联美控股：高质量增长典范 强烈推荐评级

联美控股披露年报：2018年实现收入30.4亿元，同比增长11.9%（调整后）；归母净利润13.2亿元，同比增长25.7%（调整后）；每股收益0.75元，每股净资产3.47元。拟每10股派发现金股利1.50元（含税）、送红股3股。

平安观点：

供暖面积持续增长，主业发展势头良好：2018年公司供暖及蒸汽业务实现收入17.45亿元，同比增长13.88%，占比57.46%，主要是公司供暖面积稳健增长所致。2018年公司供暖面积6200万平米，同比增长10.71%，联网面积8100万平米，同比增长10.05%，联网面积作为领先指标预示公司供暖面积将持续增长。公司在沈阳区域规划的供暖面积达1.5亿平米，相比当前供暖面积仍有约一倍增长空间，公司供热主业发展势头良好。

高铁广告正处成长期，兆讯传媒发展潜力巨大：2018年11月，公司收购实控人旗下兆讯传媒100%股权。兆讯传媒主营全国铁路车站数字媒体广告业务，覆盖站点中69.4%属于高铁及动车类车站。近两年，高铁客运量复合增速达35%，且我国高铁正从“四纵四横”向“八纵八横”展开，高铁客运量将持续增长，高铁广告投放价值凸显。在此背景下，兆讯传媒作为高铁传媒龙头将持续受益。

并购标的极优，连续超额完成业绩承诺：2016年注入公司的沈阳新北、国惠新能源2018年实现扣非归母净利润5.18亿元，业绩承诺完成率达124.85%，2015-2018年累计实现扣非归母净利润15.36亿元，业绩承诺完成率达119.54%。近期，公司收购的兆讯传媒2018年实现净利润1.59亿元，业绩承诺完成率达106.07%。公司并购标的极优，以上市公司健康稳健发展为第一要义。