【华泰金工林晓明团队】权益ETP表现低迷，金银延续涨势——ETP与量化基金周报20190101

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摘要

上周A股主要股指延续弱势，黄金白银强势上涨，人民币小幅升值

上周（2018/12/24-2018/12/28）A股四大股指延续弱势，但成交量有所回升；十年期国债利率持续下行，中债十年期国债利率收为3.243%；隔夜Shibor利率下行明显，而中长期限Shibor利率整体上行；伦敦黄金和白银现货价格延续强势，涨幅分别为1.99%和5.01%。上周人民币兑美元、英镑、欧元有所升值，兑日元与前一周基本持平。

A股市场拖累被动型权益ETP表现，黄金白银ETP涨势喜人

上周权益ETP表现整体不佳，被动型权益ETP悉数下跌；固收ETP整体表现较前一周回升明显，但交投活跃度有所下降。大部分货币ETP的7日年化收益高于3%，财富宝E的7日年化收益率最高，为3.88%；黄金白银ETP净值价格双双大涨；跨境ETP表现低迷，多数产品价格走低，但净值回升明显。

货币类ETF场内流通份额延续下降，LOF场内流通份额增幅进一步回升

上周ETF十年国债、国债ETF场内流通份额大幅增加，分别为392.23%和59.35%。货币类ETF场内流通份额下降明显，降幅最大的是广发添利，达79.20%。LOF场内流通份额增幅进一步回升，招商双债连续两周增幅靠前，达28.88%。场内流通份额降幅最大的十年国开，达45.99%。

风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，不构成任何投资建议。根据历史数据的规律总结，存在失效的可能，历史结果不能简单预测未来。市场发生超预期波动，导致拥挤交易，可能会使得ETP产品价格暴涨暴跌。量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响，包括环境、政策、基金管理人变化等，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好，投资需谨慎。

中国ETP市场总览

ETP（Exchange Tradable Products）是交易所交易产品的总称，在世界范围内，ETP主要包括交易所交易基金、交易所交易货币、交易所交易商品、交易所交易票据等。目前，我国的ETP的数量和规模都在稳步提升，相关产品覆盖到股票、债券、货币、商品和外汇等多个市场。

中国ETP的数量与规模情况

我国的ETP按产品形式可分为交易型开放式指数证券投资基金（Exchange Traded Fund，简称ETF）、上市开放式基金（Listed Open-Ended Fund，简称LOF）、封闭式基金和分级基金；按资产类别可分为权益类ETP、固收产品、货币型ETP、另类投资ETP和跨境资产ETP。

按产品形式分类

按产品形式划分，我国的ETP可分为ETF、LOF、封闭式基金和分级基金。本周报主要关注ETF（场内）、LOF（场内）和上市封闭式基金的市场状况和一周表现。

据Wind数据统计，截至2018年12月29日，在不考虑分级基金的情况下，我国ETP产品中LOF（场内）、ETF（场内）以及上市封闭基金分别为259支、185支和21支，占比分别为55.70%、39.78%以及4.52%，在数量上以LOF基金为主。我国ETP产品场内规模总计为12302.37亿，其中ETF规模最大，为9624.68亿，LOF规模为2059.08亿，封闭式基金规模为618.61亿，分别占比78.23%，16.74%以及5.03%。

按资产类别分类

我国ETP按资产类别可分为权益类ETP、类固收产品、另类投资ETP、货币型ETP和跨境资产ETP。据Wind数据统计，截至2018年12月29日，在不考虑分级基金的情况下，我国权益类ETP包括股票型和混合型基金，共计333支产品；固收类ETP包括债券ETF、债券LOF和债券型封闭式基金，共计76支产品；另类投资ETP有4支黄金ETF、1支白银LOF和1支REIT基金；货币类ETP上交所和深交所分别有24支和3支产品；跨境资产主要包括跨境类ETF和跨境类LOF，共计41个产品。

