?
此外,根据光大金工的数据,从东证交易所公布的更详细的成交额/成交量数据来看,日本ETF市场在2013年前月度成交额不足2000亿日元(约120亿人民币),从2013年中开始成交额/成交量有了明显的提升,维持在15000亿日元以上。
3,通过降低费率,ETF能够获得多大的规模?
在四只标的ETF中,我们发现每家ETF的费率并不一样,具体如下图:
明显的,规模最大的野村日经225ETF,其管理费虽然相比 MAXIS日经225ETF多了0.05%(幅度为50%),但是其规模为后者的4倍多,为什么会这样?
显然,管理费并不是日本投资资金现在产品的决定性因素。这面还要考虑到跟踪误差,二级市场的流动性和买卖差价等因素。
费率最低的one ETF TOPIX,其规模仅约100亿。这种差别,也许是国内的情形类似,规模较小的基金,希望通过低费率来吸引关注低费率的投资者,达到基金规模不断增长的目的。