同花顺财经·研报

海特高新:关注化合物半导体芯片业务进展买入评级

2019-05-14 12:41:51            

  投资要点事件:公司披露业绩预告修正公告,此前公司预计2018年净利为3436.89万元-4467.96万元,同比增长0%-30%,修正后,预计净利6530.10万元-7217.47万元,同比增长为90%-110%。

  业绩变动原因:公司加强管理,经营效率不断提升,经营状况稳步向好,以及非经常性损益变动影响,综合上述因素,公司向上修正2018年度业绩。

  公司2018年前3季度营业收入为3.59亿元,较上年同期增15.73%;实现归母净利润4860.83万元,较上年同期增10.23%。

  芯片业务:化合物半导体芯片进展顺利,受益5G芯片主题投资1)技术研发方面,公司主要从事砷化镓、氮化镓、HBT及光电产品的技术研发,产品面向5G移动通信、新能源物联网和雷达等市场。上半年多项技术能力获得实现,成功研发多款具备自主知识产权的核心集成电路技术,其中部分研发产品处于试生产阶段且良率达到基本预期水平,具备初步量产能力。

  2)能力建设方面,公司积极推进产线建设工作;2018年上半年6吋第二/三代半导体集成电路芯片生产线通过环评。根据公司官网披露,产线建设规模:砷化镓半导体芯片(6寸)40000片/年,氮化镓半导体芯片(6寸)30000片/年。项目总投资14.2亿元。

  3)市场方面,2018年上半年公司积极推广射频芯片、光电芯片等产品,目前与多家客户达成合作并通过部分客户产品验证,产品可靠性获得认可。

  4)公司2018年经营计划:全力推进芯片项目进展,提高技术工艺和产品良率,做好市场开拓和实现部分产品量产任务。

  5)芯片业务2018年有望推进:公司目标以第一条砷化镓线为基础,完善技术工艺,提升产线良率,以已经建立合作关系的一批行业龙头企业客户为依托,推进市场开拓工作,实现初步量产Foundry能力。

  航空产业链业务板块稳中有进,力争成为优质的综合航空技术服务提供商1)航空新技术研发与制造:2018年上半年公司按节点推进多款新型发动机电调、某新型机舱氧气系统等研发项目,取得积极成效。

  2)航空培训:公司航空培训业务总体保持稳步上升发展态势,天津、昆明、新加坡培训基地的业务均取得良好进展,国内国际市场占有率稳步提升。

  3)航空维修:在部附件维修方面,2018年上半年公司完成与ZODIAC(法国卓达宇航集团)维修站合作协议。飞机整机维修方面,天津海特飞机工程和宜捷海特的整机大修等各项业务有序推进,天津飞机工程取得FAA维修授权,宜捷海特取得EASA维修授权。发动机方面,维修量保持上升态势。

  4)航空租赁:2018年上半年公司做好首架租赁飞机的后期管理工作,并积极开拓新项目,实现融资租赁规模的突破。

  投资建议:化合物半导体战略配置标的,受益5G、军工、半导体主题投资。

  预计公司2018-2020年EPS为0.09/0.16/0.42元,PE为113/63/25倍。维持“买入”评级。

  风险提示:芯片量产进度低于预期、军品交付时间不确定性。

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