为什么要把中国医药行业对标日本？| 国金证券医药专栏

中国正在经历的人口老龄化加速期，截至2017年末，我国60岁以上老年人口达2.41亿，占总人口的17.3%，其中65岁以上老年人达1.58亿，占比11.4%，并且这一比例还在持续提升中。

中国经历的老龄化正是日本已经经历的社会变革，我们可以看到，日本是世界上老龄化程度最高的国家，从上世纪六十年代到八十年代25年内65岁以上老年人口占比提升了5个点，而从2006年开始老年人人口占比提升5个点只走过了7年的时间；日本加速老龄化的时期是出现在 1980-1995年，老年人口占比从不到9%上升至将近15%。

但相比日本，中国无论在经济发展还是老龄化程度方面均仍处于相对早期，我国人口占世界人口 18.5%左右， 2017年65岁以上老年人口占比达到11.40%，而日本早在1988年已达到这个水平，对标日本，我国正处于日本第一阶段向第二阶段跨进的时期，老龄化程度仍在加速。

政府对于医药行业的定位两国趋同：相较于欧美市场化模式而言，中国和日本医药行业政府均是深度参与，而欧美国家均是市场化模式，从以药养医到医保介入，到药价改革，再到医药分家，都是我国和日本走过的政策之路，因此对中国医药行业的发展和投资参考和借鉴意义远超过欧美发达国家。

在医保、医疗、医药三医联动中，医保是“牛鼻子”，至关重要，其既是目的（控制不合理费用），又是手段（医保撬动药品、医疗的规范化），故医保政策的相似或给两国在医药行业带来相似的发展趋势。

我国与日本均较早确立了全民皆医保的制度，日本1960年就实现了覆盖98%人群的全民皆医保的制度，而中国在2008年基本实现医保全覆盖。

并且两国医保分类高度相似：目前我国医保形成城镇职工和城乡居民医保两大类，对应于日本按照受雇人群（及家庭） 和非受雇者两类人群区分的模式。

中国医保目前的阶段与日本70年代相似， 但还没有完全实现完善的医疗保障，虽然增速下降，但仍会维持一个较高水平，筹资方面期待政府财政在定向领域的支持（大病、 弱势群体等）；医保蛋糕仍旧在扩大，只是结构调整使得板块分化。

日本：1960年日本实现了覆盖98%人群的全民皆医保的制度，形成了按照受雇人群（及家庭） 和非受雇者两类人群区分的筹资模式，这一模式一直沿用至今。整体而言，日本政府统筹医保的思路为受雇者保险自给自足，适当分担国民健康保险压力，尤其在老年人方面。

中国：1998年建立城镇职工基本医疗保险制度和2007年开展城镇居民基本医疗保险，均由当时的劳动保障部（人力资源和社会保障部）进行管理，2003年新农合开始在不同地区试点，新农合由当时的卫生部（国家卫生和计划生育委员会）进行管理。但由于保障不同、重复建设、重复参保等问题的存在，我国从2016年开始推动城居保和新农合融合，目前医保局的成立将继续推动比较接近的城镇居民医保和新农合，形成城镇职工和城乡居民医保。

中国、日本人口结构均进入深度老龄化，在政府已民生为先的定位下，两国均实行了药价降价政策。伴随着日本老龄化程度的加快，日本政府医疗卫生开支快速上升，因此实行了严格的药品降价政策，并且药品降价政策十分有效，将卫生总支出占 GDP 的比例控制在 8%左右；而我国从1997年开始也在持续的进行药价降价整改。

日本：为了控制快速上升的医疗卫生开支，日本卫生部从 1988 年开始针对国家医保目录，每两年一次制定强制性的药品调整政策，价格管理的方式：政府确定药品零售价，医疗保险根据政府定价补偿药品费用。

中国：中国自上世纪90年代，因为财政补贴减少，医院开始“以药养医”之路，导致药品采购灰色交易丛生，药价虚高；政府开始探索从最低零售价、到招标价，到支付标准、到试点4+7带量采购的药价改革路径。

课堂目录：

【第十一课】日本医药四板块发展轨迹之医保、医疗篇

【第十课】看日本：“新医疗”崛起，成为资本市场新势力

【第九课】日本医药板块经验总结及如何看板块结构性机会？

【第八课】日本医药投资思路——仿制药：政策、政策、还是政策

【第七课】日本医药投资思路——创新药：新药、专利、国际化

【第六课】回顾日本降价背景下的医药投资思路

【第五课】窥90年代日本降价背景下的药企分化——仿制药

【第四课】窥90年代日本降价背景下的药企分化——创新药

【第三课】决定医药市场规模的因素有哪些？

【第二课】看日本：老龄化必然会带来医药市场规模的上升吗？

【第一课】为什么要把中国医药行业对标日本？