指数基金的祖师爷走了

被誉为全球指数基金教父的约翰伯格周三过世了。

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约翰伯格是谁？指数基金之父的title可不是随便能给的。要是只说约翰伯格的名字，想必很多人对其都很陌生，但如果告诉大家他是全球第二大基金管理公司Vanguard Group（先锋集团）的创始人和多年来的主席，也是低成本、低收费投资和与股市指数挂钩的共同基金的开创者，连股神巴菲特都是他的粉丝，大家会不会觉得这个名字有那么一丢丢的牛X了呢？

VanguardGroup（先锋集团）创立于1974年，就在第二年，1975年12月31日便发行了第一只指数共同基金，也就是现在广为人知的“领航500指数基金”(Vanguard 500 Index Fund)，追踪标普500指数的收益表现。到2018年，该集团已经拥有超过5万亿美元的资产。

听到教父过世的消息，圈主不胜唏嘘：“我们吃着这碗饭，造碗的人不在了。”

不过Jack老爷子可以放心，我们ETF和分级圈和各位关注我们的小伙伴、以及全世界千千万万关注指数基金投资的小伙伴，我们大家会一起努力，让更多的人了解指数投资的好处、把这碗饭吃得更香甜。关于指数投资的优势，详情可点击《明年投资怎么做，买个股还是买ETF？》、《一个炒股防爆雷的办法》等文章查看，黑天鹅不停，我们安利不断。

今天上证综指、沪深300等宽基指数均是午盘冲高后回落，上证综指收跌0.4%，创业板指跌超1%。5G概念继续调整，其他近期的热门板块如军工、雄安、特高压等等也出现回落。上证综指向上2580-2600仍为重压区域，向下2520-2530为强支撑区域，一时未见破局迹象。

给大家提个醒，今天有上市公司因为年报预亏而股价重挫，近期要注意尽量避开这种可能出现年报业绩“有喜转悲”的雷，大家可以回溯昨天的文章《机构去哪儿了》尾声，我们有提到。下面这张表由天风证券整理的，按时间尺列出了一整年里面上市公司的业绩发布时间线，大家可以对照一下，方便以后排雷。

大家知道最近我们比较看好证券+军工的CP，上周在《“春季躁动”躁得起来咩?》里也跟大家摆过事实讲过道理，我们分析认为“春躁行情”中，这一对CP的表现可能会很亮眼。话说今年开年以来，这才半个月左右，证券ETF(512880)和军工（512660）已经分别赚了10%和7%以上了，让我们小小的嘚瑟一下。

数据来源：Wind，中国基金报整理

但因为经济大环境堪忧，所以大家可能对今年“春躁”行情的给力程度比较怀疑，生怕行情刚启动就结束了，于是又套在里面，这种担忧的情绪从近期指数的表现和量能的反复中能感知一二。

证券是A股历史上历次牛市的反弹先锋，证券ETF（512880）踏踏实实拿到牛市，买不了吃亏买不了上当。至于军工，我们也是相对长期的看好的，在2019年内，加大对军工行业的配置比例都是不错的选择。

一方面是考虑到军费预算上升的因素，对军工行业来说是一个利好。川总上台后美国国防预算总规模上升，2019财年预计为7160亿美元，2020财年预计为7500亿美元。不单单是美国，全球普遍呈现出军费开支逐年增大的现象。所以出于大国间博弈或其他各种考虑，相应的中国的军费预算也少不了。虽然因为经济下行，财政可能比较紧张，国防预算增速不会过快，但考虑到国防安全和大大的强军目标等等，安信证券的军工首席冯福章认为2019年国防预算还是会有7-8%的增速。

数据来源：安信证券

另外是军工2019年基本面方面的表现预计是比较稳的。目前2018年的年报数据还没有出来，但根据前三个季度来看，行业利润表继续保持稳健增长：121家军工企业合计实现营收增长15.28%、归母净利增长27.61% ，如无意外，年报或将延续中报增长的态势。冯福章团队深扒了军工企业的资产负债表，行业预收、存货、应付项目下，三季报同比都是正向增长，特别是预收和应付两项改善明显，分别有38.4%、16.2%的增长；这两项中报同比分别增长了33.6%和10.0%。

数据来源：安信证券

从数据上看，虽然没有抓人眼球的爆炸式增长，但军工行业增速稳中有升，比较让人放心。

前面提到开年以来，股市已有所表现，其实仔细瞅瞅你会发现，债市、商品也都还不错呢，纷纷录得正收益。

来源：WIND

昨天由中央结算公司主办的“2019年债券市场投资论坛”在京召开，财政部国库司副主任郭方明在会上表示，2019年要拓展政府债券功能，准备研究将国债与央行货币政策操作衔接起来，同时扩大国债在货币政策操作中的运用，推动实施国债作为公开市场操作主要工具的货币政策机制。

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为什么今天要来说这事呢？因为大白话就是财政部喊话央行，希望央行把买国债纳入麻辣粉（MLF）啊、酸辣粉（SLF）啊、特麻辣粉（TMLF）啊这些货币政策工具里头去。而且根据《中国人民银行法》第四章第二十三条规定，中国人民银行可以在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇。比起前些天市场热议的央行买股票ETF这事，短期来看买国债这个真的可以有，至少有法可依。

有个数据，2018年末，我国国债余额近15万亿，地方政府债券余额近18万亿，国债、地方债是债券市场中规模最大的两个品种，很有想象空间。

话说回来，虽然普通投资者购买债券，在波动和弹性上都不及股票类资产，但像在去年这样的行情，投资股票基金大概率是负收益，投资债券大概率是正收益，在A股不确定性加大的背景下，一正一负，一进一出，债券不失为一种具有相对优势的投资品种。

虽然近期债市有所调整，但今年经济需求走弱、工业通缩风险加大，利率下行的趋势或仍未结束，在利率下行周期里顺势而为或是正确的方向。中信固收团队认为，10年期国债收益率破3%预计仍是本轮行情的第一目标，调整或是机会，可以继续关注一下国债ETF（511010）和10年国债ETF（511260）。

图表：2018年以来10年期国债到期收益率走势

数据来源：WIND，时间起始：2018/1/2-2019/1/16

今天就这样，白了个白~

风险提示：无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。