（上接A01版）央行在春节前1个月净释放约1.5万亿元资金，其中绝大部分是中长期限资金，且无论降准还是TMLF操作，投放的资金都属于相对低成本资金，改善市场流动性及预期的效果应该更好，只因被春节前现金投放等因素对冲，投放效应未能得到充分显现。春节后则不一样，取现扰动不再，伴随着现金回流银行体系，银行超储率将重新回升，流动性将自然回暖。这一背景下，前期大额投放效应有望更充分地显现。

　　外汇因素也可能对流动性构成边际有利因素。国家外汇管理局11日公布的数据显示，截至1月末，我国外汇储备规模为30879亿美元，较2018年12月末上升152亿美元，连续三个月上升。随着人民币汇率打破前期的单边贬值格局，外汇因素对人民币流动性的负面影响有望减弱，甚至可能贡献阶段性的正面作用。

　　更重要的是，面对经济下行压力，宏观政策加大逆周期调节的立场已确立，央行保持流动性合理充裕的态度仍明确。近期海外宽松声音增强，拓宽了我国货币政策灵活调整的余地。在央行流动性工具集中到期、地方债集中发行缴款、财政集中收税等背景下，预计央行会适时适量给予流动性支持，市场对央行进一步降准等仍有较强预期。

　　总体上看，春节后货币市场有望迎来一段“美好时光”。本周大量央行逆回购和MLF到期可能限制资金面回暖，但此后随着现金回流效应显现，资金面有望呈现平稳偏松态势，货币市场利率中枢存在小幅下行可能性。

　　多位资金交易员向中国证券报记者表示，至少在6月末以前，资金面不会出现太大问题。春节后一两个月将是上半年资金面最宽松的一段时期。