【50ETF期权】警惕回调风险，短线卖出认购期权

原创彭博方正中期期货有限公司

要点：

基本面：近一周的中美贸易战谈判就主要问题暂时达成原则共识，并就双边经贸问题谅解备忘录进行了具体磋商。新一轮谈判约定下周在华盛顿继续进行。我们一直认为贸易争端的缓和是本轮A股大涨的重要原因。此外，近期企业年金职业年金入市的消息提振了市场，这将为股市带来千亿增量资金，对于股市是中长期利好。总体来看，目前利率水平处于宽松格局，人民币也维持稳定，估值依旧处于低位，内外环境均利于股市上涨。股市大的上涨趋势并未改变。

技术及资金面：上证指数上涨面临前期2795附近的缺口压力，此外，成交出现放量的迹象。2月19日总成交达到288亿，达到2018年2月大顶阶段的水平。成交放量，价格却放缓是阶段性顶部的重要特征。50ETF短期也到达2.59震荡区间上沿，短期压力较大。资金面方面，近期北上资金流入放缓，此外，股市资金呈现净流出状态，表明市场资金对于目前的行情总体保持谨慎，从资金方面看，股市出现阶段性调整的概率大增。综合判断，指数出现回调的概率大增。

期权方面：从成交及持仓上看，成交量回升至200万手，短期认沽期权持仓继续回升大于认购期权，表明市场看空情绪升温。近期波动率整体维持低位，历史波动率回落至16%的低位，目前波动率较低，投资者可以买期权做多波动率。

策略推荐：

投机策略：短线可①买入策略：买入3月执行价格2.45的认沽期权。②卖出策略：短期卖出认购期权3月执行价2.5。；

组合策略：买入熊市价差策略：买入3月2.6认购，卖出3月2.5认购。

一、基本面：股市中期基本面依旧利多

贸易战谈判对股市利好

近一周的中美贸易战谈判就主要问题暂时达成原则共识，并就双边经贸问题谅解备忘录进行了具体磋商。新一轮谈判约定下周在华盛顿继续进行。我们一直认为贸易争端的缓和是本次A股大涨的重要原因。此外，近期企业年金职业年金入市的消息提振了市场，这将为股市带来千亿增量资金，对于股市是中长期利好。

总体来看，目前利率水平处于宽松格局，人民币也维持稳定，内外环境均利于股市上涨。我们判断目前的股市依旧处于大的上涨趋势，这一点判断并未改变。

利率维持低位，资金面依旧维持宽松格局

利率近期SHIBOR中短期利率依旧处于低位，货币呈现宽松格局。利率方面，1月以来利率持续回落，央行宣布降准使得资金宽松预期升温，从公开市场操作情况来看，春节后资金面呈现宽松格局，这对于股市具有重要的支撑作用。