本周新发ETP动态

上周无新上市ETP。

中国ETP市场表现

权益ETP整体表现不佳，主动型优于被动型

受权益市场延续弱势的影响，上周权益类ETP整体表现不佳，但交投活跃度有所上升。成交额前20名的主动型权益ETP涨跌参半，东证睿轩（169103.SZ）、财通福鑫（501046.SH）涨幅靠前，分别为7.93%和4.33%。而成交额前20名的被动型权益ETP悉数下跌，小盘风格ETP跌幅靠前，其中创业板50（159949.SZ）领跌，跌幅达2.24%，大盘风格ETP相对抗跌，上50ETF（510710.SH）跌幅最小，仅为0.08%。

固收ETP多数上涨，交投活跃度有所下降

上周固收ETP多数上涨，表现较前一周明显回升，但交投活跃度有所下降。在成交额前20名的主动型固收ETP中仅有3只下跌，工银四季（164808.SZ）和易基永旭（161117.SZ）涨幅靠前，均超5%。在成交额前20名的被动型固收ETP中仅有2只下跌，十年国开（501106.SH）涨幅最大，达到1.56%。

货币ETP表现稳健，多数产品7日年化收益率超过3%

上周货币ETP整体表现较前一周有所回升，在成交额前20的货币类ETP中，大部分产品的7日年化收益率高于3%，其中财富宝E（511850.SH）的7日年化收益率最高，达到3.88%。相比于其他类型ETP，货币ETP表现稳健，净值波动较小，且货币ETP的规模和交易量均比其他类型ETP要大，流动性更优。

黄金白银ETP延续强势，净值与价格持续上涨

受金银现货价格走高的影响，上周4支黄金ETF和一支白银LOF净值与价格持续上涨，价格涨幅均超1.3%，白银基金（161226.SZ）价格强势上涨3.42%。目前，黄金白银ETP均出现一定程度的溢价。

跨境ETP整体表现低迷，多数产品净值回升明显

上周跨境ETP整体表现低迷，绝大多数ETP价格下跌，但净值回升明显。主动型ETP中诺安油气（163208.SZ）净值上涨超过6%，互联网QD（160644.SZ）价格上涨超过5%。被动型ETP中香港小盘（161124.SZ）一枝独秀，价格上涨达5.01%，华宝油气（162411.SZ）净值上涨达10.14%。原油基金（1611.29.SZ）出现较大的跟踪误差，达2.49%。

本周ETP申赎信息

十年国债ETF场内流通份额大幅增加

上周十年国债（511260.SH）、国债ETF（511010.SH）场内流通份额分别增加392.23%和59.35%，另有黄金类ETF场内流通份额增加明显。而货币类ETF场内流通份额下降明显，场内流通份额降幅最大的是广发添利（511950.SH），达79.20%。

招商双债LOF连续两周场内流通份额增幅靠前

上周LOF场内流通份额增幅进一步回升，招商双债（161716.SZ）和华宝油气（162411.SZ），连续两周增幅靠前，分别达28.88%和25.01%。场内流通份额降幅最大的十年国开（501106.SH），达到45.99%，港股通（501309.SH）场内流通份额连续两周大幅下降。

附录1：一周市场回顾

股票市场方面，以下统计了上证综指、深证成指、沪深300、中证500近两周的成交额与收盘价数据：

国债收益率方面，以下统计了国债10年到期收益率、国开债10年到期收益率、中证国债10年到期收益率，Chinamoney国债10年到期收益率，上海清算所国债10年到期收益率和中债国债10年即期收益率数据：

Shibor利率方面，以下统计了隔夜、1周、1个月、3个月、6个月、9个月和1年期限的Shibor利率：

贵金属方面，以下统计了伦敦金现和伦敦银现近两周的日涨跌幅与收盘点位：

外汇市场方面，以下统计了美元、欧元、日元和英镑兑人民币的汇率数据：

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林晓明

执业证书编号：S0570516010001

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