5月21日，华为创始人兼CEO任正非，在中国深圳的华为总部接受了多家媒体的圆桌采访，并透露了更多他对于美国打击华为一事的看法，以及华为将如何应对。虽然华为不是上市公司，但是近期华为事件的发酵还是对市场相关主题产生了很大的影响，多家券商也就华为事件发表市场策略，认为危机中蕴含机会，国内通信和电子产业链上游将迎来黄金时代，将催化国产替代进程，建议关注关键元器件领域的国产替代主题机会。

中信建投：催化国产替代进程

中信建投的分析师认为，华为事件超出市场预期，公司经营短期承压但风险可控。5月16日美国在没有证据的情况下，以国家安全为由再将华为纳入实体清单，一方面限制华为产品进入美国市场，另一方面限制美国企业对华为的产品和服务的出口。对此，从去年4月以来华为对于保持业务连续性已准备多套预案，包括对部分需从美国进口的关键元器件提前备货，平均库存周期由6个月拉长到24个月、部分中高端产品制造由外部转为自制，从日、韩、欧洲和中国台湾寻找能替代美国的供应商、加大海思投入，因此华为所有经营活动处于正常开展状态，目前来看经营风险较小。

而国内通信和电子产业链上游公司有望迎来黄金时代，重点关注关键元器件领域的国产替代机会。中信建投分析师指出，这里面最核心的两个因素：国内产业链对华为的重要性增加，华为重点扶持国内供应商，并将给国内公司带来学习和试错机会，另外，目前中国电子产业链中，中国电子厂商尚处于附加值(一般组件、重要组件)较低环节，上游核心元件(核心组件、芯片)仍待突破。而在核心元件领域，建议重点关注有望实现进口替代加速的领域，包括OLED面板、射频前端、化合物半导体、半导体封测、上游核心设备等。

对于重点投资机会：建议关注FPGA芯片领域的紫光国微、模拟芯片领域的圣邦股份，去年华为给这两家公司贡献千万量级的收入。以及高频覆铜板领域的生益科技、华正新材等，首先，这个领域有200亿市场空间，目前上游有30%产能缺口，行业景气度高;而且，生益、华正产品的能力基本能达到华为要求，目前已有部分产品在PCB厂商中批量供应。

西南证券：危机中蕴含机会

在西南证券分析师看来，制裁大棒频频落下，国产替代势在必行，国内公司从自身业务稳定性和供应链安全性出发，希望摆脱核心元件和关键技术依赖的情况，群体对华为事件的反思，将更加笃定政府发展关键核心产业的决心，形成国内企业科技自立的意识。核心科技领域的国产化替代之路成为必然，借助国内庞大需求的释放和下游产业的支持，一批已具有深厚技术积累的企业将迎来培育壮大的机会，在产业链的扶持和磨合中，形成“性能提升、成本下降、规模扩大、技术迭代”的多级良性循环，有望实现自身价值质的飞跃。

短期来看对华为本身和通信行业，压力不大，目前来自运营商的消息相关5G的进展顺利，由于之前备货充足，能够保证业务的连续性;中期来看，如果制裁持续，在华为国产化替代的过程中，可能会遇到一些风险与挑战，业务本身可能会承受一定压力。而华为作为产业中最大设备商，这种压力也会传导到运营商和产业链上下游;长期来看，过去国内芯片器件厂商，由于技术相对落后，性价比差，无法获得设备公司的订单，也就无法走上以销促产，以产促研的良性循环。通过这一轮替代，有望迎头赶上。同时在全球5G竞赛背景下，预计国内政策推进力度不减。所以行业长期向好的逻辑不变，而上游器件、芯片更有可能在这一轮国产替代的浪潮中受益。

在投资方面，西南证券分析师建议选择在技术方面已经实现突破的行业，并在管理、供应链上具有优势的企业。推荐高频射频芯片、覆铜板/PCB、光器件/模块和滤波器等已有突破的领域;同时，关注功放、连接器领域的进展。

上海证券：国产替代将获得增量业务

上海证券分析师表示，华为对美国的制裁已存预期，目前已将产品库存周期拉长至12个月。在核心自研方面，华为虽然在手机CPU、基带芯片以及服务器芯片领域已经有麒麟980、巴龙50、华为天罡、鲲鹏系列芯片等产品，但在美国施压下，华为被美国牵制的“阿克琉斯之踵”至少包括通讯设备的中频接收器、手机中高频功放、EDA软件以及台积电先进代工。美国制裁华为在未来如何走向需要继续观察。

为了提升供应链安全，华为在近两年提升了国内供应商的扶持力度。其认为，华为“禁售”事件将加速华为向国内供应商的切换，受益企业包括模拟芯片供应商韦尔股份、圣邦股份;覆铜板供应商生益科技、华正新材;阻容感供应商顺络电子;功率半导体厂商扬杰科技;封装龙头长电科技;存储器供应商兆易创新;化合物半导体代工厂商三安光电等。

回顾市场行情，上周上证综指下降1.94%、深证成指下降2.55%、中小板指下降3.42%、创业板指下降3.59%、上证50下降2.10%、沪深300下降2.19%。上周从电子二级行业来看，半导体上升3.33%、元件Ⅱ上升0.12%、光学光电子下降0.69%、电子制造Ⅱ下降1.78%、其他电子Ⅱ上升1.05%。从关注的海外电子指数来看，上周费城半导体指数下跌5.20%、台湾电子指数下跌0.56%、恒生资讯科技业指数下跌5.58%。

在投资方面，建议关注华为加速扶持国内产业链，有望获得增量业务企业，包括覆铜板厂商华正新材等。而科创板为符合国家重大需求、符合国家战略、有望突破关键核心技术的企业提供良好的融资渠道，其中半导体设备公司中微公司、内存接口芯片供应商澜起科技均为科创板明星企业。科创板估值溢价有望带动A股对标企业估值提升，此时点推荐北方华创。另外，3月2日，工信部发布《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》，政策将显著推动miniLED背光产业发展，建议关注LED芯片龙头三安光电、LED背光企业聚飞光电。

记者 王君