银河证券：2018年四季度基金持仓分析

基金股票仓位持续回落，灵活配置型基金仓位大幅下行。截止2018年四季度，基金持有股票市值10089.09亿，较2018年三季度下降1896.44亿，占净值比重（仓位）60.39%，较2018三季度回落4.11%。

细分来看，普通股票型基金仓位较2018年三季度下降0.24%为85.50%；偏股混合型基金仓位为77.50%，较2018年三季度下降4.04%；灵活配置型基金仓位降幅最大，仓位从2018Q3的52.81%下降到四季度的48.49%，降幅为4.32%。由此可见，四季度基金采取了较为明显的减仓动作。

四季度市场风格偏向中小票，主板配置比例降低，创业板配置比例上升。2018Q4主板配置比例为66.11%，较三季度下降2.20%；中小板配置比例为19.56%，较三季度的19.81%小幅下降0.25%；创业板配置比例由三季度的11.88%回升到14.33%，上升2.45%。市场风格的变化也反映在主要指数的配置比例上，代表大盘股的上证50、沪深300、中证100指数配置比例在2018Q4均下降，下降幅度分别为6.38%、15.90%、9.92%。

行业配置仍偏好消费，但比例有所下降。2018年四季度，基金持仓占比前十的行业为医药生物（13.02%）、食品饮料（11.32%）、电子（8.47%）、房地产（7.09%）、非银金融（6.64%）、计算机（5.57%）、银行（5.55%）、家用电器（4.74%）、电气设备（4.43%）、机械设备（3.31%）。仓位后十的行业为公用事业（1.72%）、有色金属（1.58%）、休闲服务（1.40%）、国防军工（1.09%）、建筑材料（0.93%）、建筑装饰（0.93%）、纺织服装（0.64%）、采掘（0.56%）、综合（0.48%）、钢铁（0.18%）。

仓位变动方面，加仓逆周期板块。2018Q4加仓幅度最大的十个行业是房地产、电气设备、农林牧渔、商贸零售、公用事业、通信、机械设备、建筑装饰、传媒、综合。其中，房地产、电气设备、建筑装饰、机械设备、通信属于政策逆周期；农林牧渔、电力公用事业则属于业绩逆周期。减仓较多的行业包括，国防军工、钢铁、建筑材料、银行、医药生物、有色金属、非银金融、家用电器、化工、食品饮料。

其中，食品饮料减仓幅度较大，从2018Q3的14.38%将至2018Q4的11.32%。